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锰硅 高库存制约价格上行

2024-08-22 08:15:23
期货日报网
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目前,锰硅处于供需双减格局中,高库存、高仓单、高供应压力依旧存在。数据显示,锰硅厂库、仓单及有效预报的总库存约为86万吨,为历史库存极高值,较去年同期增加35万吨左右。考虑到钢厂、其他社会隐性库存超100万吨,锰硅供应压力仍然较大。因此现阶段锰硅的核心仍是减产定价,目前锰硅减产远不及预期。8月以来,锰硅产量高位回落,截至8月16日,锰硅周产量为18.9万吨,较7月底的周产量22万吨下滑14%左右。尽管锰硅减产速度较快,但高库存压力并未缓解,甚至厂家库存仍在累积。根据目前产区生产情况,本轮减产多集中在南方高成本产区,北方内蒙古、宁夏生产相对稳定,因此只有减少低成本区域的边际供给量,才能够缓解现阶段较大的库存压力。

终端需求边际走弱

8月以来,铁水产量加速下行,炼钢需求持续走差。截至8月16日,钢联口径日均铁水产量为230万吨左右,相较7月底下滑超5%,铁水及废钢总消耗约下滑6.2%。炼钢需求大幅下行,主要受终端需求边际走弱影响,钢材出口增速回落,汽车产销环比增速继续回落,家电排产情况不佳,而基建资金问题仍待缓解,地产新开工数据同比下降,因此仅靠工业材难以支撑铁水产量维持在高位。终端需求疲弱,带动钢材价格走低,钢厂盈利率回落至历史低位,多重压力下钢厂开始减产检修,且范围不断扩大。另外,受螺纹钢新旧国标切换的影响,市场急需消化旧国标,因此放慢了螺纹钢供应速度,这也是铁水产量大幅下滑的原因之一。在炼钢需求持续走弱下,锰硅供应压力凸显,价格持续承压运行。

锰矿负反馈持续

炼钢需求下行,倒逼锰系合金减产,锰矿进入负反馈后需求骤降,锰矿供应开始由紧缺转为宽松。根据4—6月及7月至今的锰矿疏港量变化,高品矿需求大幅下行,以澳矿为例,4—6月澳矿周均疏港量为7.6万吨,7月至今则下降至3.6万吨,这一方面与锰硅大幅减产有关,另一方面是高品矿供应短缺预期下溢价较高、缺乏性价比,下游合金厂调整配比的结果。而在高品矿消耗减少的情况下,南非、加纳矿弥补了减量,4月以来,南非矿疏港量基本持稳,加纳矿周均疏港量则由4—6月的3.8万吨上升至5.5万吨。

从锰矿供应端来看,7月以来,在南非及部分非主流矿供应持续增加下,全球锰矿供应同比减量在不断缩小。但高品矿中,加蓬的供应量不增反降,且降幅呈现扩大趋势。基于现阶段锰系合金减产、合金厂配比调整,高品矿的需求已经大幅下行,港口澳矿及加蓬矿库存自7月后降速放缓,且有小幅累积。在锰硅减产,南非、加纳供应增长下,锰矿供需缺口收缩,7月以来锰矿港口总库存已由下降转为上升。后续重点关注南非、加纳的发运情况,国内乃至全球粗钢需求是决定锰矿价格运行的关键。

综上,短期锰硅仍以减产定价为主,供应压力的缓解或需要看到北方产区边际供应的减少。另外,新一轮收储已经落地,收储量约为一旬度的产量,一定程度上能够缓解锰硅供应压力,但长周期看作用相对有限。预计锰硅价格仍将承压运行,后续重点关注黑色系情绪变化以及北方产区产量变动,底部支撑参考宁夏成本5800~5900元/吨。(作者期货投资咨询从业证书编号Z0020017)

 

 

来源:期货日报网

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