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天胶 或加速修复

2024-08-06 09:15:40
期货日报网
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 “金九银十”即将来临,叠加轮胎出口市场向好局面延续,下游市场或有一定改善,天然橡胶价格跌幅有望收窄。

近期,天然橡胶主力合约移仓换月。上周RU2501合约呈现止跌反弹迹象,尤其是在上周三胶价下探至5月6日低点后,市场开启了一波小幅修复行情。笔者认为,短期基本面边际改善,加速了盘面价格的修复。

下游轮胎市场逐渐回暖

截至8月1日,国内下游轮胎市场呈现明显回暖趋势,尤其是全钢胎。在前期高库存压制下,近期需求端略有好转,下游装置开工率连续两周小幅回升,扭转了持续下滑的局面,而全钢胎库存周转天数也一改上涨趋势,转为下跌,提振市场心态。据统计,截至8月初,国内半钢胎样本企业产能利用率为80.17%,环比上涨0.05个百分点,同比上涨1.79个百分点;全钢胎样本企业产能利用率为59.46%,环比上涨1.21个百分点,同比下滑2.15个百分点。

从出口市场来看,上半年国内轮胎出口市场依旧延续向好局面。海关总署公布的数据显示,2024年上半年中国橡胶轮胎出口量达451万吨,同比增长5.3%。而6月当月的出口量达到88万吨,较去年同期增长8.6%,较5月份增长14.29%。在高出口以及相对高位的开工背景下,6月份我国橡胶轮胎外胎产量为9340万条,同比增长8.8%。

轮胎替换市场方面,当前我国汽车保有量已超3.36亿辆,其中新能源汽车超过2041万辆。庞大的汽车保有量对乘用车轮胎的消费需求提供了积极支撑。7月底的“以旧换新”政策相比4月份补贴进一步增加,范围从乘用车扩大至营运货车等。政策端对上游天胶市场存在一定的利好指引。“金九银十”将至,8月份轮胎市场的高库存压力可能有所缓解,对上游市场存在一定的正反馈。

国内库存或出现阶段性低点

在前期进口量偏低、下游轮胎稳步回升的背景下,7月底国内橡胶库存呈现持续去化局面。但由于国内外主产区开割已回归正常,橡胶产量大幅提升,在产量走高的预期下,国内天然橡胶库存降幅收窄。截至7月28日,中国天然橡胶社会库存为121.4万吨。其中,深色胶社会总库存为72.6万吨,浅色胶社会总库存为48.8万吨,均较6月末回落,但降幅分别仅有0.58%和0.2%。

从进口来看,2024年6月中国天然及合成橡胶(包含胶乳)进口量47.1万吨,环比减少2.89%,同比减少25.59%;1—6月累计进口量328.4万吨,同比减少18%。

从后期来看,伴随着全球产量将呈现季节性上涨趋势,进口橡胶到港量或较前期略有提升。考虑到三季度拉尼娜现象出现的可能性较大,或对市场供应产生阶段性扰动。而“金九银十”即将来临,叠加轮胎出口市场向好局面延续,下游市场或有一定改善,在利好因素推动下,后期天胶库存将处于阶段性低点,远低于2023年同期水平,但高于2022年同期水平。

综合来看,8月份全球天然橡胶主产区处于增产期,产量或存在明显的季节性增加。不过,“金九银十”消费旺季即将来临,需求端或有一定回暖,而今年下游轮胎出口市场向好局面延续,在多重利好预期叠加下,天胶跌幅将收窄。(作者单位:国元期货)

 

 

 

来源:期货日报网

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