分析人士：大概率维持宽幅震荡格局lg...

近期甲醇期货减仓反弹，走势未脱离化工品整体波动节奏。截至7月3日，甲醇期货主力合约收盘价从上周低点2478元/吨上涨至2570元/吨，涨幅近3.71%。

“本周能化板块整体表现偏强，甲醇价格重心逐渐上移。支撑甲醇期货价格走强的核心驱动在于宏观预期和基本面边际改善。”格林大华期货能化组组长吴志桥表示，虽然社会库存压力增加，但阶段性供减需增背景下，甲醇基本面边际好转。

据吴志桥介绍，从基本面看，甲醇港口小幅累库，产区持续去库。港口已经连续6周累库，而西北甲醇企业签单量连续4周增加，内蒙古地区价格走高，鲁北招标价上涨，内地甲醇价格阶段性底部出现。叠加本周斯尔邦MTO提负运行，外采MTO装置利润回升，烯烃负反馈暂告一段落。而且有消息称内地某大型甲醇企业将停车检修，甲醇供需压力有所缓解。“目前甲醇价格受基本面和市场情绪影响较大。”吴志桥说。

采访中，期货日报记者了解到，当前甲醇市场呈现内地偏强、港口偏弱的特征。虽然盘面价格较前期低点上涨近100元/吨，但现货价格涨幅不高。内蒙古主流出货价自2030元/吨涨至2090元/吨左右，港口基差自30~50元/吨下滑至-20~0元/吨，现货价格走势偏弱。整体看，内地甲醇市场表现强于港口。

在业内人士看来，近期内地与港口价格走势出现明显差异的主要原因是内地在逐步去库。

“本周内地主要甲醇企业库存下降约2万吨，而港口甲醇总库存增加近6万吨，进口货增加，国产货减少，供需再度出现错配。”齐盛期货分析师于芃森认为，近期主导市场行情的关键仍是供需基本面，供应量下降、需求偏强的地区价格走强，港口供应增加、需求偏弱，价格走势也相对偏弱。

“当前主导甲醇供需逻辑的关键因素集中在供应端国内产量的变化上。”中银期货分析师谷霄表示，今年二季度以来，国内甲醇企业开工率先降后升，主导了国内甲醇供需变化。近期进口量的变化则相对温和，而需求端甲醇制烯烃的开工率变化对国内总体供需的影响比较有限。在谷霄看来，5月中旬到6月中旬国内甲醇企业开工率回升，导致6月整体累库，但近两周国内甲醇企业开工率有所回落，去库预期又有所回升。

“中期看，港口地区因短时间内进口货物偏多，库存累积状态仍要维持一段时间，基本符合往年同期的季节性特征。”于芃森表示，另外，因我国南方尚处于梅雨季节，沿江地区及港口传统下游的需求仍处于相对偏弱阶段，短期港口甲醇价格仍可能相对偏弱运行。

吴志桥认为，目前甲醇市场仍然面临高供应、高库存、低利润的现实情况，价格持续上涨仍需现实端配合，后续投资者可重点关注需求端改善情况。

于芃森也认为，后期甲醇市场仍需重点关注需求的变化。“近期因为意外检修的甲醇制烯烃装置偏多，烯烃装置的重启节奏将直接影响市场供需，传统下游的开停工仍有一定的季节性规律可循。”在于芃森看来，甲醇制烯烃装置的开停工将成为市场最大的变量。尤其是目前甲醇制烯烃装置生产利润处于盈亏平衡线附近，一旦甲醇价格快速上涨，可能会再度引发超预期的检修。如果烯烃价格随着原油价格的走高出现一定上涨，甲醇制烯烃经济性再度回归，则对甲醇的需求将大幅增加。

需要注意的是，短期甲醇市场将延续偏弱局面。当前，甲醇下游仍处于季节性淡季，且传统下游生产利润被持续压缩，将限制下游的投产节奏。另外，市场也比较关注7月是否有超预期政策出台，以及终端消费情况。

“目前影响甲醇价格的最大下游仍然是烯烃装置的变化，6月份随着国内外甲醇价格的快速下跌，港口烯烃装置生产利润开始出现明显修复，但持续性或不足。”吴志桥说。

展望后市，于芃森认为，因为7月仍相对偏淡季，甲醇价格大幅上涨的动力略显不足，但随着时间的推移，需求增加是大概率事件。“即便出现一定规模的累库，也难对甲醇价格造成较大影响，甲醇市场行情仍将呈现震荡上行趋势。”于芃森说。

“短期市场情绪对甲醇行情的影响不大，中长期看，甲醇基本面有好转预期，价格重心将小幅上移，但上行空间较为有限，而且判断行情走势还要结合整体经济运行情况。”吴志桥认为，在供应逐渐恢复和下游需求不佳的情况下，甲醇价格持续上行仍面临一定压力。

在谷霄看来，当前甲醇市场供需矛盾并不显著，预计甲醇期价难有持续性的强势行情。“在煤制甲醇生产毛利润尚可的情况下，国内甲醇低开工率难以持续，而且在海外甲醇生产装置开工率回升背景下，甲醇进口量有提升的预期。从需求端看，下游甲醇制烯烃生产利润仍偏低，对甲醇的需求难有明显回升。”谷霄表示，市场矛盾并不明显，短期甲醇价格大概率维持宽幅震荡格局。