直播【宏观早评】国内降息略超预期
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宏观&金工早评 | 2024年7月23日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
降息10bp没有调动市场情绪，一方面上周五市场已经交易了部分降息的预期，10bp的降息幅度过于保守，市场对于中国经济走弱的预期没有转变；另一方面，自21年以来，历次央行降息后市场都是延续下跌趋势，本质上是降息对于信贷需求的刺激已经失效，降息如果带不来信贷脉冲的话，对于需求的刺激就相对有限，现在把降息信号作为股市利好交易的话并不合适。
前两周沪深300和上证指数的8连阳主要靠会议期间GJD买入，GJD买入力度减弱，且上证指数临近3000点后指数会面临明显的抛压。周末全面深化改革文件的说明发布，整体上来看没有太多的超预期，改革定调下的宽松政策预计有限，股指交易的宏观大逻辑没变，中期依然看宽幅震荡，依然逢低找结构性反弹的机会。
贵金属
市场静待美国经济数据带来的指引，整体行情出现一定程度回踩，伦敦金一度触及支撑位2380美元。美国总统拜登退选后，市场对美国后续的货币和财政政策预期存在分歧，而在没有明显经济数据驱动的情况下，前期上行明显的贵金属出现了回落。
美国共和党人在共和党全国代表大会上正式提名前总统特朗普为2024年大选的党内总统候选人。继特朗普遇袭以来，其支持率不断上升，市场在上周开始提前交易Trump 2.0。而美国总统拜登退选后再次为美国大选增加不确定性，现阶段美国副总统哈里斯成为了民主党支持的下一任候选人，并在首个24小时内已筹集到8100万美元，佩洛西支持哈里斯。全球经济形势伴随着政治的动荡变得越来越复杂，避险需求保持。
此前在通胀数据降温的带动下，叠加上Trump 2.0交易，市场开始承认美联储即将进入宽松周期的预期，美元指数迅速走低从而带动贵金属强力上涨。而上周市场选择无视超预期的零售数据等，继续交易降息预期。在情绪过度反应和推高后，美国经济数据并未出现明显不及预期后，获利了结盘出现，贵金属相应冲高回落。市场在等待美国本周经济数据的指引和政治形势的走势从而一定程度上影响交易方向，对于前期的过度交易产生一定程度回调。现阶段金价在突破未果后回归宽幅震荡区间，等待方向性驱动。即使贵金属长期将维持较为强劲的趋势以面对全球宽松周期的开启，但仍需警惕短期市场的过度交易静待周内的美国GDP数据公布，在震荡底部可适当多配以应对整体全球经济政治环境的不确定性和宽松周期的开启。
金 工
期货趋势日评
无品种处于3倍标准差的下跌行情中。
IC, L,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
AL, V, M, SF, CS, SM, FG, PP, NI, C, HC, RB,等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
AU等品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：苹果纠缠度11，锰硅纠缠度14，沪铅纠缠度14。
纠缠度最高的品种是：PTA纠缠度49，棕榈油纠缠度38，焦炭纠缠度42。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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