市场人士：积极因素提振 A股市场风险偏好有望改善lg...

7月18日，备受市场瞩目的二十届三中全会顺利闭幕，会议审议通过了《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（下称《决定》），明确了进一步全面深化改革的总目标及新一轮改革战略重点。7月21日发布的《决定》全文对全面深化资本市场改革作出明确部署，提出健全投资和融资相协调的资本市场功能，防风险、强监管，促进资本市场健康稳定发展。支持长期资金入市。提高上市公司质量，强化上市公司监管和退市制度。建立增强资本市场内在稳定性长效机制。完善大股东、实际控制人行为规范约束机制。完善上市公司分红激励约束机制。健全投资者保护机制。推动区域性股权市场规则对接、标准统一。

22日央行发布公告称，为优化公开市场操作机制，从即日起，公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时，为进一步加强逆周期调节，加大金融支持实体经济力度，即日起，公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。且央行授权全国银行间同业拆借中心公布，2024年7月22日1年期和5年期以上LPR均较6月下调10个基点。

恒泰期货首席经济学家魏刚认为，今年以来经济复苏基础在逐步夯实，但内需偏弱、经济内生动能不强的结构性矛盾持续存在。《决定》突出了对今年经济工作的关注，为确保实现全年经济增长目标，已出台的宏观政策需要加快落地生效，并酝酿新的加码政策，以提升经济回升动能。昨日7天期逆回购以及LPR利率下调就是重要举措之一。此外，美国连续两个月通胀指标走弱，美联储降息预期持续升温，市场预期其9月降息概率已经超过90%，为国内利率调降提供了较好的外部环境。

他表示，本次调降公开市场操作利率10个基点，虽然幅度并不算大，但信号意义更加显著。因为7天期逆回购利率已被央行强化为重点政策利率，这是2023年8月15日以来首次下调政策利率，反映了央行维护经济向好趋势的政策取向。本次LPR下调，一方面带动实体融资成本进一步稳中有降，提振企业信贷需求，改善市场预期，降低居民房贷成本，帮助化解地产风险；另一方面，可提高LPR报价质量，纠正与最优质客户贷款利率的偏差，更真实地反映贷款市场利率水平。

业内人士分析认为，二十届三中全会着眼于中长期发展，对深化经济体制改革、聚焦科技创新、突出政治性人民性等多个角度进行全面部署，强调要“坚定不移实现全年经济社会发展目标”，今年下半年稳增长政策进一步加码可期，将有力支持经济基本面平稳向好，助力资本市场预期改善。

海通期货股指分析师许青辰在接受期货日报记者采访时表示，二十届三中全会释放出的政策信号值得市场关注。具体看，首先，会议明确了进一步全面深化改革的总目标和具体部署，总目标是继续完善和发展中国特色社会主义制度，推进国家治理体系和治理能力现代化，且要求到2029年完成提出的改革任务，到2035年全面建成高水平社会主义市场经济体制。其次，会议提出高水平社会主义市场经济体制是中国式现代化的重要保障，一方面要充分发挥市场经济的效率优势，另一方面要充分发挥社会主义的体制优势。再次，会议强调要构建高质量发展体制机制、塑造发展新动能新优势，提出要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，后续市场可重点关注数字经济、战略性新兴产业和未来产业等方向的产业政策。最后，会议全方位多角度布局了中国式现代化建设方针，包括城乡、开放、法治、安全等多个方面，后续可重点关注土地要素市场化、城乡公共服务均等化改革措施。同时提出必须坚持对外开放基本国策，后续可重点关注扩大市场准入、优化公平竞争环境、完善国内规制等方面措施。

关于央行此次下调7天期逆回购操作利率，许青辰认为，一方面，央行意在加大逆周期调节力度，对冲经济增长压力，另一方面，有利于强化7天期逆回购利率的政策属性。

从A股市场表现看，近期A股主要指数出现震荡上涨行情。值得注意的是，日前易方达沪深300ETF、华夏沪深300ETF等多只基金二季报显示，今年第二季度中央汇金继续大举增持ETF，有助于市场稳定和信心提振，从而带动市场出现反弹行情。

“在党中央的领导和部署下，相信中国经济会持续增长，而资本市场作为经济的晴雨表也有望改变下行趋势进入上升周期，形成明显的赚钱效应和财富效应，进而为经济复苏提供助力。”前海开源首席经济学家杨德龙认为，推动资本市场走强是拉动经济增长的非常重要的一个方面。资本市场走势不仅能够反映经济预期，也能够反哺实体经济，希望“国家队”加大入市力度，不仅要为市场形成“托底”效应，也要拉动股市继续企稳回升，从而进一步吸引场外观望资金加速入场，汇聚成支持市场上行的合力。

许青辰认为，总体看，二十届三中全会全面勾画了未来中国式现代化的改革蓝图，根据当前实际情况，在发展中推进改革，以改革促进更好发展，是我国一以贯之的改革逻辑，将助力我国经济基本面巩固长期向好趋势，提振资本市场信心，改善市场风险偏好。

当前，行业机构也纷纷表示看好A股后市表现。海通证券研报认为，参考历史，市场有望通过一系列改革措施提振风险偏好，从中长期维度树立基本面信心。产业层面新质生产力是本次改革亮点之一，以高水平科技自立自强为主线，市场层面重点关注中高端制造及科技制造板块的投资机会。中金公司认为，今年2月份以来的修复行情虽面临波折但并未结束，当前A股市场整体估值仍处于历史阶段性底部，下半年伴随稳增长政策的加码，以及中长期改革红利的持续释放，投资者对A股后市表现无须悲观。前期A股市场科创、电力、消费等相关板块已陆续出现阶段性表现，后续关注财税体制改革、新质生产力建设、“一带一路”、绿色、安全等相关行业和个股表现。