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恒力期货能化日报20240826

2024-08-26 20:13:14
恒力期货
是世界五百强企业恒力集团旗下江苏德力化纤有限公司的全资子公司
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摘要:沙特阿美公司8月CP出台,其中丙烷590美元/吨,较上月价格上调10美元/吨;丁烷570美元/吨,较上月价格上调5美元/吨。

一眼通

油品

LPG

方向:区间震荡【4900,5200】

行情回顾:沙特阿美公司8月CP出台,其中丙烷590美元/吨,较上月价格上调10美元/吨;丁烷570美元/吨,较上月价格上调5美元/吨。

逻辑:

1. 国内液化气商品量为 52.2万吨左右,较上周增加0.2万吨。本周炼厂库容率26.2%,环比下降0.34%。港口库存272万吨,环比增加16万吨。

2.燃烧需求淡季,化工需求环比增加,PDH开工率率69,环比增加3%。MTBE开工率59.5%,环比增加0.4%,烷基化开工率44.7%,环比上涨0.16%。

3.山东民用气5160元/吨(+40),华东民用气4943元/吨(-3),华南民用气5130元/吨(+10) 。

4.风险提示:宏观因素影响

沥青

方向:观望

行情回顾:盘面回落,现货走弱,注册仓单增加,国内库存小幅下降,总库存同比高位。

逻辑:

1.炼厂利润亏损,国内开工率低位,周产量为42.8万吨,环比下降2.6万吨 ,2024年1-8月份沥青累计产量为1780.83万吨,同比减少391.31万吨,降幅18%。8月份国内沥青总计划排产下降。

2. 社库243万吨,环比下降1.7%,厂库111万吨,环比下降1.1%。国内炼厂出货量35万吨,环比减少5%。北方炼厂部分出货不佳,下游终端刚需有限,山东现货3450(-20)。

风险提示:宏观因素影响

芳烃

PX

方向:不追空

盘面:

1、PX01合约收盘价7682(-48, -0.62%),持仓减少1486手至9.2万手(多空增仓);

2、PX 9-1月差-110(-8),PX01-CFRC -37(-20);

3、仓单100(-)。

基本面:

1、实货:CFR中国均价为929美元/吨(+2,+0.2%),下午PX商谈一般,实货10月在918买盘报价,浮动价Q4在-13/-8.5商谈,纸货9月在928.5/931商谈;

2、估值与利润:MOPJ价格为669美元/吨(+6),PXN $260(-4);

3、供给:供应下降,国内PX负荷上升至86.2%附近(-0.2pct);亚洲PX装置负荷上升至77.7%附近(-1.4pct),恒力、盛虹周内装置负荷有所下降,浙石化初步计划9月初歧化装置检修10天,PX预计降负;

4、需求:PTA负荷下降0.1%至82.6%,恒力石化PTA-5生产线于8月17日开始停车检修,涉及产能250万吨,220万吨生产线计划9月进行检修;四川能投100万吨PTA装置8月24日重启,此前于4月3日停车;台化兴业120万吨PTA装置计划9月起停车检修两周;

5、下游:TA现货加工费288(-59),TA01盘面加工费318(-15),长丝产销4成偏上,短纤平均产销58%。

策略:可适量套利多PX空原油。

风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。

PTA

方向:谨慎看涨

理由:终端开工好转。

逻辑:

今日01合约以5350点收盘,较昨日结算价下降52点,跌幅0.96%,日内增仓7101手至127.19手,TA9-1价差为-88(-10)。现货方面,今日主流现货基差在09+17,9月底主港在09+40~50或01-40~50附近商谈;PTA现货加工费在288元/吨附近(环比-17%);供给方面,PTA负荷下降0.1%至82.6%,恒力石化PTA-5生产线于8月17日开始停车检修,涉及产能250万吨,220万吨生产线计划9月进行检修;四川能投100万吨PTA装置8月24日重启,此前于4月3日停车;台化兴业120万吨PTA装置计划9月起停车检修两周。下游聚酯负荷为86.7%(-0.1pct);加弹、织造及印染的开机率维持增长,分别达到84%、69%和73%。江浙涤丝今日产销整体依旧偏弱,至下午3点半附近平均产销估算在4成偏上,今日轻纺城市场总销量864万米,较昨日增加77万米。

策略:无。

风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。

乙二醇

方向:谨慎看涨

理由:终端开工好转。

逻辑:

今日EG2501合约收盘价4649(-26),日内增仓5465手至24.80万手,EG9-1价差为-69(-1)。现货方面,现货主流围绕09升水49左右商谈,下午MEG内盘重心窄幅整理,基差小幅走强,9月下期货基差在09合约升水72-75元/吨附近,商谈4659-4662元/吨附近。华东主港地区MEG港口库存约68.42万吨(隆众资讯),相较上期累库7.23万吨;供给方面,乙二醇整体开工负荷上升至67.52%(+0.4pct),其中煤制乙二醇开工负荷66.21%(+2.06pct);需求方面,下游聚酯负荷为86.7%(-0.1pct);加弹、织造及印染的开机率维持增长,分别达到84%、69%和73%。江浙涤丝今日产销整体依旧偏弱,至下午3点半附近平均产销估算在4成偏上;轻纺城市场总销量864万米(+77)。

策略:无

风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。

煤化工

尿素

方向:震荡偏弱,注意反弹风险

逻辑:1.现货端,前期价格连续下跌,部分贸易商和下游逢低刚需补仓,报价开始企稳回暖,但周五跟进情绪稍有回落,成交趋缓。

2.供应方面,供应17-17.5万吨浮动,后续或回升到18万吨以上。八月中下旬仍有新增投产计划,河南延化80万吨年产装置已经投产,若陕西龙华的80万吨年产计划同样兑现,日产或新增6000吨,较去年供应相对充足。需求方面,高温和环保等因素下工业依旧按需采购,农需扫尾阶段,复合肥成品库存较高,目前对尿素消耗量一般,整体实际需求仍较为分散。本周企业库存量43.72万吨,较上周增加11.29万吨,环比增加34%,累库明显。整体而言,当前供应和政策压力仍存,短时利好驱动暂不明显,秋季肥需求未集中启动,但低价或有阶段性逢低采购现象,加上出口相关的消息面炒作情绪,市场预计短期调整,或迎来一波逢低采买带来的阶段性反弹,需要继续关注延后的秋季复合肥状况。出口若持续受限,中长期上方压力较大

向上驱动:下游刚需

向下驱动:淡储,保供稳价,累库

风险提示:出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、淡储、上游煤炭端变动以及国际市场变化

甲醇

方向:反弹高度有限。

理由:市场情绪好转,估值修复完成,继续筑底过程。

逻辑:港口方面,基差波动收窄,预期上仅等待南京诚志烯烃重启。内地方面,西北价格重心企稳回暖,其他区域价格波动收窄。目前,基本面高库存+国内外开工率双高压力暂无法解决,抑制期现货估值;在反弹修复同样结束后,需要新驱动破局,诚志重启预期暂时仅起到制约跌幅作用,故未脱离筑底期。观点上,MA2501超跌修复完成后缺乏继续反弹的动力,等待新驱动及预期兑现。

风险提示:油价异动;关注南京诚志动态。

建材化工

纯碱

方向:震荡偏空

行情跟踪:

目前碱厂送到价降至1550-1600元/吨,目前已经跌破氨碱法成本价,期现商报价在1460元/吨,盘面下跌后期现成交放量,但由于后续供应压力仍存,在目前库存水平充足以及下游持续减产的情况下,下游以消耗自身原料库存以及低价刚需采购为主,现货持续反弹驱动不足。

大趋势上看,当前纯碱矛盾如果没有大规模的减产也是无法缓解的,后续大概率会打破当前氨碱法现金流成本,而后观察碱厂是否有放量的减产动作带动下游小规模补库,给到纯碱暂时的支撑,但照目前的形式看,后续即使有补库带来的价格反弹趋势预计仍会相对偏弱。

向上驱动:下游阶段性补库、累库不及预期

向下驱动:光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损

策略建议: 低位不追空,反弹偏空

风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动

玻璃

方向:震荡偏弱

行情跟踪:

目前需求端暂未起色,现货价格仍在小幅下调中,沙河现货价格下调至1226元/吨,由于高库存压力叠加现货亏损压力,8月以来玻璃已经在持续减产,但目前量还是不够的,参考往年下半年的需求情况,玻璃日熔量不减少至16.5万吨以下还是比较难达到供需平衡的,目前似有似无的补库也难给到价格很好的支撑,短期价格维持底部震荡。

刚需端看下游订单没有跟随季节性走好,几乎和前期持平,今年暂无旺季预期迹象,地产端链条仍在产能出清的初步阶段,长周期产业链端看,由于纯碱价格的持续下行,玻璃在需求端负反馈纯碱,而纯碱在成本端负反馈玻璃,这一产业链条几乎处于负循环状态,所以玻璃的价格底部仍会根据纯碱持续向下调整。

向上驱动:地产政策提振、中游投机备货、宏观政策推动

向下驱动:地产资金问题未解决、下游订单改善不明显,下游资金情况不佳

策略建议:暂观望,注意低位反弹风险

风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化

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