直播【黑色早评】港口库存有所下降，夜盘铁矿表现偏强
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黑色早评 | 2024年11月12日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，上周全球铁矿发运小幅回落，主要是巴西及非主流发运减少，但澳洲发运有所回升。不过，受益前期发运上升，同期国内铁矿到港量有所增加，但因疏港回升，周一港口铁矿库存仍有小幅下降。国内矿方面，因部分地区环保限产，近期国内铁精粉产量略有下降。
需求端，上周钢联高炉开工率小幅回落，日均铁水继续下降1.41万吨至234.06万吨，同期钢厂盈利率也继续下降1.3%至59.74%的水平。随着钢厂盈利率持续下滑，铁水也见顶回落，进口矿日耗继续小幅下降，钢厂铁矿库存有所增加，进口矿库销比进一步上升，近期钢厂对铁矿仍维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货成交小幅回落，但远期美元货成交有所上升，目前PB粉落地依然亏损，显示国外需求仍强于国内。
综合而言，近期铁矿市场供需均有小幅回落，但港口库存有所下降，短期矿价走势震荡略偏强。
二、消息及数据
1.2024年11月4日-11月10日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2644.1万吨，环比减少28.9万吨。澳洲发运量1947.6万吨，环比增加106.6万吨，其中澳洲发往中国的量1580.3万吨，环比增加62.9万吨。巴西发运量696.5万吨，环比减少135.5万吨。本期全球铁矿石发运总量3020.7万吨，环比减少134.3万吨。
2.11月4日-10日，中国47港铁矿石到港总量2490.3万吨，环比增加138.4万吨；中国45港铁矿石到港总量2327.0万吨，环比增加64.3万吨；北方六港铁矿石到港总量为1230.0万吨，环比增加128.5万吨。
3.本周一Mysteel统计中国47港进口铁矿石库存总量15782.60万吨，较上周一下降156.70万吨。具体来看，本期各区域港口库存较上周一呈现增减分化现象，其中华北、华东、沿江区域港库均有不同程度的下滑，而华南和东北两区域港库有所回升。另外，周期内多数区域疏港阶段性回升，尤其沿江区域随着天气好转，钢企提货力度有所增加，区域内疏港提升明显。
4.据官网，澳大利亚铁矿石勘探公司汉考克（Hancock Prospecting）2023-24财年税后净盈利达55.6亿美元，收入达到147亿美元。其所有者吉娜·莱因哈特 (Gina Rinehart) 认为公司利润增长的原因在于稳定的铁矿石产量。旗下矿山公司罗伊山（Roy Hill）、阿特拉斯铁矿（Atlas Iron）和霍普唐斯（Hope Downs，汉考克拥有50%权益）的铁矿共运出9600万吨铁矿石。具体来看，罗伊山矿销售铁矿石达6400万吨，并且实现了32亿美元的税后利润；阿特拉斯的销售量从23财年的890万吨增至24财年的1000万吨，税后净利润为4.4亿美元；汉考克与力拓的合资矿山Hope Downs销售超过4400万吨铁矿石，税后利润近15亿美元。
5.11月11日铁矿石远期市场活跃度一般，平台仅有一笔麦克粉以60.6%计价96.60成交；矿山私下议标方面，有金布巴粉以及SHCJ的招标，其中金布巴以12月-5.6成交，价格较上周二级成交水平持稳。二级市场上卖家报盘较为积极，报盘价格稳中偏强；询盘活跃度相对一般，主要集中在PB粉及金布巴粉等主流中品资源。港口现货市场整体交投氛围一般，主流港口品种价格下跌10-15左右。
双焦
双焦
一、市场点评
中长期矛盾：房地产市场持续弱势，地方政府专项债发行缓慢，基建需求偏弱，虽然制造业和出口偏强，但仍难支撑国内需求，钢材整体供需过剩，市场走势类似2015年的情况。焦煤产量持续恢复，整体供给增加，但需求较弱，供需过剩，中长期偏空。
当前矛盾：人大会议，政策落地，政策略有不及预期，等待后市更多政策，市场回归基本面。焦煤供增需弱，供需偏过剩，库存持续增加，建议逢高空。
观点：偏空。
二、消息与数据
1.受制于俄罗斯铁路公司（RZD）铁路网运输的系统性问题，俄罗斯的煤炭出口正在加速下滑。CCA Analysis消息显示，2024年1-9月，俄罗斯煤炭出口量为1500万吨，同比减少9.3%。
2.汾渭信息冶金部11月11日重点关注：焦炭市场落实二轮降价，累计降幅100-110元/吨。随着会议结束，市场情绪有所回归，钢材转向消费淡季，需求稍有边际放缓，外加原料煤价格持续回落，成本支撑较弱，产业短期稍显偏弱，钢厂方面，焦炭库存连续两周呈现增加态势，整体下游焦炭库存位于中高位水平，供应端仍有一定利润，开工积极性尚能保证，场内稍有一定库存累积，短期看焦炭基本面略显宽松，后期关注成材消费表现；焦煤方面，随着焦炭第二轮降价落地，焦企利润再度压缩，向炼焦煤索要利润意愿增强，继续控制厂内库存，贸易商等中间环节也积极出货为主，煤矿出货情况不佳，库存继续累积，价格仍以下跌为主。考虑到钢材进入消费淡季，后期对原料价格仍有压制，预计短期内炼焦煤市场延续偏弱运行。进口蒙煤方面，下游钢焦企业继续压价采购，周末内蒙古某大型焦企蒙5原煤招标成交价1138元/吨（驰恒监管区交货），目前口岸蒙5原煤报价1130-1140元/吨，贸易商心态偏弱，价格仍有下跌预期。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所下降，富宝电炉废钢日耗也下降3.1%，整体钢材供应有所减少。进出口方面，昨日国内钢坯价格有所下降，东南亚钢坯价格小幅上扬，独联体钢坯价格略有回落，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差小幅走扩，国内钢坯出口空间趋增。
需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，仅建材库存有小幅上升，板材库存均有减量。上周钢联数据显示钢材厂库、社库继续下降，但总库存降幅收窄，而找钢及钢谷数据均显示钢材厂库上升，社库延续下降，找钢总库存有小幅增加，钢谷总库存降幅收窄，不过各机构数据均显示钢材表需有所回落。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量344.98万吨，环比上升3.6%，基建水泥直供量环比上升4.3%；混凝土发运量140.33万方，环比增加1.33%，样本建筑工地资金到位率环比继续上升0.23个百分点至64.52%，整体建材下游高频数据环比均有所改善。随着上周国内外宏观大事件落地，近期宏观预期影响有所减弱。不过，受海外特朗普交易影响，近期美元持续走强，人民币有所贬值，短期对商品价格有一定的抑制。进出口方面，昨日印度、南美钢价有所下降，国外其他地区钢价依然持稳，目前国内外板卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。
综合而言，近期钢材市场呈现供需双弱格局，但钢材总库存仍在下降，短期钢价走势仍偏震荡运行。
二、消息及数据
1.央行数据显示：2024年前十个月社会融资规模增量累计为27.06万亿元，比上年同期少4.13万亿元。2024年10月末社会融资规模存量为403.45万亿元，同比增长7.8%。2024年10月末，广义货币(M2)余额309.71万亿元，同比增长7.5%。狭义货币(M1)余额63.34万亿元，同比下降6.1%。
2.工信部：提出逐步完善重点工业产品碳足迹核算方法规则和标准体系，推动建立符合国情实际的产品碳足迹管理体系，促进工业绿色低碳转型，助力经济高质量发展。到2027年制定出台200项重点工业产品碳足迹核算规则标准。
3.上周国际钢材市场整体疲软，受宏观政策不确定性和需求疲软的双重影响，价格承压。美国大选及其他全球重要会议导致市场观望情绪浓厚，实际成交偏少。中国内贸建筑钢材价格震荡偏弱，库存增加。中国出口线材报价保持平稳，但印尼等地报价略降。东南亚和印度市场长材价格稳中偏弱，需求有限。土耳其螺纹钢价格因美国大选小幅下跌，废钢市场价格波动。欧洲长材市场相对平稳，但需求不强。板材市场整体疲软，中国热卷出口报价从503美元/吨FOB下跌至492美元/吨FOB，成交清淡。东南亚板材市场震荡偏弱，越南和印度市场价格维持弱稳。中东市场阿联酋热卷价格持稳，沙特国内资源价格小幅上涨。欧洲热卷价格略有上涨，市场情绪看涨。
4.财政部于日前发布通知，提前下达2025年部分中央财政城镇保障性安居工程补助资金预算566亿元。其中，住房保障资金预算119亿元、城中村改造资金预算100亿元、老旧小区改造332亿元、棚户区（城市危旧房）改造15亿元。
5.中汽协：10月，汽车产销分别完成299.6万辆和305.3万辆，环比分别增长7.2%和8.7%，同比分别增长3.6%和7%。
6.11日全国建材成交偏弱，市场交投氛围不佳，低价刚需采购为主，期现投机少，全天整体成交量较上一工作日有所回升。
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第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
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