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期指或偏强震荡

2024-08-05 08:30:23
期货日报网
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上周A股市场出现反弹,比价方面,IC/IH回升至2.04,IM/IH为2.04,小盘风格表现相对较好。中信一级行业中,综合、消费者服务、综合金融行业周度涨幅靠前,电力设备及新能源、煤炭、食品饮料等板块周度跌幅靠前。

市场情绪方面,沪深两市交投活跃度明显回升,杠杆资金表现有所回暖。期指各品种基差整体走强,伴随成分股分红接近尾声,IH各期限合约基差基本回归升水状态,上周三以来IF、IC、IM基差贴水幅度大幅收窄,反映出市场对未来的乐观预期。近一周IF、IH、IC和IM当季合约年化基差率均值为-1.1%、0.2%、-5.4%和-9.3%。

前期市场持续调整,主要是因为在海内外各种“不确定性”因素影响下,资金情绪偏谨慎,不过经历一轮计价之后,这些“不确定性”因素已逐渐明朗。

第一,从外部因素看,较为明显的信号是近期人民币大幅升值,汇率压力趋于缓解。主要原因在于,一方面美国通胀数据超预期走低,在美联储降息预期升温背景下,美元资产调整引发美元外流;另一方面,近期美日利差套息交易出现动摇,日元快速升值。此外,我国的改革预期一定程度上也减轻了人民币汇率的走弱压力。

消息面上,7月31日,日本央行货币政策会议宣布加息并缩减国债购买规模,此次加息为今年3月日本解除负利率政策以来的首次加息。另外,美联储议息会议宣布维持利率不变,符合市场预期,此后鲍威尔表示9月有可能降息,市场解读为偏鸽,降息预期升温。日元调控力度加大以及美联储9月降息预期强化将继续带动美日套息交易逻辑逆转,人民币汇率进一步走强有利于提升外部资金买入动力。

第二,从内部因素看,近期国内召开的多个重磅会议均释放了较为积极的信号,无论是对宏观经济基本面还是对具体的产业层面,都出台了具有针对性的政策。其中,中央政治局会议的稳增长表述更为积极,下半年设备更新和消费品以旧换新等更有力的增量政策或加快落地。另外,近期OMO、LPR、MLF等利率调降是此前提出的完善宏观调控制度体系、增强宏观政策取向一致性的具体体现,政策利率的调整将向实体经济进行传导,有助于促进降低企业和个人的融资成本。

数据方面,7月PMI数据显示国内制造业和非制造业面临一定压力。制造业PMI略微下调,显示出生产活动和新订单需求放缓。新订单指数持续低迷和出厂价格的下降,说明内需仍然不足。非制造业PMI较前值有所下降,表明服务业扩张速度在放缓。中央政治局会议提出的宏观政策调整,包括降息、财政扩张和房地产政策松绑等措施,旨在刺激经济增长和提振市场信心,预计通过一系列务实有力的政策措施,有望继续推动经济逐步复苏。

展望后市,当前指数对基本面及前期政策面的定价已较为充分,若人民币汇率弹性进一步增强,此前汇率压力对货币政策的掣肘将得到缓解,可能提振市场对下半年政策的预期,而政策预期的加强有望与资金回补仓位形成共振。从盘面上看,如果指数成交量能够持续温和放大,短期股指或迎来一轮修复级别的反弹。中长期看,由于需求偏弱的约束,市场反弹高度仍取决于政策的加码力度和落地效果。

策略方面,短期期指将维持偏强震荡局面。期权方面,可以考虑牛市价差策略,在锁定最大亏损的情况下博弈短线反弹机会,若下方价位具有明显支撑,可进一步叠加卖出虚值看跌期权增厚收益,组成“牛三腿”策略。(作者单位:中信建投期货)

 

 

来源:期货日报网

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