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股指企稳,白银领涨-2024年9月10日申银万国期货每日收盘评论

2024-09-11 09:08:03
申银万国期货
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当日主要新闻关注

1)国际新闻

随着欧洲央行加大政策宽松力度以应对步履蹒跚的经济,摩根士丹利预计,欧元将在几个月内跌向与美元平价。摩根士丹利表示,欧元到年底将跌至1.02美元,较目前水平下跌约7%。这个基本情境观点取决于欧洲央行在接下来的三次会议上继续降息,以及可能大幅降息半个百分点。

2)国内新闻

中汽协数据显示,8月,新能源汽车产销分别完成109.2万辆和110万辆,同比分别增长29.6%和30%,新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的44.8%。1-8月,新能源汽车产销分别完成700.8万辆和703.7万辆,同比分别增长29%和30.9%,新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的37.5%。

3)行业新闻

据上海市交通委消息,国际集装箱运输服务平台(集运MaaS)系统正式上线。据悉,平台深度融合航运贸易区块链、分布式存储计算等先进技术,打造 “一门式查询”“一站式服务”“一体化赋能”和“一单制运行”的四个一服务体系,整合集装箱运输“全链条”物流信息,建立“全融合”性的业务办理门户,实现一体互认式的“全赋能”,为“全生态圈”各类市场主体提供数字供应链服务。

品种日度观点汇总

主要品种收盘评论

01

金融期货

【股指】

股指:四大股指期货超跌反弹,计算机和通信领涨,全市成交额0.53万亿元。资金方面,09月09日融资余额增加4.79亿元至13758.71亿元。9月以来A股整体走势仍然偏弱,尚未看到明显企稳迹象。央行表示要持续推动社会综合融资成本稳中有降,政策上对上市公司降低成本有支持。我们认为当前点位无需过度悲观,从估值期权隐含波动率变化来看尚未出现恐慌性抬升,从估值的角度看四大指数都处于相对较低的位置,适合做中长线布局。

【国债】

国债:周二国债期货价格继续上涨,10年期国债活跃券收益率下行至2.1175%。央行公开市场净投放1848亿元,Shibor有所上行,市场资金面保持稳定。8月出口同比增长8.7%,好于前值和市场预期,不过进口同比增速回落,贸易顺差扩大,8月PPI同比下降1.8%,比上月有所扩大,高耗能行业是PPI价格环比下降的主要原因,市场需求依然不足,央行行长表示应该把重点放在抵挡通缩压力上,未来几季让GDP平减指数转正,央行发言人表示降准还有一定空间。美国8月非农就业报告不及预期就业人数增加14.2万,失业率4.2%,ISM制造业指数小幅回升,但低于预期,且连续第五个月处于收缩区间,强化美联储9月份降息预期,美债收益率继续回落。在基本面偏弱,货币政策宽松预期下,对债市支撑仍强,不过央行多次提示长期债券利率风险,随着收益率再次降至历史低位,预计国债期货价格将以高位震荡为主,建议关注跨品种套利策略。

02

能化

【原油】

原油:原油下跌0.35%。OPEC预计将推迟提高产量。利比亚央行行长卡比尔表示,有“强烈”迹象表明各政治派别正接近达成协议,以打破目前的僵局。利比亚各派政府之间的和解将为每天超过50万桶的石油供应重返全球市场铺平道路。卡比尔曾被西部政府试图赶下台,促使东部当局削减了原油产量。彭博通讯社公布的一项新调查显示,欧佩克8月份原油日产量2706万桶,环比下降7万桶。这一损失是由于利比亚的原油日产量下降了15万桶。

【甲醇】

甲醇:甲醇下跌1.48%。截至8月29日,国内甲醇整体装置开工负荷为71.38%,较上周期提升0.71个百分点,较去年同期下降0.97个百分点。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在82.49%,较上周期上升2.49个百分点。沿海公共仓储到港增多且多数库区周度提货量下降,因此整体沿海甲醇库存延续上涨。截至8月29日,沿海地区甲醇库存在109.3万吨(目前库存处于历史的中等偏上位置),环比上周期上涨11.98万吨,涨幅为12.31%,同比下跌1.35%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估45.4万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计8月30日至9月15日中国进口船货到港量66.9万吨-67万吨。

【橡胶】

橡胶:周二橡胶走势小幅回调,上周末台风过境,降雨增加,影响割胶节奏,原料价格偏强支撑期货胶价,预计随着台风影响减弱,新胶产量会持续释放,原料端价格后期仍有压力,考虑今年拉尼娜概率仍存,不排除后期仍有阶段性降雨扰动割胶节奏,从而支撑原料价格,国内保税区库存持续缓慢去化,对价格也形成一定支撑,金九银十旺季预期临近,短期台风过境带来的影响淡化后,胶价走势预计阶段性回调,整体走势预计维持重心向上。

【PP&PE】

PP&PE:线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化部分下调50,中石油部分下调50,煤化工7500,成交一般。周二聚烯烃延续弱势。短期原油走弱拖累化工品。聚烯烃自身供需边际回升,后续关注终端需求的恢复进度,以及成本端的波动情况。预计PE01合约波动区间8000—8500,预计PP01合约波动区间7400—7900。

【玻璃纯碱】

玻璃纯碱:周二玻璃1月合约延续弱势。目前库存再度累库,基本面的修复缓慢。关注后市消费的驱动以及上游供给的调节。中期角度,观察房地产政策的变化所带来的效果,以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计,上周玻璃生产企业库存6296万重箱,环比上升67万重箱。纯碱周二1月合约阴线下跌。后市角度关注供需调节的过程,尤其是供给端的调整程度以及库存变化,同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计,上周纯碱库存130.6万吨,环比增加4.7万吨。

【PTA】

PTA:PTA2501价格周二收跌于4750元/吨,市场开工率在80.5%,加工费在210元。目前下游利润回升,下游需求逐步恢复,涤纶长丝经过两轮去库后,库存健康维持在16天左右,供应方面,据卓创资讯统计,pta检修装置计划重启,使得供应宽松预期增强,同时,PX累库,成本端支撑下移,在供需两旺的逻辑背景下,预计pta期现价格继续筑底格局。

【乙二醇】

乙二醇:乙二醇2501价格周二收跌于4403元,石脑油制乙二醇开工率在65%附近,市场目前港口库存在70万吨附近波动,逐步开始累库,未来,进口有增加预期,下游终端秋冬订单改善有限,行业库存预期压力继续增加,乙二醇预计继续维持弱势。

03

黑色

【钢材】

钢材:钢材消费逐步进入传统旺季时期,但现实恢复情况仍然有限,建材需求维持低位,各地区贸易商反馈需求有观测到环比好转。卷板9月减产可执行性较高,等待卷板库存去化,实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实,阶段性的供需错配带来的也只有阶段性的反弹。钢材价格整体短期震荡偏弱,持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。短期复产进行较快,库存问题还没有得到有效解决,等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现,反弹幅度还是由基本面改善情况决定。

【铁矿】

铁矿石:9月中上旬有部分钢厂复产,但9月中下旬高炉检修可能再度增多,双节补库预期不强。巴西发运增长明显,澳洲及非主流发运均有小幅下降。铁水产量在220万吨位置出现拐点,可能带来阶段性的补库需求,基本面共振时点尚需等待,产能调控政策陆续落地,铁矿基本面压力仍较大。需求端铁水产量增产空间不大,铁矿反弹驱动不够充分,金融属性或带动铁矿波幅扩大,低位震荡运行。

【碳酸锂】

碳酸锂:供应端,国内产量下降暂不明显,海外进口资源和锂盐方面有所放缓,但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端,8月仍为淡季,初步正极材料排产环比预计小幅下降,终端新能源汽车销售表现也较为一般。库存方面,整体库存水平延续增加,结构上来看以其他环节增加为主。综合来看,上涨驱动仍然匮乏,上方空间仍需谨慎。

04

金属

【贵金属】

贵金属:非农数据后金银走弱,整体维持高位震荡。在杰克逊霍尔会议美联储发出确认9月降息的信号后,上周市场关注美国8月就业数据,为9月利率会议的降息幅度定价。而近期美国经济数据整体呈现出一种正在转弱,但不至于太坏的状态,略微好转的就业数据令9月的降息幅度不确定性延续,美联储在数据后也未就降息50bps的可能性做出更多表态。整体上看9月降息25bps可能是更大概率事件。在大幅度降息期待降温后,当下预期呈现美国经济将逐步转弱+货币政策目标为回到中性+地缘及大选不确定下,权益市场、大宗商品等风险市场继续呈现回调态势,金银同样承压,白银受影响更大,不过近日风险情绪有所回暖。行情方面,贵金属短期进一步上行乏力。虽然美国财务问题继续恶化、政策转向宽松、地缘局势有升级风险下黄金长期支撑明确,但投机者持仓显示当前金银的多头较为拥挤,随着降息落地,短期继续买入的性价比降低。未来一段时期,除非美联储因市场波动的倒逼而呈现超出回到中性利率的表态,权益以及大宗以继续调整看待,或带动金银出现进一步回调。

【铜】

铜:日间铜价小幅收高。今年全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,中国冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。全球库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。

【锌】

锌:日间锌价小幅收低。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看,国内汽车产销季节性回落,基建稳定增长,家电表现良好,需要关注地产行业变化。短期锌价有望企稳。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。

【铝】

铝:今日沪铝主力合约收涨1.15%,消费逐渐向旺季转换,周内铝锭明显去库。宏观角度,欧美制造业PMI数据进一步回落,经济衰退担忧有所加强。基本面角度,电解铝社会库存明显下降,消费旺季逐渐显现。成本端,氧化铝紧平衡格局延续,氧化铝价格支撑强势。供给端,国内电解铝日度产量高位运行,后续上方空间较为有限。需求端,工业型材、铝板带箔板块有所回暖,建筑型材表现不尽人意,短期内铝下游消费或继续回暖。展望后市,近期电解铝基本面或偏乐观,但美国大选和经济数据或存在不确定性,短期内铝价或以震荡运行为主。

【镍】

镍:今日沪镍主力合约收跌0.69%,纯镍基本面维持过剩。基本面角度,印尼RKAB审批进度有限,当地镍矿供应偏紧,仍有部分镍矿需求依靠外采菲律宾矿。印尼镍铁新建产能逐步释放,但当地镍矿偏紧或限制产量增幅,我国镍铁在利润修复刺激下或出现增产,短期内镍铁承压运行。不锈钢下游采买积极性不高,价格预期仍不乐观。硫酸镍厂商挺价意愿强烈,同时下游对高价硫酸镍接受程度有限,预计硫酸镍价格持稳运行。短期内,随着全球电积镍新项目投放,电镍过剩格局难有好转,但考虑到美联储降息、印尼镍矿供应偏紧,镍价预计宽幅波动运行。

05

农产品

【白糖】

白糖:滇桂雨水过多,白糖出现反弹。现货方面,广西南华基准报价维持在6230元/吨,云南南华报价维持在6040元/吨。总体而言,巴西新榨季开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注天气变化,原油价格和国内消费的变化;另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,但绝对价格逐步下降,投资者可以底部区间操作。

【生猪】

生猪:生猪期货弱势震荡。根据涌益咨询的数据,9月10日国内生猪均价19.57元/公斤,比上一日下跌0.02元/公斤。从周期看,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望维持高位。同时市场二次育肥情绪增加有利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩,远期合约可以考虑逢高做空。

【苹果】

苹果:苹果价格近月大幅走弱,月差大幅缩小。截至2024年9月4日,全国主产区苹果冷库库存量为42.24万吨,库存量较上周减少9.05万吨。走货较上周环比基本持平。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。

【棉花】

棉花:棉花价格冲高回落。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价14717元/吨,较上一日-138元/吨。消息方面,美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2024年9月8日当周,美国棉花优良率为40%,虽明显高于上年同期29%,但较前周下调4%,重新回到今年以来最低水平。当周,美国棉花盛铃率为45%,高于去年同期和五年均值。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,后市有望呈现底部震荡格局。

【尿素】

尿素:成本下滑叠加成品垒库,尿素价格继续探底。现货方面,山东地区尿素行情小幅波动,小颗粒主流出厂成交1820-1880元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1880元/吨附近,菏泽市场参考价格1870元/吨附近。消息方面,在经历了前期国内装置集中性检修以及此前部分短停装置重启后,上周尿素开工率回升明显。同时企业库存积累较快,由于国内尿素企业库存上涨,价格的不断下跌,以及市场心态偏悲观,尿素企业出货放缓。总体而言,成本段下行以及成品垒库将拖累尿素价格。

【油脂】

油脂:今日油脂震荡收涨。今日MPOB发布9月供需报告,8月马来西亚棕榈油产量为189.3万吨,环比增长2.87%;8月马棕出口为152.5万吨,环比减少9.74%。由于出口下降幅度较大,导致8月马棕库存累库。截止到8月底,马来西亚棕榈油库存为188.3万吨,环比增长7.34%,此前市场预估8月马棕库存落在186万吨。本月MPOB报告数据基本符合市场预期,因此报告对市场影响有限。近期受到对加菜籽反倾销调查消息的影响,油脂板块有所提振。但随着情绪逐渐消化,同时国内油脂供应充足格局延续,因此油脂上方空间仍受到限制。

【豆菜粕】

豆菜粕:今日豆菜粕明显下跌。近期受到商务部表示将对加拿大进口油菜籽进行反倾销调查,市场预期或造成国内进口菜籽供应减少,菜粕大幅上涨带动豆粕价格有所提振。但由于豆粕供需量级碾压菜粕,因此菜粕市场变动仅给豆粕行情带来短期扰动,豆粕市场行情仍由自身基本面主导。从近期豆粕情况来看,近期密西西比河水位运费上涨,同时产地农作物病害疫情现象有所增加。最新优良率报告里,由于最近美国干旱区域有所扩大,美豆优良率下降,低于市场预期。并且近期市场对巴西产地关注上升,而巴西产区出现一定干旱情况,对美豆注入天气升水,对粕类价格提供一定支撑。

06

航运指数

集运欧线:EC反弹,10合约收于2269点,12合约收于1714.9点,分别上涨2.98%和5.25%,主要是周一公布的现货指数SCFIS欧线好于预期,同时周一马士基wk39至弗利克斯托试舱价持平wk38二次调降后的价格,大柜报价4400美金,一定程度上提振市场对于10月之前的运价信心。目前,最新地中海将wk38至鹿特丹大柜报价调降至4890美金,长荣调降至4820美金,ONE则是将wk39至鹿特丹大柜报价调降至4808美金,除中远海运和达飞之外,主要船司9月中下旬大柜报价均已降至5000美金之下,关注马士基后续欧基港开舱及其他船司跟降情况。9月9日,海洋网联船务、韩新海运和阳明海运欣然宣布,三家公司将在新的联盟名称“Premier Alliance”下继续紧密合作,自2025年2月起,合作期限为五年。同时,“Premier Alliance”PA联盟与地中海航运将在亚欧航线上进行舱位交换合作,短期对运价影响有限,关注后续在亚欧航线的航线部署。

当日主要品种涨跌情况

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