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恒力期货能化日报20240809

2024-08-09 09:31:23
恒力期货
是世界五百强企业恒力集团旗下江苏德力化纤有限公司的全资子公司
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摘要:美国经济数据疲软,成本走弱,沙特阿美公司8月CP出台,其中丙烷590美元/吨,较上月价格上调10美元/吨;丁烷570美元/吨,较上月价格上调5美元/吨。

一眼通

油品

LPG

方向:观望

行情回顾:美国经济数据疲软,成本走弱,沙特阿美公司8月CP出台,其中丙烷590美元/吨,较上月价格上调10美元/吨;丁烷570美元/吨,较上月价格上调5美元/吨。

逻辑:

1. 国内液化气商品量为 51.41 万吨左右,较上周下降 0.76 万吨。本周炼厂库容率25.89%,环比增加0.39%。港口库存242万吨,环比增加40万吨。

2. 燃烧需求淡季,化工需求走弱,PDH开工率率68%,环比下降5%。MTBE开工率61%,环比增加1%,烷基化开工率42%,环比下降1%。

3. 现货走弱,山东民用气5060元/吨(-20),华东民用气5038元/吨(-20),华南民用气5050元/吨(-20)。

风险提示:宏观因素影响

沥青

方向:观望

行情回顾:盘面回落,国内库存小幅下降,总库存同比高位。

逻辑:

1.炼厂利润修复,但仍处于亏损状态,国内开工率低位,周产量为44万吨,同比减少25万吨。6月份国内沥青总产量为202.21万吨,环比下降26.6万吨,降幅11.63% 。8月份国内沥青总计划排产量为207万吨,环比下降1.6万吨。

2. 社库258万吨,环比下降1%,厂库113万吨,环比增加1%。炼厂周度出货量36.6万吨,环比下降3%,山东现货3530(-10)。

风险提示:宏观因素影响

煤化工

尿素

方向:承压震荡,注意阶段性反弹风险,09短期关注下方1980-2000支撑

逻辑:1.现货端,上周高涨的出口炒作情绪回落,下游较为谨慎,昨日主流地区工厂报价继续下调,新单成交一般。

1.供应方面,高温下装置停车较多,供应浮动。八月仍有新增投产计划,河南延化80万吨年产装置已经投产,若陕西龙华的80万吨年产计划同样兑现,日产或新增6000吨。需求方面,高温和环保等因素下工业按需采购,农需月底扫尾阶段,高塔复合肥有启动预期,目前工农衔接未形成集中采买,秋季肥尿素消耗量暂时一般,整体实际需求仍较为分散。本周企业库存量32.43万吨,较上周增加0.56万吨,环比增加1.76%,累库幅度不如预期。整体而言,当前供应和政策压力仍存,短时利好驱动暂不明显,秋季肥需求未集中启动,但市场上仍有阶段性逢低采购现象,加上出口相关的消息面炒作情绪,盘面预计短期震荡运行,注意向上修复基差以及情绪影响下下游逢低采买带来的反弹,也需要继续关注延后的秋季复合肥启动状况。出口若持续受限,中长期上方压力较大。

向上驱动:下游刚需,低位库存

向下驱动:淡储,保供稳价

风险提示:出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、淡储、上游煤炭端变动以及国际市场变化

甲醇

方向:谨防远月下跌破位风险。

理由:市场情绪欠佳+换月承压。

逻辑:等待市场恐慌情绪消退。现货方面,华东港口和西北局部市场略有回暖。供应上,关注西北装置8月初重启情况,尤其是久泰大装置。需求方面,煤制烯烃重启虽使得MTO负荷大幅反弹,但对边际量影响不大,未起到边际改善作用。库存方面,截止8.8,港口库存共计93.8万吨,较上周下降3.5万吨。估值来看,虽然走势依旧受油价转弱影响+换月将主导,但近期期现货跌幅皆较为充分,已反馈甲醇自身的利空,剩下的主要是情绪放大了波动,致使近月低重心波动且远月2500点不稳,依旧谨防远月破位风险,单边避开换月期。

策略:观望,避开换月。

风险提示:油价异动;关注烯烃动态。

建材化工

纯碱

方向:短期观望

行情跟踪:

碱厂价格仍在下调,当前纯碱沙河送到价在1720-1750元/吨,市场悲观情绪下仓单已突破1万张,截止周四,碱厂库存114.39万吨,较周一累库1.77万吨,目前库存处于历史同期最高位,短期部分碱厂由于环保督察问题等问题存在降负荷行为,但影响预计不大,8月供应端环比7月检修稍有增多,但由于自身库存压力以及下游减产,情绪面转弱明显,价格仍在寻底阶段,反弹驱动难寻。

整体大趋势上看,夏季过后碱厂供需面支撑均减弱,当前浮法和光伏玻璃自身基本面持续恶化,导致冷修增多,且当前上下游纯碱库存相对充裕,后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱,长周期看现货价格预计往氨碱法现金流成本靠近,后续主要关注纯碱是否在价格低点能通过降负荷的方式进行挺价。

向上驱动:下游阶段性补库、累库不及预期

向下驱动:光伏玻璃冷修、下游亏损、下游原料库存偏高

策略建议: 谨防低位反弹风险

风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向:暂观望

行情跟踪:

沙河现货价格下跌至1320元/吨附近,截止周四,玻璃库存在6735.6万重箱,环比-173.4万重箱,环比-2.51%,供给虽维持高位,但由于高库存压力叠加现货亏损压力,部分产线的计划外冷修增多,目前玻璃现货市场处于弱稳局面,但下游订单走弱,短期补库后好转延续迹象不明确,且受到低价地区仓单压制,价格仍在下探。

目前刚需端,下游订单环比走弱,截至7月底,玻璃下游深加工企业订单天数9.7天,环比半个月前-3%,原片储备天数8.4天,较上期-0.8天,自下而上看,地产链条上深加工资金情况每况愈下,深加工已处于产能出清的初步阶段,玻璃厂也需要放大冷修量来适应长周期的弱需求,目前的冷修量仍难维持供需平衡。

向上驱动:地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动:地产资金问题未解决、下游订单改善不明显,下游资金情况不佳

策略建议:估值偏低,谨防低位反弹风险

风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化

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