【铜周报】铜价反弹，结构走强lg...

供需： 供应端，TC的低迷有所缓解但整体仍然偏紧，下半年矿端增速下降，废铜边际可能紧张，供应端紧张问题预计全年都会延续；需求端，下游需求略有好转，铜价下跌之后，此前延后的订单有所兑现；

库存：价格下跌后下游小幅接货，库存一度有所去化后开始显得乏力；

结论：美国较好的几次数据+日央行官员出来安抚市场，算是阶段性平息了套息交易砍仓带来的流动性风险以及衰退担忧，但看外资的一些测算，这个套息体量应该是没有完全结束的，纯从图表角度来看，日元日股这种级别的单边下跌，如果没有强大外力介入，只靠喊话想要直接扭转下跌势能我感觉有点难；

过去一年多在日股、美股、日元等大体量资产上积累了巨大的杠杆和资金规模，这种级别的趋势扭转，很有可能会爆破掉某个大型机构进而引发衰退担忧或者此生风险的，我想等这个冤大头出来之后再评估反弹的力度。铜的90分位完全成本在7500-8000，90分位现金成本是6500-7000，当下仍然是远离成本的状态，耐心等吧，真觉得微观基本面因为矿端扰动废铜紧张等问题带来的向好，可以做做结构表达一下，最近正在验证我们说的结构走强的逻辑。

1、【卫星数据：炼厂检修后重启提振7月铜冶炼】据外电8月14日消息，卫星监测数据显示，铜冶炼厂在维修后重启，提振7月全球铜冶炼。Earth-i专门从事观测数据，为其SAVANT服务追踪占全球产量90%的冶炼厂，并将数据出售给基金经理、交易员和矿商。该公司说，7月份监测到的全球铜冶炼厂产能中，平均有17.1%处于闲置状态，低于上月的近20%。“下降主要是由中国推动的……在维修关闭后重新启动，”Earth-i在一份声明中说。该公司表示，在德国，Aurubis旗下位于汉堡的大型冶炼厂在完成维护后已恢复生产。（文华财经编译）

2、【Jubilee的Roan前端模块生产出第一批铜精矿】外媒8月13日消息，多元化金属生产商Jubilee metals宣布，其位于赞比亚Roan选矿厂的前端模块首次生产铜精矿。Roan前端模块生产的铜精矿将在该公司位于赞比亚的Sable精炼厂进行精炼，以生产阴极铜。前端模块的精矿是Roan选矿厂和浮选回路已经生产的硫化铜精矿的补充，该精矿目前正在市场上交易。前端模块将在第三季度进行升级。Jubilee在赞比亚的铜加工业务目前涵盖 Roan磨机和浮选回路、前端模块以及Sable炼铜厂，该炼铜厂正在进行升级，以实现该国境内铜综合产能超过25000 吨/年的水平。（上海金属网编译）

3、【安徽与四川再生铜杆企业生存现状调查】据了解，我国再生铜杆产能为816万吨，其中安徽地区占比达14%，四川地区占比达4%。新政（《公平竞争审查条例》）的实施将对两地造成多大的影响？从调研结果来看，新政的执行对于安徽地区再生铜杆企业影响颇深。自七月份以来，四川、安徽地区大部分再生铜杆企业由于政策的不确定性，均表示在完成现有订单后选择停产观望，等待八月份政策的实施情况，再决定何时复产。截至目前，随着《公平竞争条例》实施已近半月，四川、安徽两地政府尚未给出明确的政策或指引，仅少部分企业在持续生产中，目前也按照新政，加大了对于带票原料的采购。（ SMM）

4、【必和必拓最大铜矿的工人在谈判失败后罢工】必和必拓智利Escondida铜矿的工人在未能达成薪资协议后，将于周二开始罢工，为世界上最大的铜矿企业的停工奠定了基础。2400多名工会成员将从上午8点开始罢工。该工会在一份声明中表示，经过五天的调解谈判，工会拒绝了必和必拓提出的新劳动合同。这一决定导致该矿停产，该矿的铜产量约占全球铜总产量的5%。这将扰乱必和必拓的金属运输，同时可能缓解近几个月来因全球经济前景黯淡而暴跌的铜期货价格的压力。Escondida铜矿每年生产100多万吨铜，是迄今为止最大的铜供应商。一些分析师曾预计，必和必拓集团今年将取代Codelco成为全球最大的铜生产商。（金十数据）