直播【铜周报】铜价向下破位
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2024年7月20日 铜
铜价向下破位
基本面概述及结论：
供需：
供应端，TC的低迷有所缓解但整体仍然偏紧，这可能是24年的常态，即便冶炼厂减产也只是阶段性缓解，问题主要是矿端；需求端，下游需求尚未看到显著好转，铜价下跌之后，下游有所接货；
库存：
价格下跌后下游小幅接货，库存一度有所去化后开始显得乏力；
结论：
特朗普交易一方面影响了美股中的成长因子拖累铜，另一方面对新能源的反感也压制了铜，叠加中国需求萎靡，铜向下破位调整。
国内上半年经济勉强达到5个点的增速，而服务业的支撑、竣工的支撑、出口的支撑在上半年都还有，下半年可能会有弱化，如果要想完成全年的增长目标，存量未施行或者增量的政策可能得加快了，叠加海外降息的落地，铜价可能阶段性向下继续深跌会有难度。
风险提示：
cmx逼仓问题继续恶化
本周铜行业重要消息：
1、【中国1-6月未锻轧铜及铜材出口量同比增加186.8%】海关总署网站7月18日发布数据显示，中国6月未锻轧铜及铜材出口量为233328吨，同比增加186.8%。1-6月份累计出口量为4952374吨，同比增加39.4%。中国6月未锻轧铜及铜材进口量为43.6万吨，同比减少3%。中国1-6月未锻轧铜及铜材进口量为276.3万吨，同比增加6.8%。（海关总署）
2、【自由港印尼新投产冶炼厂8-12月将加工约40万吨铜精矿】外媒7月18日消息，自由港印尼(Freeport Indonesia)位于东爪哇省Gresik的East Java冶炼厂上月投产，该冶炼厂的铜精矿加工能力为170万吨，电解铜产能为65万吨左右，黄金产能为50-60吨。近日，公司首席执行官Tony Wenas在一份声明中称，今年8月至12月期间，East Java冶炼厂将加工约40万吨铜精矿，加工能力将在8月逐步提升，并将在12月达到满负荷运转。满负荷运转后，该冶炼厂和PT Smelting将能够在国内加工自由港印尼所生产的全部300万吨铜精矿。（上海金属网编译）
3、【加工费下降后，又有中国铜冶炼厂计划减产】据外媒7月17日消息，由于铜矿山供应和冶炼产能之间的不平衡持续压低铜矿加工利润，中国又有两家冶炼厂，正在制定明年减产计划。根据报道，先前已有多达19家公司同意减产。据悉，上周在上海举行的中国冶炼厂季度会议上，大冶有色和包头华鼎铜业发展有限公司的代表披露了削减冶炼产量的计划。大冶有色代表称，该公司计划明年将冶炼产量削减 20%，现在已经开始实施较小规模的减产，导致该厂精炼铜总产量已下降93万吨。规模比较小的包头华鼎公司，也已在今年开始削减冶炼量，计划明年再减少40%，据该公司网站称，公司原年产能为20万吨粗铜和3万吨铜精矿。（上海金属网编译）
4、【亚利桑那州Arizona将Cactus铜资源量增加四分之一以上】外媒7月17日消息，经过七个月的钻探计划，亚利桑那州Arizona Sonoran将亚利桑那州Cactus铜矿项目的测量和指示资源吨位增加了四分之一以上。报告称，Cactus铜矿的测量和指示的总资源量为6.326亿吨，铜品位为0.58%，铜含量为73亿磅，比之前的估计增加26%。而推断资源量激增60%达4.74亿吨，铜品位为0.41%，铜含量38亿磅。Cactus棕地铜矿项目将12亿磅铜转化为测量类别，并确认Parks/Salyer资源区和新的MainSpring矿区为一个单一矿床。新的PEA将于今年夏天完成。（上海金属网编译）
工业品组：
赵旭初
Z0019141
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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