直播【黑色早评】焦煤成交放量，双焦夜盘反弹
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黑色早评 | 2024年6月26日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运总量小幅回落，澳巴发运变动不大，非主流发运有所回落。不过，国内到港仍有增长，由于疏港回升，周一铁矿港口库存略有下降但仍处同期高位。国内矿方面，随着国内矿山产能利用率小幅回升，近期国内铁精粉产量略有增长。
需求端，SMM数据显示高炉检修对铁水影响量持续下降，上周钢联高炉开工率继续回升，铁水产量也有小幅增长，日均铁水增0.63万吨至239.94万吨，同期钢厂盈利率也小幅回升2.17%至51.95%。此外，随着进口矿日耗增多，钢厂进口矿库存也有小幅下降，进口矿库销比继续回落。尽管近期市场传闻不少省市开始陆续部署2024年粗钢产量调控任务，但短期在钢厂即期利润尚可的情况下，钢厂减限产的动力不足，铁水高位情况下对原料仍有一定的采购补库需求。昨日铁矿港口现货成交继续小幅增加，但远期美元货成交有所减少，目前PB粉落地利润依然为负，显示当前国外需求仍略强于国内。
综合而言，近期铁矿发运降幅不大，到港仍处高位，叠加铁水小增，整体铁矿市场供需双增，且港口库存仍处高位，加之市场宏观情绪回落，短期矿价延续震荡运行。
二、消息及数据
1. Mysteel数据：卫星数据显示，2024年6月17日-6月23日期间，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1244.3万吨，环比下降111.5万吨，略低于今年以来的平均水平。
2. 6月25日Mysteel统计中国45港进口铁矿石库存总量14846.20万吨，环比上周一增加101万吨，47港库存总量15505.20万吨，环比增加130万吨。周期内铁矿石到港回升，铁矿石卸货入库量增多，致使港口进口矿库存较上周一呈现累库态势。本周沿江和华北两区域库存增量相对明显，东北和华南库存增幅较为缓和，而华东随着区域内铁矿石到港量下滑库存延续下降趋势。
3. 6月25日，据悉宝武董事长胡望明6月17日到访澳大利亚实地考察西坡项目建设情况，并与力拓集团领导、员工共同庆祝西坡项目首车铁矿石发运。西坡项目（Western Range）是力拓集团（占股54%）与宝武（占股46%）就西澳大利亚皮尔巴拉地区西坡铁矿开展的合资项目（即东坡项目，Eastern Range）。该项目位于帕拉布杜以南约10公里，于2004年投产。自东坡矿建成投产以来，宝瑞吉合资公司生产的全部的铁矿石均供应给宝武，并在2020顺利实现了2亿吨铁矿石发货目标。2023年3月，合资项目正式启动，并进入全面建设阶段。项目设计年产能2500万吨铁矿石，预计将于明年3月全线建成投产。
4.6月24日，西澳矿产资源公司Venture Minerals（VMS）官网称将其澳洲塔斯马尼亚的莱利铁矿（Riley Iron Ore Mine）以300万美元的价格出售给澳洲矿产开发公司Gold Valley（黄金谷），交易预计将于今年7月8日完成，并将所获资金用于其Jupiter稀土项目中。莱利铁矿预估铁矿石储量约200万吨，平均铁品位57%，自 2021 年以来一直处于维护状态。
5.据SMM统计，本周(6月22日至6月28日)，高炉检修带来的铁水影响量为102.21万吨， 环比上周检修影响量减少3.19万吨。下周(6月29日至7月5日)高炉检修带来的铁水影响量为89.99万吨，环比本周将减少12.22万吨。
6.6月25日铁矿石远期市场整体活跃度一般，公开平台上仅有一笔7月底跨月装期的BRBF以62%计价104.6成交。暂未观察到矿山私下议标。二级市场上卖家报盘积极性尚可，且报价相对持稳；询盘活跃度相对较为一般。市场上主要受关注的品种仍然集中在主流MNPJ品种。据悉二级市场上有纽曼粉等主流中品资源的成交。港口现货市场整体活跃度好于昨日，主流港口品种价格上涨5-8元不等。
双焦
双焦
一、市场点评
本周铁水日均产量略有增加，产量已接近去年同期水平，钢厂盈利率在51.95%，钢厂有一定利润，后市仍有复产预期，双焦需求预期较好。近期山西省开始恢复煤矿产量，后市焦煤或持续增产，但本周焦煤产量仍较低。焦炭提降，产量变动不大，双焦库存变动不大。
钢材需求端，房地产持续弱势，制造业保持强势，变量在于基建，一季度基建项目重新审合，地方政府专项债发行缓慢，基建需求一般，黑色需求偏弱，后市基建项目审合工作基本完成，预期专项债将加速发行，钢材终端需求逐步增加。国务院印发节能降碳行动方案，2024-2025年可能实施粗钢产量调控，利空双焦需求，并且大幅减少独立焦化产能，焦化厂利润有望持续修复，建议多焦炭利润。传言蒙煤长协价在三季度将下调18%，利空双焦。
二、消息与数据
1. 【汾渭信息】产地焦煤讯，由于焦炭提涨没有落地，焦企采购偏谨慎，陕西子长地区部分煤矿价格上涨30元/吨之后，出货整体表现一般，个别煤矿反馈涨价后拉运车辆开始减少，当地主流大矿由于库存压力较大，价格暂未跟涨，目前暂稳在1120元/吨。市场参与者观望居多，等待钢焦博弈情况再进行下一步操作。
2.汾渭信息冶金部6月25日重点关注：焦炭主流市场持稳运行，钢材需求持续转弱，影响钢厂心态转差，但铁水高位盘整，刚需支撑仍在，部分库存告急的钢厂有落实涨价的现象，部分钢厂也有控制到货情况，主流钢厂对于提涨存抵触情绪，仍未表态，不过整体看钢厂原料库存位于中等偏低水平，供应端，生产高位盘整，部分焦企受到自身检修等因素有适量减产，场内多销售顺畅，焦炭基本面呈现偏紧格局，短期市场博弈为主，后期关注成材的消费表现。焦煤方面，钢材由于需求转弱，价格持续回落，焦企提涨暂时搁浅，钢焦博弈持续，下游钢焦企业对原料煤按需采购为主，贸易商等中间环节仍在观望，不过煤矿库存压力不大，降价意愿不强，煤价短期内难涨难跌，价格持稳运行。进口蒙煤方面，随着期货盘面下跌，口岸市场情绪转弱，上周口岸部分贸易商报价小幅上涨，但上涨资源成交一般，下游压价采购为主，目前蒙5原煤价格1300-1330元/吨，蒙3精煤价格1500-1520元/吨。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周机构数据均显示建材产量有所下降，找钢板材产量增长，但钢谷及钢联热卷产量下降，富宝电炉钢厂减产3.86%，整体钢材供应小幅减少。考虑到部分省市已开始部署2024年粗钢产量调控任务，预计下半年钢材供应释放空间有限。进口方面，昨日国内钢坯价格略减，东南亚钢坯价格也小幅回落，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差变动不大，国内钢坯仍有部分出口空间。
需求端，周一钢银城市钢材库存略有上升。上周钢联五大材厂库下降，社库小幅增长，总库存有所减少。而找钢和钢谷建材厂库、社库均有下降，找钢板材厂库社库多有增长；钢谷热卷社库降厂库微增，整体各机构数据均显示建材表需有所回升，板材表需小幅分化。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量395.35万吨，环比下降1.3%；混凝土发运量155.86万方，环比增2.18%，二者表现有所分化，但本周样本建筑工地资金到位率环比下降1.04个百分点至62.6%，整体建材需求依然偏弱。此外，国内5月经济数据显示地产投资降幅继续扩大，基建投资从年初以来也一直在边际走弱，但制造业投资仍维持高位，市场消费端数据表现好于生产端，整体5月经济数据略偏空，叠加陆家嘴论坛未有利好释放，近期国内宏观情绪有所转弱。海外方面，欧洲已率先开启降息，美联储年内或有一次降息，海外经济数据呈现软着陆迹象。国外钢价方面，昨日印度热卷价格继续上涨，美国热卷价格继续下降，其他国外地区钢价依然持稳，目前国内外卷板价差变动不大，国内钢材仍有部分出口空间。
综合而言，近期钢材市场供需双弱，需求淡季特征明显，叠加国内宏观情绪回落，短期钢价延续震荡运行。
二、消息及数据
1.据世界钢协统计，2024年5月，71个国家的世界粗钢产量为1.651亿吨，比2023年5月增加1.5%。其中，非洲粗钢产量为180万吨，较2023年5月增长0.9%。亚洲和大洋洲粗钢产量为1.221亿吨，增长1.6%。欧盟（27国）粗钢产量为1170万吨，增长1.8%。欧洲其他国家粗钢产量为390万吨，增长6.2%。中东粗钢产量为520万吨，增长4.6%。北美粗钢产量为940万吨，下降0.9%。俄罗斯及独联体其他国家（乌克兰除外）粗钢产量为770万吨，增长2.8%。南美粗钢产量为330万吨，下降8.2%。
2.截至6月23日，今年以来新增地方债累计发行逾1.6万亿元、发行进度仅35%，其中新增专项债累计发行逾1.3万亿元、发行进度近34%。
3.Mysteel了解到，近期印度热卷进口商对中国热卷还盘价约为530-535美元/吨CFR，价格较上周下降约10-15美元/吨。在印度买家还价下降较为明显的同时，印度进口了约7万吨越南的热卷，价格为575-580美元/吨，8月船期。虽然印度进口越南热卷价格较高，但由于自由贸易政策，印度进口越南热卷免收进口关税，而进口中国热卷需要征收8.25%的关税。目前印度热卷出厂价格约为595-610美元/吨EXW，周环比约上涨10美元/吨，有市场参与者表示目前印度钢厂并不急于出货，暂不愿降价出售。
4.百年建筑调研，截至6月25日，样本建筑工地资金到位率为62.60%，周环比下降1.04个百分点。其中，非房建项目资金到位率为64.96%，周环比下降1.11个百分点；房建项目资金到位率为49.27%，周环比下降0.61个百分点。本期工地资金到位率连续两周下降。其中，云南、福建和天津的房建项目资金变差；河南、浙江、上海和江苏的非房建项目资金也环比走弱。从项目上看，市政项目资金到位降幅较大，因资金而缓建的项目数量增加。此外，据调研反馈，专项债多以还旧债为主，新项目开工缺少资金支持
5.6月25日，苏州市公安局发布通知，在本市行政区域内实际居住的非苏州户籍人员，符合条件的，可以申请户口迁入拥有或者购买的住房，其配偶、未婚子女、父母（超过法定退休年龄或者已办理退休手续）可以申请办理户口随迁。
6.25日全国建材成交仍较弱，市场以低价成交为主，刚需和投机均有部分采购，全天整体成交量较前一日略有增加。
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第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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