直播【能化早评】EIA数据偏多，原油继续走强
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能化早评 | 2024年6月25日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：OPEC+给出了10月后恢复额外减产产量的指引，但面对市场偏空解读，OPEC+强硬回击。美国产量增长10万桶/日至1320万桶/日。拜登政府表示若油价大涨可能再次抛售战略储备。丹麦在讨论封锁俄罗斯影子舰队出口，潜在影响150万桶/日。美国墨西哥湾遭遇热带气旋，造成沿海洪水，飓风季或持续有供应冲击。以色列制定针对黎巴嫩真主党的军事计划。
需求:美国工业产出好于预期，EIA表需好转，软着陆不着陆叙事有利于原油需求。
库存端：截至2024年6月13日，EIA数据显示商业原油去库255万桶，汽油去库228万桶，馏分油去库172万桶。
观点：地缘紧张，以及旺季需求预期，使原油在7-8月份都是易涨难跌，基差月差结构仍然偏强，原油看多。
PTA/MEG
PX-PTA：聚酯联合减产挺价，关注PTA环节未来是否有挺价
供应端：PX-TA检修装置逐步回归，PTA负荷本周稳定在76.3%，PX国内开工率82%，开工进一步升高。
需求端：聚酯企业联合减产挺价，桐乡主流大厂追加10%减产，聚酯利润改善。
观点：PX，PTA自身环节供需尚可，聚酯利润改善后，主要看PX-PTA能否也有供应缩减，PTA-PX偏强看待。
MEG：煤化工继续复产，供需预期宽松
供应端：开工率63.3%相比上周基本持稳，浙石化80万吨EG复产，合成气制EG开工小幅回落到65.9%。国内开始节能降碳行动，关注实际影响。
需求端：聚酯企业联合减产挺价，桐乡主流大厂追加10%减产，聚酯利润改善。
库存端：截至6月10日，华东主港库存为76.1万吨，库存小幅回落。
观点：EG装置复产带动供应预期偏宽松，目前矛盾不明显。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格1639元/吨，较上一交易日价格-11元/吨。华北市场交投偏淡，厂家出货平平，价格多有所下调，沙河市场拿货情绪不高，按需逢低采购为主。华东市场价格稳中有降，业者对后市信心欠佳。华中市场昨日多数企业价格下调，今日拿货情绪一般。华南市场维稳为主，整体出货一般，福建区域为刺激出货，市场成交相对灵活。西北本地浮法玻璃价格基本稳定，部分针对外发周末适度下滑；西南区域自周五主流品牌回落后，其它略有跟跌。
纯碱：今日，国内纯碱市场延续弱势，成交气氛不温不火，个别企业价格下移。碱厂装置小幅波动，供应端延续高位徘徊，企业新订单接收一般，库存延续累库。下游企业观望情绪浓郁，低价成交为主，高价存抵触，市场情绪波动，持货意愿低。
2、市场日评
房地产政策持续大利好，放开限购，降低公积金房贷利率，降低首付，地方政策收购房子，政府专项债回购房企土地等等，政策有利于房地产市场稳定，并且国务院再次强调保交房，利好玻璃需求，需求预期有所好转。玻璃近一个月库存变动不大，供需基本平衡，政策利好，供需边际改善。纯碱价格波动较大，对玻璃有一定影响，并且处于玻璃淡季，建议观望。
纯碱周产处于历史较高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周部分大厂继续检修，产量继续下将，市场成交价格基本稳定。当前纯碱市场充斥着各种谣言，市场情绪化比较严重，基本面数据相对市场走势基本处于失效状态，建议尝试技术面判断，谨慎操作。
甲醇
甲醇：
供应端：截至6.20日，国内81.4%，环比降2.8%，主要是中天一体化检修。海外开工58%，较上期降4个百分点，主要是非伊装置开始兑现春检，稍下调6月进口预期。
需求端：截至6.20日，下游加权开工66.8%，降4个百分点；其中MTO开工率降4%至72%，中天CTO停车。传统下游开工52.5%，降1.7个百分点（醋酸、MTBE等开工均下降）。
库存：截至6.19日，港口库存68.96增1.22万吨，工厂库存42.7增1.86万吨。
观点：国内、外供应回升+需求持续低位；下游开工弱（主要是MTO开工低，传统入淡季），持续兑现累库中。中期转震荡观点，整体供需预期仍将偏向累库，慢跌急拉行情。而外部的新变化主要在国内宏观及能源成本预期上。虽然供需仍偏弱，但仍无大矛盾（负反馈因为利润起也能因为利润结束，近期补库已有明显上升），考虑到09对应Q3，且港口库存仍低，因此不过分看空，待回调结束后高位震荡的观点（关注累库进度）。
PP
PP日评：
供应端：截至6.20日，PP开工率降4个至至82.3%，检修逐步回归，但预计至6月中开工仍偏低。海内外价格整体持稳，出口关闭。
需求端：截至6.20日，塑编、注塑、PP管材、CPP、PP无纺布、BOPP等开工整体持稳。PP下游行业平均开工继续降0.13至50.23%；订单利润继续走弱。
库存：石化聚烯烃库存78万吨，周末累库4万吨。上游、中游累库；下游原料库存、成品库持稳。
预测：PP下游淡季明显，有一定补库空间（贸易商数据显示开工已近一个月下降进入淡季）；目前供需驱动预期仍偏弱（供需双弱，供应有弹性但当前春检超预期）。现主要还是原油、宏观影响（关注原油企稳情况），虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，在近端需求没有明显崩塌迹象前，预计PP震荡为主（PDH已大幅回升等春检结束后供应弹性大，短期主要受原油-丙烯大涨支撑）。
PE
LLDPE日评
供应端：截至6.20日PE开工率82.8%，降3个百分点，预计至6月中开工仍偏低。进口窗口关闭。
需求端：截至6.20日下游制品平均开工率较上周降0.6至40.6%，较去年低2个百分点。农膜、管材、包装膜、中空、注塑等下降；订单、利润继续走弱。
库存：石化聚烯烃库存78万吨，周末累库4万吨。上游、中游小幅去库；下游原料库存、成品库持稳。
预测：PE春检略超预期；虽近下游开工转弱（贸易数据显示，近一个月明显拐头向下），但基本面驱动仍不强。主要还是看国内外宏观氛围及原油趋势，虽然Q2聚烯烃有偏弱驱动，但09合约主要计价Q3，市场对远期宏观、政策预期较好，PE09合约供应端压力不大，当原油（定中枢）止跌后预计偏强震荡，多配品种。
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