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分析人士:当前基本面难有实质性变化

2024-08-07 07:45:44
期货日报网
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在供过于求格局下,碳酸锂价格重心不断下移。

期货日报记者观察到,自今年5月以来,碳酸锂价格就进入了震荡下跌模式,近3个月时间,跌幅超过30%。碳酸锂期货主力合约、现货价格于8月2日双双跌破8万元/吨大关,碳酸锂期货主力合约LC2408盘中最低触及79600元/吨,创上市以来新低;同日,电池级碳酸锂价格均价报79500万元/吨,触及逾三年低点。

对于近期盘面加速寻底的原因,长安期货分析师王楚豪认为,碳酸锂市场的供需格局依然是影响价格走势的关键因素。一方面,以旧换新补贴翻倍的政策效果需要一定时间传导,短期基本面依旧是供强需弱。另一方面,全球矿山和盐湖的供应放量进一步加剧了市场竞争。

“现货和期货同步下探,意味着当前供过于求的形势愈发严峻。”中泰期货分析师王竣冬表示,当前主要矛盾仍是高产量与高库存的制约。上周盘面出现增仓下跌,反映出市场正由看空情绪主导,后续只能在旺季预期、减产事件中寻求反弹机会。

事实上,近年来碳酸锂价格波动较大,每次上涨或下跌几乎都是由供需关系剧烈变化引起的。

回顾来看,由于新能源汽车爆发式增长,2020年下半年,碳酸锂价格自4万元/吨持续走高,产业链上的正极材料、锂电池和新能源汽车生产企业为保障生产供应,开始向上游碳酸锂生产企业抢购,导致2022年市场一货难求,2022年11月碳酸锂价格最高逼近60万元/吨,全年均价突破40万元/吨,价格在远超价值的非理性高位运行,产业链各环节企业被动囤积了大量碳酸锂库存。相关机构数据显示,碳酸锂累库周期始于2022年12月,在2023年一季度末达到历史高点。2023年3月,碳酸锂月度库存为74361吨,较2022年11月18298吨,上涨306.4%。2023年初,由于产业链各环节的企业开始集中消化库存,碳酸锂市场突然遇冷,市场价格又开始快速大幅下行,一季度从近60万元/吨跌至20万元/吨以下,跌幅接近70%。2023年4月,随着产业链企业集中采购,现货价格在一个月时间内再次超过30万元/吨,涨幅超过50%。

当前碳酸锂价格是不是已经触底?富宝锂电高级研究员李睿认为,短期碳酸锂价格仍有进一步下行动力,因为碳酸锂价格仍未能倒逼矿端产能出清。“3月份M-1的定价模式致使矿端和盐端价格明显滞后,提锂利润增至20000元/吨,在超额利润下,澳矿发运量大幅提升。国内盐厂积极介入套保,在110000元/吨以上锁定销售价格,开工率提至满产状态,并利用代工模式将锂矿库存向锂盐转化。”李睿表示,从基本面看,当下提锂利润已然倒挂,但盐厂并未出现大规模减停产,基本面弱势集中体现在供应压力上。

李睿认为,供应出现实质性收缩需要矿端减产,但当前碳酸锂价格仍未倒逼矿端产能出清。“盐厂仅会下调开工率,矿石库存累积后,又会在价格反弹后转变为碳酸锂社会库存。澳矿商大部分是上市公司,低价售卖锂矿影响其投融资计划和市值,所以不会轻易停产。”李睿表示,只有当售价低于成本时,产能才有全面收缩的可能。30%产能出清对应75000元/吨碳酸锂完全成本,这即将成为现实。

目前来看,非洲矿投产进度比较乐观,上半年大部分中资矿山在津巴布韦和尼日利亚的项目顺利推进,华友钴业、中矿资源、盛新锂能等自有海外精矿资源逐步发运回国内工厂,月度进口量约10万吨。数据显示,2024年非洲锂精矿产量将突破100万吨,折合碳酸锂当量16万吨左右,2025年锂精矿产量或将在200万吨以上,折合碳酸锂当量近30万吨。非洲已经超越尼日利亚和巴西,成为继澳大利亚以后我国第二大锂辉石进口来源国。与此同时,2024年南美盐湖产能正在加速投放。数据显示,SQM年内产能有望提升至24万吨,全年生产指引21万~22万吨,预计将贡献南美单项目最大增量;而赣锋锂业的Cauchari-Olaroz盐湖已经投产,碳酸锂产能有望提升至4万吨,全年产量目标2万~2.5万吨。

从上市公司来看,虽然受累于碳酸锂价格下滑影响业绩普遍下滑,但从部分企业公告来看,上半年碳酸锂出货量不减反增,价格下跌并没有影响生产企业上半年的出货意愿。例如,江特电机在公告中表示,公司将努力提升自有矿山的出矿量,让公司自有高品位锂云母矿价值得到进一步释放。同时,适时开展碳酸锂期货套期保值业务,降低产品价格波动带来的风险。此外,赣锋锂业旗下澳大利亚Mount Marion锂辉石精矿项目90万吨/年锂辉石精矿产能的扩产建设工作目前基本完成,处于产能释放阶段。

展望后市,王竣冬认为,在供过于求方向不变的情况下,碳酸锂价格反弹,需供给端集中大幅减产或者旺季需求兑现。但在当前库存充足的背景下,基本面难有实质性变化,碳酸锂价格或以震荡偏弱运行为主。

 

 

来源:期货日报网

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