1）国际新闻

【股指】

股指：A股大幅反弹，权重股拉升，煤炭板块领涨，两市成交额0.59万亿元。资金方面，08月14日北向资金净流出71.66亿元，融资余额增加8.14亿元至14049.63亿元。海外衰退预期缓解，资本市场回暖，但并未带动A股同步上涨。当前我国股指估值已经处于非常有性价比的位置，前期不利因素已经得到较为充分的反应，中长线看好股指。短期各指数有止跌企稳迹象，建议上证50和沪深300两个品种左侧试多。

【国债】

国债：小幅下跌，10年期国债活跃券收益率上行至2.1975%。央行公开市场操作净投放5706亿元，到期的4010亿元1年期MLF将于8月26日续作，Shibor短端回落，市场资金面保持稳定。7月社零同比增速有所扩大，工业增加值、投资增速继续回落，房地产仍处于调整过程中，企业中长期贷款创阶段新低，债券和票据融资带动社融存量增速回升至8.2%，扭转了连续5个月下滑的态势。央行货币政策执行报告指出要增强宏观政策取向一致性，加强逆周期调节，增强经济持续回升向好态势，逐步增加国债买卖，必要时开展临时正、逆回购操作，并提示债券型理财产品的利率风险。美国7月CPI同比升2.9%，PPI同比升2.2%，低于市场预期，美债收益率回落为主。在基本面偏弱，货币政策宽松预期下，央行降准降息仍有空间，不过此前央行多次提示长期国债收益率风险并打击扰乱市场秩序违法行为，随着长端国债收益率探明政策底后，预计近期国债期货价格将以区间震荡为主，建议关注跨期和跨品种套利策略。

【原油】

原油：美国原油库存意外增加，中东紧张局势可能会缓解，SC下跌1.3%。上周美国炼油厂开工率上升，然而商业原油库存在连续六周减少后增加，汽油库存和馏分油库存下降。美国能源信息署数据显示，截至2024年8月9日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量8.07205亿桶，比前一周增长205万桶；美国商业原油库存量4.30678亿桶，比前一周增长136万桶；美国汽油库存总量2.22203亿桶，比前一周下降289万桶；馏分油库存量为1.26123亿桶，比前一周下降167万桶。美国正在缓慢地补充战略石油储备,计划在2025年开始的几个月回购更多石油,此前美国曾在2022年从战略石油储备中进行了有史以来最大规模的销售。

【甲醇】

甲醇：甲醇下跌0.82%。本周国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.35%，较上周上升8.83个百分点。沿海本周整体卸货量延续缩减，重要公共仓储提货量上涨，本周整体沿海甲醇库存延续下降。截至8月8日，沿海地区甲醇库存在93.8万吨，环比上周下跌3.5万吨，跌幅为3.6%，同比下跌10.07%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估41.7万吨附近。据卓创资讯不完全统计，预计8月9日至8月25日中国进口船货到港量71.57万吨-72万吨。截至8月8日，国内甲醇整体装置开工负荷为70.89%，较上周提升6.90个百分点，较去年同期提升2.36个百分点。

【聚烯烃】

聚烯烃（LL、PP）：线性LL，中石化平稳，中石油平稳。拉丝PP，中石化平稳，中石油平稳，煤化工7620，成交一般。周四聚烯烃日内整理运行。短期聚烯烃供需边际或见底，目前下游农膜行业开机率有回升，后续关注终端需求的恢复进度。同时，继续关注成本的变化。总体而言，连续下跌，供需边际压力有限，市场情绪仍有波动，逢低偏多为主。预计PE01合约波动区间8000—8500，预计PP01合约波动区间7400—7900。

【玻璃纯碱】

玻璃纯碱：周四玻璃试探下方支撑。基本面角度，现货本周平稳，部分地区产销情况好转，成本刚性支撑，本周库存延续去库。考虑现货价格趋势，玻璃不宜过度悲观，考虑供需边际出现好转的苗头，策略宜转中性。关注后市消费的驱动以及上游供给的调节。中期角度，观察房地产政策的变化所带来的效果，以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计，本周玻璃生产企业库存6010万重箱，环比下降39万重箱。纯碱周四纯碱收十字星。后市角度关注供需调节的过程，尤其是一些大厂的检修进度以及库存变化，以及下游玻璃的供需实情。数据层面据卓创资讯统计，本周纯碱库存118.6万吨，环比增加1.5万吨。

【橡胶】

橡胶：周四橡胶走势反弹，国内外产区开割推进，气候不利仍导致部分割胶受到影响，原料产出受限，收购价上涨，但预计随着时间推进，新胶产量仍会持续释放，原料端价格后期仍有压力，国内保税区库存持续缓慢去化，对价格形成一定支撑，下游轮胎开工相对稳定，沪胶虽有反弹，但上涨持续性预计不足，RU01预计维持15000-16000区间内震荡。

【PTA】

PTA：PTA2409价格收跌于5502元，市场开工率在80.5%，加工费在445.82元。目前涤纶长丝库存平均维持在23天左右，较上周增加8.7%,主要原因是销售并不是很顺畅，据卓创调研，pta检修装置计划重启，导致供应宽松预期增强，基差上周09合约升水80-110元。目前，基本面逻辑由成本驱动，逐步过渡为弱势需求驱动，表现在加工费由px逐步让利pta。需求端面临考验，预计pta期现价格继续维持弱势。

【乙二醇】

乙二醇：乙二醇2409收跌于价格4520元，现货价格在4565元，石脑油制开工率在59%附近，市场目前依然关注港口库存，目前库存在59.4977万吨附近波动，有回升预期，进口也有增加预期，近期终端织造订单天数平均水平为9.76天，较上周减少0.50天。秋冬订单改善有限，市场整体需求弱势难改，订单整体表现欠佳，行业库存压力继续增加，乙二醇短期或将回调。

【钢材】

钢材：钢材需求兑现程度有限，库存去化速率在淡季背景下预计将会减慢乃至累库。地产政策带动国内宏观预期有所回暖，实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实。钢材价格整体短期震荡偏弱，国内宏观以及地产政策带来的情绪转暖带动盘面兑现此前上涨，持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。行情对于基本面偏弱的计价较为充分，空单注意及时低位止盈，新旧国标切换带来阶段性抛盘压力，预计盘面下方空间不大，低位震荡运行，短期依旧偏空看待，等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现，后期逐渐偏多看待。

【铁矿】

铁矿石：受国内基建项目开展放缓影响，市场对于负反馈担忧再起。同时海外发运有所增加，矿石供给端逐渐宽松。钢厂高炉开工率有所修复，铁水产量尚未出现明显增量，钢厂内铁矿石库存去化明显，可能带来阶段性的补库需求，基本面共振时点尚需等待，产能调控政策陆续落地，发运旺季逐渐到来，铁矿基本面压力仍较大，铁水产量仍有继续减产空间，铁矿反弹驱动不足，低位偏弱震荡运行，短期仍然偏空看待，后续等待时机布局2501合约。

【煤焦】

煤焦：日内JM2409期价拉涨上行，J2409期价偏强震荡。焦煤现货价格持续下调，焦炭第四轮提降开启。近期焦煤产量波动不大，政策面约束力度有限、后市焦煤产量仍存抬升空间；下游采购积极性不佳，焦煤上游库存压力逐渐增加。炼焦利润进一步收缩，焦炭产量高位松动，下游需求走弱、焦化厂焦炭库存低位回升。近期铁水产量加速回落，终端用钢需求淡季钢厂利润水平明显下滑、后市铁水产量存在进一步下滑空间，目前钢厂原料采购的积极性仍显不足，双焦需求端难有亮眼表现。综合来看，终端用钢需求淡季、铁水产量高位回落，目前双焦供应并不紧张、上游库存有所积累，价格仍将以承压运行为主。

【铁合金】

铁合金：今日SM2501、SF2409期价偏弱震荡。河钢8月锰硅首轮询盘价6100元/吨，硅铁6500元/吨。锰矿市场情绪低迷、港口矿价持续下调，叠加焦炭价格下跌，锰硅北方成本下滑至6500元/吨左右，行业利润水平不佳；硅铁平均成本在6200元/吨左右，行业利润情况尚可。需求方面，终端用钢需求淡季钢厂利润水平明显下滑，成材产量高位回落，需求端对双硅价格的支撑力度不足。供应方面，利润收缩情况下厂家控产范围逐渐扩大，但目前双硅市场供需关系仍显宽松，整体库存压力有待消化。综合来看，厂家控产范围扩大，但在下游需求逐渐走弱的环境下、市场供需关系仍显宽松，双硅价格上方承压，后市需关注厂家的控产力度会否进一步加码、以及澳矿发运受限事件动向。

【贵金属】

贵金属：随着此前恐慌情绪平复，近期贵金属呈现反弹走势。美国7月CPI同比上升2.9%，前值为上升3%，连续第四个月回落，进一步加强9月降息确定性，接下来是通过就业数据进一步博弈9月降息幅度。当下黄金的行情可能取决于对系统性风险的担忧和更大规模降息之间的博弈。不过只要不是出现由衰退基础上导致的流动性危机下资产普跌的话，在美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下长期看好黄金价格的继续抬升，短期节奏上，10月前看好，但10月后或回归经济数据，如果重新走软着陆预期的话可能面临回调，如果进一步有衰退特征的话要注意下流动性风险。而对白银来说，衰退和流动性风险对它的影响更大，随着美国制造业景气复苏被证伪，整体反弹力度也相对较弱，黄金继续突破走高的话，可能有情绪上带动白银跟随补涨的行情，整体上以震荡行情看待。本周重点关注零售销售数据以及中东局势变化。

【铜】

铜：日间铜价收涨超1%，全球最大铜矿山进行劳资谈判支撑铜价。全球精矿供应不及预期，精矿加工费持续低位，中国冶炼企业计划缩减产量，以应对低廉的精矿加工费，近期冶炼产量增速放缓，缩减程度不及预期。国内库存持续高位。根据国家统计局数据来看，国内下游需求总体稳定向好，电网带动电力投资高增长，空调产量延续增长，新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求，二手房成交环比回升，需要持续关注。铜价短期在智利矿山劳资谈判影响下可能偏强，中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

【锌】

锌：日间锌价收涨超1%。SMM公布的7月锌产量同比回落，支撑锌价。目前精矿加工费低迷，冶炼利润缩窄，低迷锌价考验矿山和冶炼供应。根据国家统计局数据来看，国内汽车产销稳定，基建投资稳定增长，家电表现良好；需要关注地产行业变化。国内产量同比回落可能支撑中期锌价走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。

【铝】

铝：今日沪铝主力合约收涨0.87％，基本面尚未发生实质性转变。宏观角度，美国CPI数据低于预期，降息预期再度走起。成本端，矿山未见大规模复产，氧化铝紧平衡格局延续，氧化铝价格高位运行。电解铝方面，供给端，云南电解铝企业复产将近尾声，国内电解铝日度产量上方空间已然不多；需求端，下游铝加工环节开工率暂未出现明显好转，但需关注8月下旬企业是否有旺季备货行为。近期国内电解铝小幅去化，带来一些积极信号，但目前库存整体仍然较高，铝价还需等待更强的信号出现。短期内，电解铝或以震荡整理为主，但中长期铝价仍有上行支撑，操作上建议以逢低做多为主。

【镍】

镍：今日沪镍主力合约收涨1.12%。基本面角度，印尼RKAB审批进度仍然偏慢，当地镍矿供应偏紧，仍有部分镍矿需求通过外采菲律宾矿得以满足，菲律宾红土镍矿价格持续上涨。印尼镍铁原材料供应偏紧，叠加镍铁新建产能投产，预计当地镍铁产量有所增长但增幅有限，而镍铁需求表现基本持稳，镍铁价格存在支撑。不锈钢社会库存水平较高，下游需求整体较弱，钢厂利润再度走弱。硫酸镍环节，上下游博弈僵持，整体价格中枢预计变化不大。短期内，电镍过剩格局难有好转，但考虑到近期降息预期有增强趋势，镍价预计宽幅波动运行。

【工业硅】

工业硅：今日SI2411期价偏强震荡。现货市场情绪低迷，成交表现清淡，华东553通氧硅价进一步下调100元/吨至11500元/吨，421硅价下调100元/吨至12050元/吨。供应方面，丰水期西南硅企开工延续高位，北方硅企存在减产情况、但影响范围有限，新增产能爬坡背景下市场整体供应压力仍然较大。需求方面，多晶硅企业控产力度有所加大，行业利润低迷背景下企业对工业硅的需求难有起色；淡季下游消费表现不佳，铝合金企业开工积极性不足；供强需弱格局下有机硅亏损状态延续，企业对工业硅的采购需求难超预期。综合来看，需求端的支撑力度不足，丰水期上游供应压力仍存，市场库存消化艰难，工业硅估值的上修阻力较大。

【碳酸锂】

碳酸锂：供应端，国内产量下降暂不明显，海外进口资源和锂盐方面有所放缓，但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端，8月仍为淡季，初步正极材料排产环比预计小幅下降，终端新能源汽车销售表现也较为一般。库存方面，整体库存水平延续增加，结构上来看以其他环节增加为主。综合来看，上涨驱动仍然匮乏，短期偏弱震荡为主，技术上来看三角区间走出后选择继续下跌运行，追空性价比不足，建议谨慎观望。

【白糖】

白糖：郑糖日盘继续走弱。现货方面，广西南华木棉花报价下调20元在6420元/吨，云南南华报价下调10元在6180元/吨。总体而言，巴西新榨季预计开榨量偏大则对糖价形成压制，北半球其他产区预计增产；同时市场也继续关注拉尼娜发展，原油价格和国内消费的变化；另外国内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上，长期看白糖处于增产周期中，投资者可以暂时等待糖价反弹后再逢高做空2501合约。

【生猪】

生猪：生猪期货冲高回落。根据涌益咨询的数据，8月15日国内生猪均价21.17元/公斤，比上一日上涨0.05元/公斤。从周期看，能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少，价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。现货投资者可以选择买近月卖远月的月差正套交易，或者可耐心等待回调后择机买入，预计LH09合约波动区间15000—22000。长期看，随着猪价回暖，养殖利润大幅增加，远期合约可以考虑逢高做空。

【苹果】

苹果：苹果期货继续出现反弹。截至2024年8月14日，全国主产区苹果冷库库存量为68.11万吨，库存量较上周减少6.76万吨。早熟嘎啦陆续供应上量，库存果走货较上周环比减速。现货方面，根据我的农产品网的数据，山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤，与上一日持平；陕西洛川70#纸袋半商品市场价4.1元/斤，与上一日持平。策略上，目前水果市场消费偏差，且新的交割标准有利于现货交割，预计AP10合约波动区间6000—8000，操作上建议逢高偏空为主。

【棉花】

棉花：棉花期货出现反弹。现货方面，中国棉花价格指数CCindex3128B报价14782元/吨，较上一日-114元/吨。消息方面，巴西国家商品供应公司(Conab)周二公布的数据显示，巴西2023/24年度棉花产量预估为364.4万吨，同比增加14.8%，2022/23年度为317.33万吨。巴西2023/24年度棉花种植面积预估为194.41万公顷，同比增加16.9%，2022/23年度为166.37万公顷。巴西2023/24年度棉花单产预估为1874千克/公顷，同比减少1.7%，2022/23年度为1907千克/公顷。总体而言，目前外棉已经跌至成本附近，但当前内外价差偏大，进口增加需求不振，后市有望呈现外强内弱的震荡格局。

【油脂】

油脂：今日油脂偏强运行。MPOB发布8月马棕供需报告，报告显示7月马棕产量为184.1万吨，环比增长13.97%；7月马棕出口量为168.9万吨，环比增加39.92%，高于市场预期；截止到7月底马棕库存下滑至173.3万吨，环比下滑5.35%，低于预期。由于马棕库存超预期下滑，报告对市场影响中性偏多。但是根据高频数据显示8月马棕出口大幅放慢，由于印度油脂库存较高后期进口空间有限，使得马棕出口支撑缺乏，MPOB报告对油脂行情提振有限。同时USDA发布的8月供需报告中，美豆期末库存大幅上调，全球油脂供应压力加大，叠加预计短期油脂继续震荡为主。

【豆菜粕】

豆菜粕：今日豆菜粕有所反弹。USDA发布8月供需报告，美国农业部预计24/25年度美豆产量为46亿蒲式耳，美豆收获面积预计为8630万英亩，比7月增加100万英亩。在本月报告中美国农业部超预期上调美豆单产预估，基于调查美国农业部给出53.2蒲式耳/英亩的单产预估，较前期预估的52蒲式耳/英亩的单产预估高出1.2蒲式耳/英亩。而对于压榨需求，仍维持此前预估，大豆出口量有所上调，最终24/25年度美豆期末库存预估为5.6亿蒲式耳，较上月增加1.25亿蒲式耳。Usda报告数据利空，全球大豆供应往更加宽松格局发展，将持续给粕类价格施压。同时国内大豆到港量高位，下游提货积极性较差，油厂豆粕库存压力难缓解，连粕价格上方压力仍大。

集运欧线：低开震荡，12合约收于2663.7点，收跌1.84%。近期船司调降频率和幅度均有所提高，马士基wk35至鹿特丹开舱调降100美金至4100/6900后，长荣最新也将wk34和wk35运价调降至4785/7320，小柜和大柜的调降幅度分别为750美金和1100美金，赫伯罗特wk33周起运价也调降至4440/7400。目前欧线运价基本确定已处于下行趋势之中，重点是下行的斜率和速度。在运价下行的趋势下，加上此前因地缘潜在缓和预期和运价下行的悲观预期带来的下跌，使得目前集运欧线指数期货在估值和趋势之间相互博弈，短期由于各船司的频繁调降和对运价的悲观预期，弱现实和弱预期占优，整体盘面运行偏弱。后续货量对于运价下行的支撑就显得尤为重要，参考2022年对应的需求和运价表现，10和12合约或存在低估可能。