【宏观早评】贵金属高位震荡lg...

美国8月标普全球制造业PMI初值为48，预期49.6；服务业PMI初值为55.2，预期54。制造业继续维持疲软态势，服务业维持较为温和增长。美国上周初请失业金人数为23.2万人，预期23万人，当周续请失业金人数186.3万人，预期186.7万人，就业数据小幅超预期，匹配上PMI数据，显示出美国经济继续走低。不过，欧元区8月制造业PMI初值45.6，预期45.8；法国和德国制造业PMI更是同时下降至42.1；欧元区服务业受到奥运会影响有小幅增长，但整体经济依旧保持低迷势头，叠加上日内的杰克逊霍尔年会鲍威尔出现超出现阶段市场定价的鸽派发言可能性较低，美元指数出现一定反弹，从而压制贵金属和非美货币的上行趋势，美股也出现了较大幅度的回调。

美联储柯林斯表示“很快”就适合美联储开始放宽FOMC的货币政策，劳动力目标和通胀目标处于更好的平衡状态； 美联储哈克称表示现在无法说支持25个基点还是50个基点的降息，需要更多数据，就业市场的疲软值得关注；本周美联储的官员发言和美联储会议纪要都显示出了对于就业市场的担忧，且叠加上对于非农数据出现了较大规模下修，使得市场尚未改变对于美联储的降息预期出现回调。

地缘上，中东局势依旧未见降温，加沙停火谈判再次未果；俄乌战线，乌军在库尔斯克地区进一步控制，俄罗斯宣布别尔哥罗德地区进入联邦紧急状态；美国大选此前特朗普的巨大优势有所回落，最新民调显示，特朗普在摇摆州的优势被抹去，其对干预美联储独立性的言论也引发市场担忧，而哈里斯更是提出将企业税提高至28%以支持财政端对经济的发力，此情形下依旧需要对政治形势引发的金融资产重大变化而作出相应准备。

现阶段贵金属伴随着降息预期的强化和美元指数的持续下行依旧保持震荡上行的趋势。后续“软着陆”还是“硬着陆”成为了贵金属走势，此前的衰退交易已被反转，日内最重要的是杰克逊霍尔会议上鲍威尔的言论，如果其对防止劳动力市场疲软展现更坚决的表态，市场将有可能视为重要的政策信号，但如表达美联储指挥在劳动力市场进一步恶化后才会作出反应，市场将出现回调。贵金属依旧处于前期高位以上整理震荡，但仍需警惕市场计价过高带来的回调。