直播【能化早评】地缘冲突临近，油价持续走高
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能化早评 | 2024年8月13日
品种：原油、PTA/MEG、纯碱玻璃、甲醇、聚烯烃
原油
供应端：OPEC+维持产量协议不变，并表示增产计划随时可能暂停和逆转。伊朗报复以色列在即，市场对地缘冲突可能扩大的担忧升温，多头氛围加强。
需求:EIA表需显示美国成品油需求偏弱。目前美国经济仍然处于从衰退叙事转向软着陆叙事过程中，需要持续的好数据和美日央行的应对，关注本周CPI和零售数据。
库存端：截至2024年8月2日，EIA数据显示商业原油去库373万桶，汽油累库134万桶，馏分油累库95万桶。
观点：市场因地缘冲突担忧大幅反弹，周中有美国宏观数据，若伊朗袭击兑现但没有导致进一步升级，则可能是原油变盘点。
PTA/MEG
PX-PTA：相对原油估值有压缩空间
供应端：PTA本周负荷回升到83%，PX开工86%，仍然处于较高水平。
需求端：聚酯开工85.7%，下游终端进一步走弱，订单未有起色。
观点：PX-PTA本身环节矛盾不大，需求未出现好转，但跌幅不如油价，估值仍有压缩空间。
MEG：港口库存大幅回升
供应端：开工率65%相比上周上行，合成气制EG开工提高到63%。
需求端：聚酯开工85.7%，下游终端进一步走弱，订单未有起色。
库存端：截至8月5日，华东主港库存为66.7万吨，累库0.1万吨。
观点：EG港口库存紧张局面缓解，国内开工开始有所下降，但需求一般，供需接近平衡，之后能否上行主要看需求能否在原料让利后出现改善。
纯碱玻璃
1、市场情况
玻璃：今日浮法玻璃现货价格1430元/吨，较上一交易日价格-1元/吨。周末华北市场部分厂家价格下调，沙河市场主流稳定，个别规格窄幅盘整，整体成交不温不火。华东市场多数价格持稳，个别企业价格后续存提涨意愿。华中市场今日原片企业多数价格持稳，市场成交价格较为灵活。华南区域受个别企业提涨刺激，下游采购尚可。西北目前价格稳定，外部货源对于西北冲击有限；西南当地调产及点火现象均存，白玻暂且维稳，明日部分色玻计划提涨。
纯碱：今日，国内纯碱市场走势偏弱，价格阴跌调整，成交灵活。装置运行窄幅波动，有企业开工不正常。企业出货维持，库存波动不大，有些企业产销平衡。下游需求一般，按需为主，低价成交嘎，高价抵触心态重。从目前了解看，近期轻质需求好于重碱。
2、市场日评
根据新开工竣工周期计算，当前玻璃需求已进入持续下跌周期，需求增量依赖于保交房政策，但增量难改需求走弱趋势，玻璃行业未来两三年或持续承压，终端反应需求持续弱势，玻璃偏弱，建议逢高空。目前玻璃逐步进入亏损，谨慎操作，8月份或有下游补库，或给出更大空间。
纯碱周产处于历史较高位，供需刚性过剩，中长期偏空。本周部分碱厂检修复产，产量继续增加，市场成交价格随盘面波动。纯碱市场跟随宏观情绪，对基本面数据反馈较弱，建议根据宏观情绪操作。
甲醇
甲醇：
供应端：截至8.8日，国内82.5%，环比升7.5%。海外开工69.2%，较上期持稳，非伊装置春检逐步结束，7、8月进口高位。
需求端：截至8.8日，下游加权开工73.2%，升8.2个百分点；其中MTO开工率升12%至82%，主要恒友和神华CTO装置开车。传统下游开工49.7%降2个百分点（主要受醋酸开工下降影响）。
库存：截至8.7日，港口库存94.05降7.3万吨，短期到港下降所致；工厂库存43.6万吨增3.6万吨。
观点：随着近期到港下降沿海MTO重启，港口累库压力放缓；但国内7月下开始开工快速回升，供应压力仍高于需求，因此8月虽有边际改善但仍累库，现实压力仍在，若至9月MTO回至高位，预计才将开启去库。其自身供需来看，预计震荡偏多观点（重启预期已交易只剩兑现部分，MTO利润仍不高，易涨难跌但空间有限）。另外部的变化特别是原油及国内外宏观，也会间接影响至甲醇，压制上方空间。
PP
PP日评：
供应端：截至8.8日，PP开工率升1个点至至85%，7月底开始装置逐步回归。海内外价格整体持稳，出口关闭。
需求端：截至8.8日，受基建稳步推进影响，塑编、管材开工回升。PP下游行业平均开工升0.5至48.8%；订单利润持稳。
库存：石化聚烯烃库存83.5万吨，周末累库4万吨。中上游累库；下游原料库存、成品库持稳。
预测：PP中上游再次累库，供应兑现回升而下游改善不明显（贸易商数据显示中游库存较往年高，下游仍差）；供需预期仍偏弱。但主要还是受原油、宏观影响，在近端需求不崩塌前（即将进入备库-旺季），预计震荡偏弱（PDH开工高位，新投产逐步兑现，供应弹性大）。多空比仍在下行趋势中，资金仍在持续流出。
PE
LLDPE日评
供应端：截至8.8日PE开工率升4至90.5%，7月下装置开始回归。进口窗口关闭。
需求端：截至8.8日下游制品平均开工率较上周增0.3至40.3%。农膜、管材上升，其他持稳。
库存：石化聚烯烃库存83.5万吨，周末累库4万吨。中上游累库；下游原料库存、成品库持稳。
预测：PE春检略超预期，但近两周也大幅回升兑现预期；下游开工仍弱，边际略改善（贸易数据同样显示中游库存高，下游淡季明显），9月前仍没有投产压力，基本面驱动偏弱但压力不大。近期主要主要还是受国内外宏观、原油拖累。多空比近两周已企稳，只是资金仍在流出。
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