8月1日，由岩土公司承担的中煤陕西榆林能源化工有限公司中煤榆林煤炭深加工基地项目30万吨/年Hostalen聚乙烯装置桩基工程(以下简称煤化工二期项目HDPE桩基工程)顺利开工。 来源：我的钢铁网

中煤榆林煤炭深加工基地项目HDPE桩基工程顺利开工

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申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美联储当红理事沃勒：不排除3月降息的可能，如果数据配合，今年或降息3-4次。美联储当红票委沃勒表示，昨日的美国CPI数据非常不错，如果继续获得更多这样的数据，可能会看到美联储今年上半年降息，甚至不排除3月降息。如果在数据上取得很大进展，今年降息次数可能为三次或四次。沃勒讲话后，交易员对美联储的降息预期升温，美债收益率迅速下挫，美股小幅拉涨。 2）国内新闻 国内有关芯片产业反映自美进口成熟制程芯片低价冲击国内市场，商务部新闻发言人回应指出，对于国内产业的申请及诉求，调查机关将按照中国相关法律法规，遵循世贸组织规则进行审查，并将依法启动调查。中国半导体行业协会表示，坚定支持在中国发展的内外资半导体企业，依据世贸组织规则，积极维护自身合法权益。 3）行业新闻 茅台2024年出口营收首次突破50亿元，创下历史新高；高附加值茅台酒销量突破100吨，同比增长超40%；酱香系列酒销量150吨，同比增长30%。茅台集团董事长张德芹表示，茅台进出口公司准备把我国香港，以及日本、新加坡打造成样板市场。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指(IC

黑色板块领涨，烧碱小幅回调-2025年1月17日申银万国期货每日收盘评论

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关注宏观政策以及原材料供应等因素的影响 回首2024年，钢材行情总体仍处于下行周期之中。一季度，在“预期交易”退潮之后，钢材价格转入持续下跌状态。二季度，随着下游需求的季节性回升，钢材需求逐步改善，推动价格迎来一轮修复上涨行情。三季度，受经济增长压力加大、需求预期偏弱的影响，钢材再度转入一轮幅度近千点的持续下跌行情。四季度以来，受到“9·24”宏观政策超预期调节的影响，钢材迎来了显著的“触底回升”的修复上涨行情。2025年，钢材行情是延续过去3年的下行周期，还是会以2024年四季度的触底回升行情为起点，进入新一轮复苏回暖周期？本文从宏观和产业等角度进行梳理与展望。 A需求：宏观政策持续“加码”，拐点临近 政策逆周期调节，扩张空间广阔 2020年以来，受疫情冲击，百年变局加速演进，外部环境更趋复杂严峻和不确定，我国经济面临着“需求收缩、供给冲击、预期转弱”三重压力。与此同时，防范化解地方政府债务风险任务较为紧迫。在此背景下，我国推出了一系列的宏观政策“组合拳”，政策逆周期调节的力度显著增强。 当前，我国宏观政策持续发力的基础和底气源于政府部门杠杆率仍处于偏低水平。数据显示，全球主要经济体

今年钢材市场能否进入新一轮复苏回暖周期？

单品种看，昨日商品期货主连合约资金主要流入的品种有铜、白银、LPG、丁二烯橡胶和黄金，分别流入11.10 亿元、4.77 亿元、4.02 亿元、3.77 亿元和3.02 亿元；主要流出的品种有锌、苯乙烯、锡、甲醇和碳酸锂，分别流出1.77 亿元、0.80 亿元、0.80 亿元、0.69 亿元和0.65 亿元。期货板块方面，从主力合约看，农产品、黑色、化工、有色金属和金融板块均呈净流入状态。 整体看，昨日商品期货主连合约资金呈大幅流入状态，有色金属和化工板块流入较多，重点关注流入较多的铜、白银、LPG和丁二烯橡胶，同时关注逆势流出的锌、苯乙烯和原油；农产品和黑色板块小幅流入，重点关注逆势流出较多的白糖和棉花，同时关注流入的铁矿石、菜油和焦煤；金融板块重点关注10年期国债期货和中证500股指期货。（徽商期货 方正） 来源：期货日报网

资金动态

焦煤产业供需面并未扭转，仍对价格带来压力，但政策空窗期已过半，随着春节以及全国两会临近，市场预期边际向好，宏观因素影响有所增强。市场多空博弈加剧，焦煤主力合约低位调整，寻找后续方向。 现货氛围偏淡 2024年四季度以来，焦煤期货重回弱势格局，价格重心再次下移。2505合约于今年1月10日录得本轮低点1081.5元/吨，较去年10月高点累计下跌34.85%。其间，焦煤现货市场氛围同样疲弱，截至1月15日，临汾市安泽县低硫主焦煤报价1400元/吨，较去年10月初下跌400元/吨；甘其毛都口岸蒙5#原煤报价910元/吨，较去年10月初下跌340元/吨。整个黑色系商品在去年四季度存在共性回调情况，而焦煤因自身基本面疲弱，期货下跌幅度尤为明显。在期货走弱的同时，现货也呈现跟随态势，下游钢厂对原材料焦煤、焦炭维持压价采购策略，其中焦炭第六轮提降已于1月8日落地执行，焦企则将经营压力传导给上游煤矿。不过，本周以来，焦煤期货率先出现企稳反弹迹象，但日内仍以增产下行、减仓上行居多，可见本轮阶段性反弹虽初见雏形，但仍有待确认。 供需宽松预期未改 2024年，焦煤供应整体宽松，产业链库存较前两年明显回升，截

焦煤 阶段性反弹

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国去年12月未季调CPI同比上升2.9%，为连续第三个月反弹，创2024年7月以来新高，符合市场预期。但核心CPI同比回落至3.2%，为2024年8月以来新低，市场预期为持平于3.3%。 2）国内新闻 商务部表示，1月20日起，全国各地陆续实施手机等数码产品购新补贴，具体实施时间以当地通知为准。手机换新补贴采取支付立减方式，不论通过线上平台还是线下实体店都可以享受支付立减。 3）行业新闻 据上海有色网最新报价显示，1月16日，碳酸锂（99.5% 电池级/国产）价格涨260.0元报7.74万元/吨，创逾1个月新高，连涨5日，近5日累计涨1850.0元，近30日累计跌690.0元。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指涨跌分化，通信板块领涨，食品饮料板块领跌，全市成交额1.29万亿元，其中IH2501下跌0.49%，IF2501下跌0.01%，IC2501上涨0.37%，IM2501上涨0.35%。资金方面，1月15日融资余额增加17.59亿元至18203.08亿元。我们认为2025年我国面临的内部问题主要是经济能否在增

黑色收红，油脂下跌-2025年1月16日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

黑色早评 | 2025年1月17日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，近期全球铁矿发运继续回落，澳巴及非主流发运均有不同程度下降。同期，国内铁矿到港量也有明显减量，但受疏港影响，本周铁矿港口库存变动不大。国内矿方面，据SMM调研，随着年末矿企检修结束，近期国内矿山产能利用率有所回升，铁精粉产量继续小幅增加。 需求端，SMM最新调研显示本周钢厂高炉开工率下降，但产能利用率上升，铁水产量有小幅回升。昨日钢联数据显示高炉开工率持平，日均铁水增加0.11万吨至224.48万吨，但钢厂盈利率略减0.43%至50.22%的水平。同期，钢厂铁矿库存继续上升，进口矿库销比延续增势。随着钢厂进口矿日耗回升，叠加春节假期临近，部分钢厂在加速港口补货，近期铁矿疏港量也有所上升。昨日铁矿港口现货成交维持高位，远期美元货成交也有小幅回升，目前PB粉落地亏损有所扩大，显示国外需求仍强于国内。 综合而言，随着外矿发运回落，近期铁矿供应有所趋减，但铁水略有回升，叠加春节假期临近，钢厂仍有部分补库，短期矿价延续小幅震荡偏强。 二、消息及数据 1.本期共新增6座高炉复产，6座高炉检修，高炉复

【黑色早评】节前下游补库，双焦盘面偏强

春节对于“黑色人”意义重大，经过一年的跌宕起伏的行情和心情，迎来一次短暂喘息的机会。然而产业虽步入淡季，期货市场却从不放慢脚步，那么春节前后市场会怎么走，又有哪些交易机会？我们为读者带来一篇专题报告，本报告分为两部分，第一部分产业篇——以春节前后黑色产业链变化以及政策为主要内容，通过客观描述春节前后市场变化，旨在发现产业存在的季节性交易机会。如对产业熟悉，也可直接阅读第二部分策略篇——以更为直观的价格价差以及持仓资金波动率等变化为切入点，再结合宏观产业情况讨论具体交易机会。 第一部分——产业篇 黑色产业链在春节前一个月到一个半月逐渐进入我们所谓的产业淡季，淡季一般持续到正月十五之后。淡季特征主要来自产业链终端消费转淡，并向产业链上游传导。 终端需求淡季主要受几个因素影响： 1.天气转冷下游需求转弱。黑色终端消费从大的板块看主要由建筑业与制造业两部分组成，建筑业一般涉及户外工地施工，冬季温度下降，混凝土凝固时间延长，凝固过程中也更容易出现质量问题，施工的难度增加，建筑规定要求，连续5日平均气温低于5°C或日最低气温低于-3°C时，就要采取冬季施工措施，以保证工程质量。因此进入冬季，建筑用

春节前后黑色产业链状况及策略探讨

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国2024年12月PPI同比升3.3%，环比升0.2%，均低于市场预期。核心PPI同比升3.5%，环比持平，同样低于预期。 2）国内新闻 央行公告称，为对冲中期借贷便利（MLF）到期、税期高峰、春节前现金投放等因素的影响，保持银行体系流动性充裕，1月15日以固定利率、数量招标方式开展了9595亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。 3）行业新闻 据上海有色网最新报价显示，1月15日，碳酸锂（99.5% 电池级/国产）价格涨720.0元报7.71万元/吨，创逾1个月新高，连涨4日，近5日累计涨1590.0元，近30日累计跌1100.0元。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指：股指回落，传媒板块领涨，综合板块领跌，全市成交额1.21万亿元，其中IH2501下跌0.27%，IF2501下跌0.60%，IC2501下跌0.70%，IM2501下跌0.47%。资金方面，1月14日融资余额增加115.12亿元至18185.49亿元。2025年有望验证增量政策对实体经济带来的实际效果，当前促进资本市场健康发展和经济持续恢复的相关政

原油续涨，欧线连阴-2025年1月15日申银万国期货每日收盘评论

黑色早评 | 2025年1月16日 品种：铁矿石、双焦 、钢材 铁矿石 铁矿 一、市场点评 供应端，近期全球铁矿发运继续回落，澳巴及非主流发运均有不同程度下降。同期，国内铁矿到港量也有明显减量，但受疏港影响，周一铁矿港口库存变动不大。国内矿方面，据SMM调研，随着年末矿企检修结束，近期国内矿山产能利用率有所回升，铁精粉产量继续小幅增加。 需求端，SMM最新调研显示本周钢厂高炉开工率下降，但产能利用率上升，铁水产量有小幅回升。上周钢联数据显示高炉开工率继续下降，日均铁水减少0.83万吨至224.37万吨，但钢厂盈利率小幅上升2.6%至50.65%的水平。同期，钢厂铁矿库存继续上升，进口矿库销比延续增势。尽管钢厂进口矿日耗下降，但因临近春节假期，部分钢厂仍有补库需求，近期铁矿疏港量有所上升。昨日铁矿港口现货成交继续回升，但远期美元货成交延续下降，目前PB粉落地亏损小幅扩大，显示国外需求仍强于国内。 综合而言，随着外矿发运回落，近期铁矿供应有所趋减，但铁水降幅趋缓，叠加春节假期临近，钢厂仍有部分补库，短期矿价延续小幅震荡偏强。 二、消息及数据 1.本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本310

【黑色早评】电炉钢厂及主产区煤矿陆续开始停产放假

产能进入新一轮增长周期 2025年，铁矿石供应步入新一轮增长周期，而需求则处于下行周期之中，铁矿石供需预计将延续2024年的宽松状态。在供需宽松的环境下，铁矿石价格重心大概率继续下移。 A矿业投资持续增长，矿山产能逐步释放 2024年，铁矿石基本面发生逆转，价格也随之由强转弱，彻底抛去往日“强势”的标签。一季度，铁矿石期货价格从1000元/吨跌至750元/吨；二季度，随着钢厂逐渐复产，铁矿石需求边际改善，价格再度反弹至900元/吨上方；三季度，受到下游需求疲弱以及自身库存持续增加的双重压力，价格一路跌至650元/吨的低位水平；四季度，在宏观层面利好频出的情况下，价格再度大幅反弹至850元/吨附近。从全年走势来看，铁矿石价格重心不断下移。2025年，铁矿石行情将会如何演绎？ 图为2024年铁矿石期货价格走势 海外主流矿山投资稳定增长 近几年，随着海外主流矿山利润和现金流持续改善，海外主流矿山的投资意愿也逐步提升。2018年以来，力拓、必和必拓、淡水河谷以及FMG四大矿山资本开支稳步提升。四大矿山公布的财务数据显示，巴西淡水河谷资本开支在2017年降至低点的250.3亿元（人民币，下同）之

2025年铁矿石价格重心将下移

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  <p>8月1日，由岩土公司承担的中煤陕西榆林能源化工有限公司中煤榆林煤炭深加工基地项目30万吨/年Hostalen聚乙烯装置桩基工程(以下简称煤化工二期项目HDPE桩基工程)顺利开工。</p> 
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 <p>8月1日，由岩土公司承担的中煤陕西榆林能源化工有限公司中煤榆林煤炭深加工基地项目30万吨/年Hostalen聚乙烯装置桩基工程(以下简称煤化工二期项目HDPE桩基工程)顺利开工。</p> 
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