【宏观早评】美国核心CPI反弹削弱大幅降温可能性lg...

美国8月未季调CPI年率 2.5%，预期2.6%，前值2.90%，环比0.2%，符合预期，但美国8月季调后核心CPI月率 0.3%，预期0.20%，前值0.20%，核心通胀是现阶段市场更为担忧的存在。核心服务项是通胀的主要构成，占比58.19%，而现阶段该通胀环比回升达到0.41%的增长，已经连续3个月呈现上升趋势，而核心服务的同比数据也显示反弹，主要以住房反弹为主。整体数据呈现下行趋势主要源于能源项目的下降，同比-4%的增长（其中燃油-12%的同比），这使得市场需要关注后续能源项如若反弹后的通胀形势。市场在数据公布后，对于美联储降息50bp的预期有所下降，主要源于对于核心通胀的担忧，美元指数抬升压制商品和股市短线极速下行。随后市场“衰退”交易降温，美股出现反弹，主要原因是英伟达CEO黄仁勋表示Blackwell需求太旺，供不应求让客户关系变得紧张。随后英伟达从盘中下跌到“收涨8%”，并最终带动美国股市走高。贵金属也在“流动性风险”接触后，未延续下行，但相对而言，白银前期下跌幅度较大出现明显回补，黄金相对较弱。

日本央行理事中川顺子表示，自7月31日加息以来的经济数据显示经济形势与日央行的展望一致。只要经济表现符合预期，日央行将继续调整货币政策。与此前央行表态一致，日本加息可能性尚未消除，风险仍需警惕。

地缘上，中东局势依旧未见降温，以总理再次强调以军不会从“费城走廊”撤出，据伊朗媒体报道，伊朗伊斯兰革命卫队总司令侯赛因·萨拉米再次强调，“伊朗必会让以色列为其恶行受到惩罚”；俄乌战线，普京表示已准备好与乌进行谈判；美国大选风险性犹在，哈里斯和特朗普第一次辩论后，哈里斯支持率回升，弱美元交易有所下降，此情形下依旧需要对政治形势引发的金融资产重大变化而作出相应准备，黄金作为信用资产具备配置需求。

伴随着经济数据和货币政策的不断调整，金价近期一直处于震荡区间，金融市场方向仍不明，现在计价较为充分，上冲疲软的原因主要是现有净仓位偏高，但下支撑位在当下的金融地缘环境下较为坚固，所以造成了一直在高位震荡。上周五的下行趋势又一次反转，美股也未延续下行，但波动率伴随风险性还在持续抬升。油价的下行能减缓一部分美国通胀反复的担忧，但粘性通胀较为顽固，软着陆预期是否能在议息会议前完全形成才能决定贵金属的波动，但9月18号议息会议尚未形成共识，贵金属相对维持高位震荡运行。