直播【铝周报】美联储释放强烈降息信号，铝价强势上行
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2024年8月24日 有色-铝
美联储释放强烈降息信号，铝价强势上行
基本面概述及结论：
供给：国产铝土矿7月产量506万吨，同比-7.7%，国产矿复产缓慢。氧化铝7月产量717.3万吨，同比+4.4%。国产矿复产不及预期导致供应偏紧，进口需求增多，几内亚进口矿价格上行。氧化铝因国产铝土矿不足提产受限，云南省3月放开电力管控，当地铝厂复产产能121.5万吨，叠加澳大利亚氧化铝厂压减产能120万吨，这部分主要出口至中国，从进口数据看6月我国从澳大利亚进口氧化铝锐减至3.2万吨，三季度国内氧化铝供需缺口仍存。在氧化铝期货仓单大幅去化，下游铝厂补库需求带动现货成交价格小幅走高，氧化铝期价走强。
需求：需求方面，下游开工率环比持平，周度表需环比上行。一线城市优化限购，降低首付比例和贷款利率刺激房地产需求，汽车以旧换新补贴近万，利好政策持续出台。美联储主席鲍威尔释放迄今为止最强烈的降息信号，降息预期升温，铝价强势上行。
成本与利润：电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约15800元/吨、 17400元/吨，原料端氧化铝小幅上行、煤价小幅下行，铝价上行，理论利润上行至2300元/吨。
库存：本周铝锭+铝棒厂库加社库库存-4.4至104.4万吨，现货贴水80元。LME去库1.8至87.1万吨，全球库存进入去库通道，但海外因之前大幅交仓65万吨，库存压力仍存。
结论：本周美联储主席鲍威尔释放迄今为止最强烈的降息信号，降息预期升温，铝价强势上行。氧化铝期货仓单大幅去化，下游铝厂补库需求带动现货价格走高，氧化铝偏强运行。
风险提示：
需求不及预期；库存大幅累库。
本周行业重要消息：
1. 【进口矿流入补充 7月氧化铝产量环比微增】国家统计局发布报告显示，2024年7月中国氧化铝产量为720.50万吨，同比增加3.9%，环比增幅十分有限。7月国内多地氧化铝厂通过补充进口矿提产，其余地区减产和复产并行。后续来看，SMM调研显示，河南地区约50万吨以及内蒙地区约10万吨总计60万吨的复产产能将于8月逐步释放，此外内蒙某企业计划于8月中旬投产第二条50万吨的产线。因此，预计8月国内日均氧化铝产量将继续增加。但由于山西和河南地区铝土矿尚未大规模复产，本土矿供应仍偏紧，或将限制晋豫两地氧化铝产量显著提升。（文华财经）
2.【2024年上半年日本铝压延产品发货量83.39万吨】2024年上半年，日本铝压延产品产量与发货量分别为82.64万吨和83.39万吨，已连续6年低于100万吨的水平。其中，铝板带材产量与发货量分别为52.06万吨和52.14万吨，分别同比下降1.6%和1.8%，已连续两年出现下降；挤压材产量与发货量分别为30.57万吨和31.25万吨，分别同比下降5.0%和4.9%，已连续3年出现下降；另外，铝箔产量与发货量分别同比下降8.3%和7.8%，至4.54万吨和4.60万吨。（安泰科）
3.【2024年上半年南美氧化铝产量同比增长4%】据外媒8月16日消息，2024年6月，南美氧化铝产量达到六个月来的最高水平，总计104.5万吨。环比增长了2.85%，同比增长了19.29%。值得注意的是，这一产量水平与2023年上半年6月记录的最低产量87.6万吨形成鲜明对比。2024年4月至6月期间，南美氧化铝产量保持在100万吨以上，总计达到309.4万吨，比2024年第一季度的300.9万吨增长了2.82%，比2023年第二季度的280.6万吨增长了10.26%。2024年上半年，南美氧化铝总产量达到610.3万吨，比587.6万吨增长了3.86%。（上海金属网编译）
4.【海关：中国7月铝矿砂及其精矿进口量同比增加16.5%】海关总署8月18日公布的数据显示，中国7月铝矿砂及其精矿进口量为1,500万吨，同比增加16.5%。1-7月累计进口量为9,235万吨，同比增加8.7%。（海关总署）
5.【海关：中国7月未锻轧铝及铝材进口量同比增加11.1%】海关总署8月18日公布的数据显示，中国7月未锻轧铝及铝材进口量为26万吨，同比增加11.1%。1-7月累计进口量为230万吨，同比增加60.6%。（海关总署）
6.【海关：中国7月氧化铝出口量同比增加9.6%】海关总署8月18日公布的数据显示，中国7月氧化铝出口量为15万吨，同比增加9.6%。1-7月累计出口量为96万吨，同比增加37.4%。（海关总署）
7.【海关：中国7月未锻轧铝及铝材出口量同比增加19.8%】海关总署8月18日公布的数据显示，中国7月未锻轧铝及铝材出口量为59万吨，同比增加19.8%。1-7月累计出口量为376万吨，同比增加14.1%。（海关总署）
8. 【新西兰Tiwai Point电解铝厂因能源短缺进一步减产】新西兰铝冶炼厂（NZAS）已同意再减少20兆瓦的电力消耗，以进一步帮助新西兰国家电网度过能源紧张时期。这是该冶炼厂继最近的185兆瓦需求减少后的又一次削减。Tiwai毫无疑问是新西兰全国最大的电力消耗用户，在正常情况下约占13%的发电量。与Meridian Energy签署的协议将在大约五周的时间内为新西兰国家电网提供20兆瓦的电力。该公司表示: “虽然工厂不得不做出铝产量减产的艰难决定，但我们很高兴能够在能源紧张之际为新西兰电网提供这种额外的支持。”（天下铝讯）
9. 【IAI：7月份全球原铝产量为619.4万吨，同比增长2.4%】外媒8月20日消息，国际铝业协会（IAI）公布的数据显示，2024年7月份全球原铝产量为619.4万吨，较去年同期的604.8万吨增长2.4%，6月全球原铝产量修正值为598.2万吨。7月原铝日均产量为19.98万吨，前一个月为19.94万吨。预计7月中国原铝产量为369.0万吨，6月中国原铝产量修正值为357.0万吨。（上海金属网编译）
10.【中国7月氧化铝进口量同比下降45.32% 分项数据一览】海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年7月氧化铝进口量为70,650.114吨，环比增加87.29%，同比下降45.32%。澳大利亚是第一大供应国，当月从澳大利亚进口氧化铝63,001.202吨，环比上升100.00%，同比增长100.00%。德国是第二大供应国，当月从德国进口氧化铝2,526.974吨，环比增加87.61%，同比增加584.85%。（文华财经）
11.【南山铝业：上半年净利润同比增长66.68%】南山铝业发布半年报，公司上半年营业收入156.67亿元，同比增长8.05%；归属于母公司所有者的净利润21.89亿元，同比增长66.68%。公司拟向全体股东按每10股派发现金红利0.4元（含税）。（南山铝业）
12. 【WBMS：6月全球原铝供应过剩9.72万吨】据外电8月21日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年6月，全球原铝产量为590.31万吨，消费量为580.59万吨，供应过剩9.72万吨。1-6月，全球原铝产量为3544.81万吨，消费量为3472.83万吨，供应过剩71.98万吨。（文华财经编译）
13. 【Meridian对力拓新西兰铝冶炼厂的电力供给能力临时扩大】外媒8月21日消息，电力公司Meridian Energy和力拓集团的新西兰铝冶炼厂有限公司（NZAS）达成了一项新协议，在需求旺盛、现货价格紧张的时期加强新西兰的电力供应。根据扩大后的协议，NZAS将提供额外的20兆瓦/小时的需求响应，加强之前协议中已经获得的支持。新的安排将于8月20日至9月24日生效，这意味着NZAS将提供高达205兆瓦的需求响应容量。这一总数包括现有合同选项4下截至8月9日已经实现的185兆瓦的需求响应。（上海金属网编译）
14.【神火股份：2024年上半年净利润22.84亿元】神火股份公告称，2024年上半年，公司实现营业收入182.21亿元，同比降4.65%；净利润22.84亿元，同比降16.62%。1-6月生产铝产品74.99万吨（新疆厂区40万吨，云南厂区34.99万吨），销售74.95万吨（新疆厂区39.97万吨，云南厂区34.98万吨），分别完成年度计划的49.99%、49.97%；生产铝箔4.15万吨（商丘厂区2.75万吨，上海厂区1.40万吨），销售4.13万吨（商丘厂区2.85万吨，上海厂区1.28万吨），分别完成年度计划的42.56%、42.36%；各主要产品基本实现了产销平衡。（神火股份）
15.【天山铝业：几内亚铝土矿项目已进入实际开采阶段，首批矿产品即将被运回国内】天山铝业8月20日发布的投资者关系活动记录表显示，公司在完成几内亚本土矿业公司股权收购后，正扎实推进几内亚项目铝土矿开采和发运。目前，该项目已进入实际开采阶段，首批矿产品即将被运回国内，将有效满足公司氧化铝生产所需的原材料，增强原材料的自给能力。（天山铝业）
工业品组：
黄一帆
F03114993
关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：
要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：
利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：
以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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