直播【宏观早评】国内降息落空，股市调整
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宏观&金工早评 | 2024年8月21日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
A股缩量下跌，沪深指数分别收跌-0.93%和-1.24%，两市仅500多家上涨，全A成交量小幅缩量至5600亿。
1、7月LPR未调降，7月宏观数据偏差且上周央行表态要出台增量政策的情况下，市场对降息提前交易，预期踩空后市场全面走弱，往后看9月美联储如期降息的话9月OMO和LPR下调可以期待。
2、除了银行股和题材股整体收跌；市场的活跃资金以游资短线为主，其他中长期资金抱团，从前期的红利股到高股息的核心高标再到当前的银行股反映了市场风偏整体低迷的状态。银行股的交易逻辑主要是资金面的博弈，托底资金和险资的主要增持方向在银行板块。
3、行情上，上证指数在下行通道，短期博弈的财政和货币政策预期都踩空，不排除市场进一步下跌的可能。下方没有明显支撑又缺乏宏观驱动的情况下，左侧博弈反弹的盈亏比一般（看3000点的反弹的话，下方都很盈亏比合适的支撑）；除非想要长期持有，否则当前点位参与做多的意义不大。
贵金属
瑞典央行8月再次降息25基点至3.5%，且表示政策利率今年可能再下调两到三次，这一速度略快于此前市场和委员会的预期。美联储理事鲍曼表示如果通胀持续下降，将支持降息。瑞典央行再一次率先引领市场，且美联储进入本周后，官员持续出面引导降息预期，美元指数持续回落，贵金属受益上行，外盘金更是再创高值。美股录的小幅下行，日元端受到日本潜在的通胀加息风险，对于整体市场的流动性依旧持有谨慎态度。
美国谘商会商业周期领先指标环比继续下降，但6个月的年增长率不再显示未来将出现衰退。7月份，非金融板块普遍疲软。新订单的急剧恶化、消费者对商业状况的持续悲观预期，以及建筑许可和制造业工时的放缓共同导致了这一下降。而标普股市的上行推动了这一趋势得到急剧恶化，但也使得未来经济增长将面临阻力。与美国其他经济数据一致，美国制造业和服务业持续处于分化趋势。
地缘上，中东局势依旧未见降温，加沙停火谈判各方分歧仍然很大；俄乌战线，乌军在库尔斯克地区进一步控制，俄罗斯宣布别尔哥罗德地区进入联邦紧急状态；美国大选此前特朗普的巨大优势有所回落，最新民调显示，特朗普在摇摆州的优势被抹去，其对干预美联储独立性的言论也引发市场担忧，而哈里斯更是提出将企业税提高至28%以支持财政端对经济的发力，此情形下依旧需要对政治形势引发的金融资产重大变化而作出相应准备。
现阶段贵金属伴随着降息预期的强化和美元指数的持续下行依旧保持震荡上行的趋势。后续“软着陆”还是“硬着陆”成为了贵金属走势，此前的衰退交易已被反转，周内最重要的是杰克逊霍尔会议上鲍威尔的言论，如果其对防止劳动力市场疲软展现更坚决的表态，市场将有可能视为重要的政策信号，但如表达美联储指挥在劳动力市场进一步恶化后才会作出反应，市场将出现回调。
金 工
期货趋势日评
JM, J,等品种处于3倍标准差的下跌行情中。
V, L, HC, RB, CY, FG, RM, CF, MA, SR, 等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
TA, PP, I, CS, CU, M, IH, EG, JD, PB, C, A, SC, IF, OI, BU, FU, Y, AG, SM, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
无品种处于2倍标准差的上涨行情中。
无品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：锰硅纠缠度10，PVC纠缠度12，玻璃纠缠度13。
纠缠度最高的品种是：黄金纠缠度45，棕榈油纠缠度41，沪锡纠缠度41。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
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中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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