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恒力期货能化日报20240821

2024-08-21 09:33:35
恒力期货
是世界五百强企业恒力集团旗下江苏德力化纤有限公司的全资子公司
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摘要:沙特阿美公司8月CP出台,其中丙烷590美元/吨,较上月价格上调10美元/吨;丁烷570美元/吨,较上月价格上调5美元/吨。

恒力期货能化日报20240821

一眼通

油品

LPG

方向:区间震荡【4900,5200】

行情回顾:沙特阿美公司8月CP出台,其中丙烷590美元/吨,较上月价格上调10美元/吨;丁烷570美元/吨,较上月价格上调5美元/吨。

逻辑:

1. 国内液化气商品量为 51.6万吨左右,较上周增加0.05万吨。本周炼厂库容率26.6%,环比增加0.7%。港口库存255万吨,环比下降26万吨。

2.燃烧需求淡季,化工需求走弱,PDH开工率率65.6%,环比下降2.8%。MTBE开工率59.1%,环比下跌1.9%,烷基化开工率44.5%,环比上涨2%。

3.山东民用气5100元/吨(0),华东民用气4965元/吨(0),华南民用气5030元/吨(+10)。

4.风险提示:宏观因素影响

沥青

方向:偏多

行情回顾:现货成交多在低位,国内库存小幅下降,总库存同比高位。

逻辑:

1.炼厂利润亏损,国内开工率低位,周产量为42.8万吨,环比下降2.6万吨 ,2024年1-8月份沥青累计产量为1780.83万吨,同比减少391.31万吨,降幅18%。8月份国内沥青总计划排产下降。

2. 社库243万吨,环比下降1.7%,厂库111万吨,环比下降1.1%。炼厂周度出货量36.8万吨,环比增加0.6%,山东现货3500(-10)。国内炼厂出货量36.8万吨,环比增加0.6%。分地区来看,华北及华南地区出货量增加。

风险提示:宏观因素影响

芳烃

PX

方向:不追空

盘面:

1、PX01合约收盘价7734(-98, -1.25%),持仓增加3274手至8.44万手(多空增仓);

2、PX 9-1月差-72(-28),PX01-CFRC -123(-83);

3、仓单0(-)。

基本面:

1、实货:下午PX商谈一般,价格僵持,纸货1月在940(PXN在307)、942有成交;

2、估值与利润:MOPJ价格为658.6美元/吨(-6.9),PXN $266.4(-3.5);

3、供给:供应增加,国内PX负荷上升至86.4%附近(+0.4pct);亚洲PX装置负荷上升至79.1%附近(+1.9pct),中国台湾FCFC 2# 72万吨PX装置于8月12日附近重启,恒逸文莱150万吨PX装置8月11日停机一周,开机后计划提升至满负运行;

4、需求:PTA负荷下降至82.7%(-1.1pct),恒力石化(大连)按计划在8-9月对470万吨PTA装置进行年度检修;其中PTA-5生产线于8月17日开始停车检修,涉及产能250万吨;汉邦石化220万吨PTA装置8月12日计划外短停,8月16日重启;台化兴业150万吨PTA装置8月13日重启;

5、下游:TA现货加工费339.5(-13.3),TA01盘面加工费324(+9),长丝产销3-4成,短纤平均产销67%。

策略:可适量套利多PX空原油。

风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。

PTA

方向:谨慎看涨

理由:终端开工好转。

逻辑:

今日01合约以5390点收盘,较昨日结算价下降68点,跌幅1.25%,日内增仓7471手至120.2万手,TA9-1价差为-70(-12)。现货方面,今日主流现货基差在09+13,8月主港在09+10~15附近商谈;PTA现货加工费在339.5元/吨附近(环比-3.8%);供给方面,PTA负荷下降1.1%至82.7%,恒力石化(大连)按计划在8-9月对470万吨PTA装置进行年度检修;其中PTA-5生产线于8月17日开始停车检修,涉及产能250万吨;汉邦石化220万吨PTA装置8月12日计划外短停,8月16日重启;台化兴业150万吨PTA装置8月13日重启;需求方面,下游聚酯负荷为86.6%(-0.4pct);加弹、织造及印染开机率均有大幅增加,分别为82%、67%和71%。江浙涤丝今日产销整体偏弱,至下午3点半附近平均产销估算在3-4成,轻纺城市场总销量771万米(-79)。

策略:无。

风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。

乙二醇

方向:谨慎看涨

理由:终端开工好转。

逻辑:

今日EG2501合约收盘价4663(+70),日内增仓26989手至24.26万手,EG9-1价差为-75(-17)。现货方面,现货主流围绕09升水45左右商谈,下午MEG内盘重心坚挺上行,基差走强,9月下期货基差在09合约升水67-69附近,商谈4661-4663,下午几单在09合约升水67附近成交;10月下期货基差在09合约升水80-82元/吨附近。华东主港地区MEG港口库存约61.19万吨(隆众资讯),相较上期去库0.3万吨;供给方面,乙二醇上周整体开工负荷上升至67.12%(+1.76pct),其中煤制乙二醇开工负荷64.15%(+1.09pct);需求方面,下游聚酯负荷为86.6%(-0.4pct);加弹、织造及印染的开机率均有大幅增加,分别为82%、67%和71%。江浙涤丝今日产销整体偏弱,至下午3点半附近平均产销估算在3-4成;轻纺城市场总销量771万米(-79)。

策略:无

风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。

煤化工

尿素

方向:震荡偏弱,注意反弹风险

逻辑:1.工厂报盘继续向下松动,低价下成交好转。供应方面,高温下装置停车较多,供应短时有所下滑。八月中下旬仍有新增投产计划,河南延化80万吨年产装置已经投产,若陕西龙华的80万吨年产计划同样兑现,日产或新增6000吨,较去年供应相对充足。需求方面,高温和环保等因素下工业依旧按需采购,农需扫尾阶段,复合肥成品库存较高,目前对尿素消耗量一般,整体实际需求仍较为分散。本周企业库存量43.72万吨,较上周增加11.29万吨,环比增加34%,累库明显。整体而言,当前供应和政策压力仍存,短时利好驱动暂不明显,秋季肥需求未集中启动,但低价或有阶段性逢低采购现象,加上出口相关的消息面炒作情绪,盘面预计短期承压震荡,注意逢低采买带来的阶段性反弹,也需要继续关注延后的秋季复合肥启动状况。出口若持续受限,中长期上方压力较大

向上驱动:下游刚需

向下驱动:淡储,保供稳价,累库

风险提示:出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、淡储、上游煤炭端变动以及国际市场变化

甲醇

方向:超跌修复。

理由:市场情绪好转,估值有待修复。

逻辑:盘面小幅反弹情况下,现货跟随回暖。港口方面,09基差微升水,01基差约-40/-30,尚无明显改善,但太仓绝对价格小幅反弹至2425元/吨。内地方面,西北价格企稳,华东周边、山东等区域微涨。基本面上,近期检修、重启交织,关注内蒙古久泰烯烃将于8.22重启,等待南京诚志一套烯烃装置是否在月内重启。维持观点,甲醇的一些利空尤在(港口库存高、国内外开工率双高等)但不至于深跌,一些利好(沿海烯烃重启部分兑现)也被市场忽略,预计MA2501超跌修复,但反弹高度短期受限。

策略:低多MA2501,短期仅博弈反弹修复;关注持仓情况。

风险提示:油价异动;关注南京诚志动态。

建材化工

纯碱

方向:震荡偏弱

行情跟踪:

碱厂沙河送到价在1600-1650元/吨,实际成交价仍有商议空间,期现报价在1550元/吨,因期现商价格与碱厂价格有较大的价差倒挂,期现商成交环比有所好转,本周或是碱厂检修量较大的一周,后续检修量预计减少,但在目前库存水平充足以及下游持续减产的情况下,下游以消耗自身原料库存以及低价刚需采购为主,现货反弹驱动不足。

大趋势上看,当前纯碱矛盾如果没有大规模的减产也是无法缓解的,后续大概率会打破当前氨碱法现金流成本,而后观察碱厂是否有放量的减产动作带动下游小规模补库,给到纯碱暂时的支撑,但照目前的形式看,后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱。

向上驱动:下游阶段性补库、累库不及预期

向下驱动:光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损

策略建议: 反弹偏空

风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向:震荡偏弱

行情跟踪:

当前玻璃现货市场处于供给下滑需求相对平稳的弱稳局面,现货价格下调至1270元/吨以下,由于高库存压力叠加现货亏损压力,8月以来玻璃已经在持续减产,但目前量还是不够的,参考往年下半年的需求情况,玻璃日熔量不减少至16.5万吨以下还是比较难达到供需平衡的,目前似有似无的补库也难给到价格很好的支撑,短期价格维持底部震荡。

刚需端看下游订单稍有转好,但好转程度不明显,且已按接单情况同比例补库,地产端链条仍在产能出清的初步阶段,长周期产业链端看,由于纯碱价格的持续下行,玻璃在需求端负反馈纯碱,而纯碱在成本端负反馈玻璃,这一产业链条几乎处于负循环状态,所以玻璃的价格底部仍会根据纯碱持续向下调整。

向上驱动:地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动:地产资金问题未解决、下游订单改善不明显,下游资金情况不佳

策略建议:暂观望,注意低位反弹风险

风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化

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