【甲醇周报】成本、宏观企稳转暖，港口去库节前偏强lg...

供给： 截至9月12日，国内甲醇整体装置开工负荷为85.3%，环比增0.9% 。集中重启在7月底8月初基本兑现，未来预计大体持稳。海外装置产能利用率为63%，环比降3%。海外中东受运力影响，胀库降负，预计影响9月下至10月进口量。非伊装置仍有部分检修预期，因此进口预计9、10小幅下降。7月进口130万吨基本符合预期，8月目前预估在125万吨左右。未来两周集中到港压力下降，预计港口压力降放缓。

需求：截止9.12日，下游加权开工80.14%，升0.5个百分点，高于往年同期水平，主要是烯烃端贡献。其中MTO开工率在92.4%，本周增1%，沿海MTO基本全部开工，部分CTO负荷提升，当前只有华亭、常州富德停车中。传统下游开工47.6%，降0.6个百分点（除甲醛外，其他开工均下降，传统开工仍低于往年4-5个百分点）。

库存：截至9月11日，甲醇生产企业库存43.10万吨，较上期增加2.74万吨；样本企业订单待发27.95万吨，较上期涨幅3.73万吨。港口库存为116.83万吨，较上一期数据减少0.61万吨，周度到港量32万吨，未来两周到港预期小幅下降。

结论：国内供应高位，需求端MTO开工高位，只待传统和燃烧需求回归带来去库。供需平衡看9、10月有去库预期，11、12月矛盾暂不明显，煤炭不大跌情况下不过分看空。持续走弱原因在于宏观弱预期（下端聚烯烃走弱，能源走弱），煤炭下跌预期走强，煤化工的空配加强；同时就甲醇自身而言，港口库存高位处于累库转去库的过渡期，本周港口开始小幅去库，叠加宏观商品氛围转向，甲醇企稳反弹，预计两节前将维持反弹走势。

下周关注点：宏观情绪、煤炭走势、春检、MTO检修

能源、动力煤价格大幅变化；MTO装置异动；港口天气影响