下半年宏观交易主线：政策预期摆动之下的需求拐点【SMM锌盐锌再生会】lg...

在SMM主办的2024第十二届锌盐氧化锌及锌再生原料交易论坛—主论坛上，弘则研究宏观分析师李晓曈讲述了“下半年宏观交易主线：政策预期摆动之下的需求拐点”的话题。

上半年的需求支撑在出口，对应全球贸易有一轮小复苏

主导力量来自美国，库存周期+金融条件+半导体。

基于这一逻辑，有色金属市场涌现宏观资金的抱团做多

但5月下旬开始，，外部制造业周期呈现出一定见顶的迹象，从一些产业微观指标上也领先观察到了外需的乏力，7月叠加海外财报+就业打击，市场显著下修需求预期。

但回到美国经济本身，软着陆目前仍然是市场主流观点

对商品而言，制造业需求预期远比降息本身更重要，更为远期的制造业曲线形态，则取决于联储货币政策的取舍。