分析人士：重点关注需求改善情况lg...

本周一，煤焦价格再次走低，焦煤期货2410合约报收981.5元/吨，创2017年以来新低；2501合约报收1230.5元/吨，较上一交易日下跌3.41%。不过，本周二焦煤市场出现转机，期货价格跟随黑色系商品大幅上涨。

期货日报记者注意到，去年12月份以来，焦煤期货主连合约价格整体呈现震荡下跌走势，4月曾出现阶段性反弹，目前价格跌破去年5月底低点（1195元/吨），盘中创近4年以来新低（1182.5元/吨），而焦煤2410合约价格甚至跌破了1000元/吨。分析人士表示，本轮下跌的前半段，焦煤供应量略有下滑，呈现国产煤产量下降、进口煤数量有所增长格局，但市场以交易弱需求逻辑为主，钢厂高炉开工率偏低使得炼焦煤、焦炭等原料价格持续下滑。4月以来，下游需求呈回暖态势，钢厂逐步提产，带动原料需求增加，焦煤价格出现反弹。今年二季度后期国内炼焦煤矿开始提产，叠加进口量持续高位，焦煤价格再度转跌。另外，今年三季度整体市场情绪不高，叠加蒙煤长协基准价格下调、旧标螺纹钢有抛售压力、钢厂因亏损减产等多重因素，加剧了焦煤价格的下跌趋势。

对于最近两个交易日焦煤价格的上涨，中钢期货煤焦研究员冯艳成认为，主要原因是超预期的宏观政策发布后市场看涨情绪大幅提升，大宗商品市场整体回暖。在经济增长速度放缓、市场信心仍待提振的背景下，央行等部门进一步推出一揽子刺激政策，包括多项增量货币政策，支持房地产市场平稳健康发展，政策超预期提振了市场信心，促使多数商品期货价格上涨。

“国内宏观政策的出台带动市场情绪和预期整体好转。9月24日，国新办召开金融支持经济高质量发展新闻发布会，多项重磅政策同时推出，市场情绪及市场预期有显著的好转。叠加煤焦价格持续下跌使得部分资金投机需求增加，带动煤焦价格出现大幅上涨。”东海期货煤焦研究员武冰心说。

据悉，目前焦煤供应总体保持良好，其中，国内多数炼焦煤矿已进入正常、平缓生产阶段，产量波动较小，精煤日产量基本与去年同期持平。从进口端看，受口岸监管区库容紧张等因素影响，蒙煤进口量连续下滑，而澳煤、美煤等海运煤因性价比有所回升，7月、8月进口表现亮眼，弥补了蒙煤进口量下滑的空间，焦煤整体进口量仍保持在较高水平，单月进口量在1000万吨以上。

需求方面，目前炼煤焦等原料需求处于中位偏低水平。受需求负反馈的传导，8月份钢厂开始大规模减产，日均铁水产量由240万吨降至220万吨，带动焦化环节减产，焦煤需求下滑。近期钢厂有复产动作，但因绝对利润仍较低，钢厂复产较为谨慎，焦煤实际需求仍未见明显改善。“整体看，目前焦煤供应表现仍强于需求表现，库存呈连续增加趋势，且焦化端保持低原料库存策略，煤矿、洗煤厂等环节库存压力偏高，中长期将对煤价形成拖累。”冯艳成说。

对于焦煤的后市，武冰心认为，在国内政策刺激及宏观情绪回暖的带动下，市场预期有显著好转，后续煤焦价格的上涨能否持续关键在于政策能否带动终端需求持续释放，从而改变当前需求不足的现实，给煤焦市场带来持续的向上驱动。投资者需要持续关注终端需求的表现，谨慎追多。

“短期看，国庆长假即将来临，下游存在节前补充原料库存的需求，且焦炭价格已开启提涨周期，将为焦煤价格提供一定的上涨空间。投资者需要关注钢厂提产节奏是否加快，这将决定其补库空间的大小。此外，宏观政策‘组合拳’促使市场整体情绪回暖，10月份仍有政策出台预期，焦煤价格有望跟随黑色系商品偏强运行，但国庆长假前，市场参与者仍需根据自己的风险偏好做好仓位管理，以防范市场的不确定性风险。”冯艳成说。