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分析人士:出栏积极性提升猪价有所松动

2024-08-27 07:45:16
期货日报网
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近期,在养殖端挺价松动、出栏节奏加快的环境下,猪价自高位回落。期货端,上周生猪期货主力2411合约周内跌幅近4%。现货端,8月23日,全国瘦肉型生猪交易均价为19.94元/公斤,触及本月低点。

“当前正值8月下旬,规模养殖出栏积极性提升。另外,随着猪价的回调,个人养殖与二次育肥主体信心减弱,出栏积极性同步提升。对生猪市场而言,整体出栏量较前期有所增加。不过,同期终端需求延续弱势,故生猪现货价格自高位回落。”光大期货研究所分析师孔海兰表示。

在五矿期货农产品分析师王俊看来,猪价自高位回调的原因,一方面是终端消费较弱,市场对高价存在抵触心理,屠宰企业不得不压价收猪;另一方面,现货价格涨至目标位后,养殖端认卖情绪升温,出猪态度积极,尤其是前期压栏和二次育肥的大猪出栏量较大。

“事实上,8月中旬生猪出栏进度稍慢,而8月下旬节奏加快,市场供应增加,但生猪价格本身处于高位,需求端承接力量有限。此外,目前正处于二次育肥、压栏的利润兑现期,市场缺乏驱动价格继续上行的力量。”中信建投期货养殖首席分析师魏鑫说。

8月,肥标价差呈现先走扩后收窄的趋势。“由于7月养殖端出栏计划完成情况尚可,8月上旬出栏积极性并不高,出栏节奏偏慢,加之前期大猪消化完毕,供应稍显紧俏,大猪价格较标猪仍有一定优势,肥标价差随之走扩。在此情境下,养殖端压栏增重心态较浓,进而导致标猪流通量减少,供应端支撑猪价上涨。进入8月中旬,前期养殖端增重动作一致,大猪供应转为充裕,但市场处于需求淡季,下游消化能力有限。大猪价格优势不再,肥标价差收窄,养殖端压栏心态松动,生猪供应增量明显,猪价止涨下跌。” 卓创资讯生猪分析师容志发介绍说。

期货日报记者了解到,猪价变化对养殖利润影响较大。近期,随着价格的下跌,生猪养殖利润下滑。Wind的统计数据显示,8月23日,自繁自养利润为641元/头,外购仔猪养殖利润为435元/头,分别较上周减少40元/头、58元/头。但是,从长周期角度来看,养殖利润仍处于高位。

在王俊看来,偏高的养殖利润等使得二次育肥、压栏等增重行为有利可图。不过,经历了前两年的亏损,2024年市场主体整体谨慎,当前二次育肥规模并不大,零星进行。

“目前,生猪养殖利润较好,是否育肥增重,取决于边际育肥成本和边际收益的差距,核心是饲料成本和猪价的差距。现阶段,饲料成本较低,猪价偏高,养殖端存在超额增重的动力。但是,也要考虑猪价本身的波动性。此外,仔猪价格有所回落,养殖端短期利润和现金流一定程度修复,但当前补栏仔猪无法在‘双节’前销售,故养殖端补栏决策出现一定分化。”魏鑫表示。

孔海兰表示,市场各类主体对未来猪价的乐观预期正在减弱。二次育肥与仔猪补栏积极性不高,这一点从仔猪价格表现上即可看出。卓创统计数据显示,8月22日,仔猪均价为521元/头,较上周跌3元/头。

“短期来看,市场焦点在出栏节奏上。”魏鑫认为,目前养殖端对出栏持谨慎乐观心态,预计后市猪价以高位震荡为主,而一旦养殖端从谨慎乐观转向过度乐观,则可能导致猪价上行后快速回落。

中长期来看,魏鑫认为,生猪市场焦点将转到产能恢复预期上。集团企业产能恢复速度有限,但产能恢复趋势已经确立,后续价格势必承压。

“其一,未来几个月供应逐步增加是市场共识,只是幅度具有不确定性;其二,消费将逐步恢复,但恢复程度能否与供应增量匹配具有不确定性;其三,三、四季度之交是否会再次出现一致性的压栏增重等行为存在不确定性。”王俊表示,基于此,后市猪价运行重心将缓慢下行,市场分歧主要在价格下跌的节奏以及幅度上。

从季节性规律来看,接下来将进入生猪传统需求旺季。据孔海兰介绍,中秋节、国庆节需求将对猪价形成提振,年底前猪肉需求旺盛也将对猪价形成支撑。另外,根据能繁母猪存栏数据进行推测,2025年3月前,生猪出栏量延续环比下降趋势。“从供需因素考虑,年底前生猪现货价格大概率偏强运行。而短期内,猪价已经处于相对高位,上方空间有限,宽幅震荡的概率大。”孔海兰认为。

从更长的周期来看,孔海兰介绍说,根据农业农村部的数据,5月、6月能繁母猪存栏量延续环比增加态势,对应2025年上半年生猪出栏量增加,利空猪价走势。另外,春节过后,需求季节性回落,猪价随之承压。

孔海兰提示,近期猪价波动可能加大。开学季到来,生猪需求好转,但影响猪价的因素除需求外,还有供应。目前,养殖端出栏积极性提升,供应增加。供需双增,但需求增量能否消化供应增量,市场对此存在分歧。

 

来源:期货日报网

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