【宏观早评】银行股报团分化，中小盘走强lg...

市场再次出现“衰退交易”，因为美国PMI数据不及预期以及对于非农数据的担忧造成了市场的转向。日本央行行长植田和男向一个政府小组提交的文件显示，如果经济和物价表现符合预期，该央行将继续加息。这是自8月初以来，日本央行再一次释放鹰派信号，美股也在再次可能出现“套利风险”的情况下出现大幅下行，9月从季节性来看本身对美股偏利空，加剧了市场的流动性紧张现象，从而引发整体商品下行。美国8月ISM制造业PMI录得47.2，低于预期的47.5，新订单指数降至2023年5月以来最低；  美国8月标普全球制造业PMI终值 47.9（预期48.1）；美国7月营建支出月率 -0.3%（预期-0.1%），两项PMI和7月营建支出数据均不及预期，市场重燃经济放缓担忧。贵金属在前期日央行加息预期下跌的趋势下出现短线回升，市场仍需要经济数据去分辨美联储此次降息的原因是“预防性降息”还是“紧急性降息”，金价在高仓位情况下波动率提高，走势偏弱。

地缘上，中东局势依旧未见降温，哈马斯高级官员表示拜登最新的评论是美国承认以色列总理内塔尼亚胡破坏了停火努力；俄乌战线，乌军此前反攻库尔斯克地区后，俄罗斯对乌克兰发动大规模导弹和无人机袭击，乌全境实施紧急停电；美国大选此前特朗普的巨大优势有所回落，最新民调显示，特朗普在摇摆州的优势被抹去，独立候选人小罗伯特肯尼迪退出大选，并支持特朗普，此情形下依旧需要对政治形势引发的金融资产重大变化而作出相应准备。

伴随着经济数据和货币政策的不断调整，金价近期一直处于震荡区间，金融市场方向仍不明，现在计价较为充分，上冲疲软的原因主要是现有净仓位偏高，但下支撑位在当下的金融地缘环境下较为坚固，所以造成了一直在高位震荡。9月份，市场存在季节性回调的可能性，且周内的美国非农数据是否改变现阶段市场的软着陆预期成为了市场关注的风险因素，整体市场风险偏好转弱，白银受工业属性影响稍弱于黄金。现阶段在美联储和杰克逊霍尔经济研讨会鲍威尔发言展现转鸽表态后，就业数据可能再次改变市场交易方向，波动率伴随风险性还在持续抬升，技术上，贵金属上冲稍显乏力。