【宏观早评】央行指导市场，债市下跌，股市略受提振lg...

美国6月标普制造业PMI终值录得51.6，不及预期和前值；美国6月ISM制造业PMI录得48.5，同样低于预期，且为连续第三个月萎缩，其中ISM生产指数从50.2下滑至48.5，。在美联储的持续高息下，美国制造业难以维持高增长势头。美国5月营建支出环比-0.1%（预期0.1%），出现自2022年9月以来的首次环比量负增长，且同比继续处于下行趋势。近期的制造业数据出现不同的信号，对于其制造业的真实情况即便是数据也开始出现分歧。然而在数据公布后，贵金属出现短线下行，随后出现反弹，依旧保持宽幅震荡区间。

美联储隔夜逆回购金额由前一交易日的6646亿美元下降至4517.83亿美元，2128亿美元的下降幅度是自1月以来的最大降幅，美债利率在其影响下走高；美国5月财政赤字再次扩大，且财政部上调了2024年赤字从1.5万亿至1.9万亿，美债供应端和通胀预期的共同作用使得短期内美债利率可能暂时不会顺畅下行;日本银行“农业中央金库”为了弥补巨额未实现损失，可能在截至2025年3月的1年内出售650亿的美国国债和欧洲债券，这对金融市场可能是另一隐藏风险，日元汇率上升至161，金融市场动荡开始初现风险迹象。

地缘上，巴以冲突不断演化，中东形势不容乐观，黎巴嫩与以色列的冲突升级，黎巴嫩军队将从卡塔尔方面获得额外的2000万美元支持，且中东将真主党移出恐怖组织名单；俄乌局势加剧，俄罗斯总统普京签署决议，同意与朝鲜签署《全面战略伙伴关系条约》；中美关系也进入相对紧张；法国极右翼政党国民联盟在勒庞的领导下，得票率高达31.7%，远超马克龙领导的法国复兴党14.6%的得票率，甚至超过了中间派和中左派的总和；根据民调结果，英国首相苏纳克将在7月4日的大选中失去席位；全球地缘形势复杂性和风险性不断加强，进入了白热化阶段，这一定程度上会影响避险资产的走势。

本周市场将把视线移至美国经济数据（特别是就业数据），周一公布的ISM制造业稍显疲软，市场流动性初见风险，波动将再一次加剧，大周期的利多驱动依旧保持，但短期的流动性和美联储鹰派货币政策使得金银依旧处于波动区间。