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江山如此多胶,引无数银熊竞折腰-2024年12月4日申银万国期货每日收盘评论

2024-12-05 09:08:04
申银万国期货
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当日主要新闻关注

1)国际新闻

韩国执政党国民力量党将于当地时间今天(12月4日)晚22点,召开紧急议员总会,讨论在野党提出的尹锡悦总统弹劾案的应对方案

2)国内新闻

12月4日公布的11月财新中国通用服务业经营活动指数(服务业PMI)录得51.5,较10月下降0.5个百分点,仍高于临界点,显示服务业经营活动扩张速度小幅放缓。此前公布的11月财新中国制造业PMI上升1.2个百分点至51.5,已连续两个月位于扩张区间

3)行业新闻

国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的数据显示,全球2024/2025年度棉花产量预估为2529.90万吨(上月预估为2525.99万吨),同比增加4.9%,2023/2024年度产量预估为2412.30万吨。全球2024/2025年度棉花期末库存预估为1847.03万吨(上月预估为1846.10万吨),同比减少0.5%,2023/2024年度期末库存预估为1856.27万吨

品种日度观点汇总

主要品种收盘评论

01

金融期货

【股指】

股指:股指下跌,小盘股回调明显,全市成交额1.70万亿元,其中IH2412下跌0.31%,IF2412下跌0.69%,IC2412下跌0.88%,IM2412下跌1.84%。资金方面,12月03日融资余额增加31.76亿元至18484.35亿元。11月以来股指整体上仍以震荡为主,小盘股表现相对强势。当前我们认为政策预期在市场上已经得到了较为充分的反应,预计后续仍然以蓄势整理为主,在外部因素逐步明朗后,市场关注点预计将重新回到国内,整体趋势仍以偏多对待

【国债】

国债:国债期货价格普遍上涨,10年期国债活跃券收益率下行至1.96%,再创新低。央行公开市场操作净回笼2270亿元,不过11月开展8000亿元买断式逆回购操作和2000亿元国债买卖操作,对冲地方政府债券发行影响,Shibor短端多数下行,资金面保持宽松。美国10月核心PCE物价指数同比升2.8%,为今年4月以来最大升幅,贝森特获得美财长提名,市场认为将有助于压低通胀和敦促采取更温和的关税政策,美国商务部发布新的对华半导体出口管制措施。11月份官方和财新制造业PMI均有所回升,扩张步伐加快。央行决定修订M1统计口径,纳入个人活期存款、非银行支付机构客户备付金,央行行长明年将继续坚持支持性的货币政策立场和政策取向。预计在外围环境不确定影响加大和地方置换债券供给增加背景下,年底降准预期增强,国债期货价格走势仍强,关注做多和跨品种套利机会

02

能化

【橡胶】

橡胶:周三天胶走势上涨,国内产区即将逐步进入停割季,原料价格受到一定支撑,RU表现相对偏强。青岛地区库存止跌回升使得供应端压力增加。11月以来海外产区气候整体改善,泰国产胶旺季供应顺畅,市场仍担忧泰国洪灾影响扩大,原料胶价格抬升。国内终端消费存在持续改善的良好预期,仍需实际消费支撑,短期胶价预计持续偏强

【玻璃纯碱】

周三,玻璃期货下跌。中期角度,玻璃后市关注后市消费的驱动以及上游供给的调节,以及实际供需消化情况。同时,观察房地产政策的变化所带来的效果,以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计,上周玻璃生产企业库存4388万重箱,环比上升106万重箱。周三,纯碱1月回落。后市角度关注供需调节的过程,尤其是供给端的调整程度以及库存变化,同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计,上周纯碱库存156.5万吨,环比增加0.3万吨

【原油】

原油:SC上涨1.94%。市场计价OPEC减产推迟至明年3月。12月2日公布的11月财新中国制造业采购经理指数(PMI)为51.5,高于10月1.2个百分点,已连续两个月位于扩张区间。尽管美国经济指数有所增长,但是仍然处于萎缩区间。11月份美国订单八个月来首次出现增长,工厂面临的投入品价格下降。美国供应管理协会的制造业采购经理人指数升至上个月的48.4,10月份为46.5。欧佩克及其减产同盟国周四会议前的紧张情绪在石油市场显现。外界普遍预计该组织将把减产协议至少再延长一个月

【甲醇】

甲醇:甲醇下跌0.83%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在84.71%,环比下降0.04个百分点。截至11月28日,国内甲醇整体装置开工负荷为73.64%,环比下降1.11个百分点,较去年同期提升1.85个百分点。整体到港卸货量少于预期且刚需稳定提货,因此沿海甲醇库存稳中下降。截至11月28日,沿海地区甲醇库存在118.1万吨(目前库存处于历史的中高位置),环比下降2.95万吨,跌幅为2.44%,同比上涨23.86%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估63.1万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计11月29日至12月15日中国进口船货到港量在64.4万-65万吨

【聚烯烃】

聚烯烃现货,线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳,煤化工7490,成交较好。周三,聚烯烃表现弱势。目前,基本面聚烯烃自身供需平稳,同时受到原油双向波动的影响。尤其是未来美国大选之后的原油走向。后续关注终端需求的恢复进度,以及成本端的波动情况。总体而言,逢高适度降低多头配置。预计PE01合约波动区间8000—8600,预计PP01合约波动区间7200—7900

【PTA】

PTA:PTA期货价格收至4816元/吨,隆众资讯显示,市场开工率在80.2%,加工费在323元。随着旺季结束,纺织布匹订单量减价跌,需求后劲不足。供应方面,PTA继续累库,据卓创统计社会库存在363万吨左右,PTA检修装置已经陆续重启,并且月度产量增加,使得供应宽松预期增强,成本端PX因库存累库,价格维持弱势,总体来看,成本支撑不足,需求后续乏力,预计PTA期现价格或将继续回落

【乙二醇】

乙二醇:乙二醇期货价格收至4666元/吨,隆众资讯统计,石脑油制乙二醇开工率85.1%附近,处于季节性高位,煤制乙二醇加工费800元附近,市场目前港口库存回升至68万吨,逐步累库,未来进口有增加预期。同时下游终端秋冬订单改善有限,并且下游库存有累库的可能,乙二醇预计维持下跌为主

【尿素】

尿素:尿素期货继续走弱。现货方面,山东地区尿素稳中偏弱,小颗粒主流出厂成交1750-1790元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1790-1800元/吨附近,菏泽市场参考价格1780-1790元/吨附近。消息方面,上周尿素产能利用率83.57%,环比涨1.84%。周期内环比开工上涨明显的省份在海南、黑龙江安徽、山西等,环比开工下降明显的省份在甘肃、河南、山东等。企业库存环比下滑,局部外发库存依旧处于上涨趋势,但主产销区去库幅度增加,整体库存趋势由上涨转为下降。总体而言,目前市场开始呈现观望态势,尿素价格后期震荡为主

03

黑色

【铁矿石】

铁矿石:受宏观调控政策提振信心,钢厂有集中补库行为,且钢厂盈利率提升背景下观测到铁水快速上升,钢厂快速复产,原料端在前段时间反弹中再度领涨,后续高炉复产或将进一步加速,铁矿需求边际回暖。短期政策刺激难改中期供需失衡压力,财政政策预期落地,关注后续钢厂复产进度,铁水产量提升空间有限,宏观预期节点再次来到,铁矿石短期震荡偏强看待

【钢材】

钢材:终端需求表现企稳,基本面角度没有出现继续恶化的情况,下半年真实用钢需求持续情况需要谨慎观察。钢厂目前利润修复,螺纹利润来到50+到100+不等水平,热卷利润恢复到盈亏平衡上方,钢厂复产意愿在螺纹上相对更强,总产量呈现回升态势。螺纹钢的表观消费能否持续稳定在周度250万吨以上仍待观察。未来需要关注的重点——钢厂增产速度和铁水高度,钢厂增产后何时出现累库拐点。伴随着螺纹价格反弹到平电成本3300-3400区间,钢厂复产动能更强,会对远期供需平衡产生压制。国内宏观逻辑再起,基本面成交继续支撑,短期震荡偏强观点

04

金属

【贵金属】

贵金属:近期金银回落后步入震荡。美国10月JOLTs职位空缺 774.4万人,预期747.5万人。周末特朗普称如果金砖国家想开发一种货币系统来取代美元,将面临100%关税,周一美元跳涨金银承压,不过人民币走弱对内盘有一定支撑。地缘冲突呈现降温态势,乌克兰总统泽伦斯基表态愿意将领土割让给俄罗斯,以换取北约的保护,以色列与黎巴嫩真主党达成停火协议,但局面仍较不稳定,可能出现反复。美国财长提名人选控赤字的态度令再通胀交易有所降温。最新公布的10月通胀回落进程出现停滞,市场等待11月就业和通胀数据进行定价短期来看看,利率市场对再通胀预期下美联储政策放缓的定价已经计价到位,尽管黄金依然是市场存在逢低买入冲动的品种,考虑前期美国大选、地缘冲突、美联储的政策调整预期已经一定程度兑现,12月的重点在于观测美联储政策框架调整的落地,但很大程度已经被市场所消化,近期金银或以整理为主,波动率或呈现收敛

【铜】

铜:日间铜价小幅收高。精矿加工费总体低位,近期国内冶炼产量增速放缓明显。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,家电产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产数据依旧低迷,需要持续关注。铜价短期可能反弹。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化

【锌】

锌:日间锌价小幅收高。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,国内锌产量出现减产。由国家统计局数据来看,国内汽车产销正增长,基建稳定增长,家电表现良好,地产行业刺激政策持续出台。锌价短期可能重新走强。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等

【铝】

铝:今日沪铝主力合约收涨0.98%,市场暂无较强单边指引。宏观角度,特朗普或对包括中国在内的多国征收关税,整体利空有色板块。基本面角度,电解铝行业平均成本较高,氧化铝盘面向上突破,给到电解铝较强的成本支撑。虽然目前属于消费淡季,但铝下游消费或仍显示出一定韧性,因此库存未出现大幅累积。展望后市,短期内铝价或震荡运行

【镍】

镍:今日沪镍主力合约收涨2.57%,镍价整体处于宽幅震荡状态。据SMM消息,印尼RKAB配额审批继续放量,印尼内贸红土镍矿或出现边际宽松的趋势,可出口量有所提升。而菲律宾镍矿主产区开采受扰动,市场预计当地可供出口镍矿量或偏少,并影响镍铁产量。不锈钢进入年底去库周期,但需求整体清淡,现货价格弱势运行。短期内,镍市预计多空因素交织,基本面无太大矛盾,镍价或宽幅震荡运行

【碳酸锂】

碳酸锂:根据SMM数据,电池级碳酸锂平均上涨350元/吨至7.94万元/吨,工业级碳酸锂平均价上涨500元/吨至7.62元/吨,电池级氢氧化锂平均价上涨100元/吨至6.79万元/吨。仓单方面,昨日仓单增加299吨至53287吨。供应端中期视角来看,澳洲矿企季报发布,下调产量或停产动作,供应过剩压力收窄,但短期来看,在价格反弹的背景下,周度产量环比延续小幅增加。需求端磷酸铁锂正极材料排产环比延续增加,但受到高价影响,采购积极性不佳。社会库存延续去化,结构上以中间环节接上游为主,下游消化为主。在当前实际需求表现出持续景气的背景下,对价格不宜过度看空,但价格上方仍有套保压力和上涨动力的可持续性问题,价格或呈现宽幅震荡

05

农产品
【白糖】

白糖:郑糖日盘出现下跌。现货方面,广西南华木棉花新糖报价维持在6220元/吨,云南南华新糖报价维持在6210元/吨。总体而言,巴西榨季产量下调支撑市场,而北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注天气变化,原油价格和国内消费的变化;另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,但绝对价格处于较低水平,糖价向下空间有限,投资者可以底部区间操作,同时关注近月交割博弈的情况

【生猪】

生猪:生猪价格全天震荡。根据涌益咨询的数据,12月4日国内生猪均价15.87元/公斤,比上一日下跌0.27元/公斤。从周期看,目前进入腌腊消费高峰,能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH01合约波动区间14000—16000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩,价格有望呈现弱势震荡局面,远期合约可以考虑逢高做空

【苹果】

苹果:交割博弈开始消退,苹果期货继续小幅下跌。根据我的农产品网统计,截至2024年11月27日,全国主产区苹果冷库库存量为846.22万吨,环比上周减少7.32万吨,明显快于去年同期。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.75元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.75元/斤,与上一日持平。策略上,目前苹果交割博弈加剧,预计AP2501合约波动区间6000—8000,操作上建议进行低买高卖的区间操作或者进行买2505空2501的反套操作

【棉花】

棉花:郑棉今日小幅震荡。现货方面,中国棉花价格指数CCindex3128B报价15256元/吨,较上一日-35元/吨。消息方面,国际棉花咨询委员会(ICAC)发布的数据显示,全球2024/2025年度棉花产量预估为2529.90万吨(上月预估为2525.99万吨),同比增加4.9%,2023/2024年度产量预估为2412.30万吨。全球2024/2025年度棉花期末库存预估为1847.03万吨(上月预估为1846.10万吨),同比减少0.5%,2023/2024年度期末库存预估为1856.27万吨。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,后市有望呈现底部震荡格局,考虑到棉花价格向下空间有限,投资者可以逢低买入棉花2505合约

【油脂】

油脂:今日油脂走势分化,棕榈油震荡收涨,豆菜油偏弱运行。根据高频数据显示马棕产量下滑,出口也明显放缓。SPPOMA数据显示11月1-30日马来西亚棕榈油产量减少5.30%;AmSpec和ITS分别预计马来西亚11月1-30日棕榈油出口量环比减少10.4%和9.3%。由于近来东南亚部分地区出现暴雨和山洪,阻碍了棕榈种植园的工作,加强了市场对于棕榈油供应端的担忧。同时近期印尼再次表示印尼将继续致力于从明年1月1日开始实施B40生物柴油计划,叠加考虑到马印库存都处于偏低水平,棕榈油供需较紧预期继续加强,因此棕榈油价格支撑仍较强,棕榈油价格预计易涨难跌。豆菜油供强需弱格局,供应充裕将施压豆菜油走势继续弱于棕榈油

【豆菜粕】

豆菜粕:今日豆粕增仓下行,菜粕继续下跌。南美方面,据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB,截至12月1日巴西大豆播种率为90%,上周为83.3%,去年同期为83.1%。阿根廷新季大豆开局良好,根据BAGE数据,农民已经种植了预期的1860万公顷种植面积的35.8%。市场机构对于南美大豆产量乐观,南美丰产压力将继续压制美豆和豆粕表现。近期市场对于贸易摩擦情绪减弱,中期走势仍由基本面决定。国内进口大豆相较前期高峰回落,国内豆粕维持去库趋势,供应压力边际有所好转,但11、12月国内进口大豆供应仍充裕,同时在现阶段南美天气较为顺利的情况下连粕压力预计仍较大,预计将维持弱势震荡

【原木】

原木:原木期货日内继续小幅波动。现货方面,日照港3.9中辐射松报价790元/立方米,较上一日-0元/立方米。消息方面,11月25日至12月1日,本周全国港口针叶原木到船11条,到港量24.95万方。下周预计全国港口针叶原木到船11条,到港量32.86万方。。总体而言,目前原木市场供需呈现弱平衡格局,正常的商品期货合约会存在远月升水的contango结构,而恰好7月为木材加工的淡季,9月开始则进入旺季,因而原木7-9近期存在月差反套的交易机会。从历史现货价格表现来看,9月价格普遍处于季节性偏高的位置。因此若原木价格走弱使得盘面贴水,则可考虑期货远期合约买入操作,或者现货商和下游家具建材企业买入套保

06

航运指数

【集运欧线】

集运欧线:周三EC震荡,主力02合约收于2649点,收跌3.75%。从目前船司的报价情况来看,12月中上旬已较最初提涨打折,大柜线上均价从6000美金降至5500美金左右。从盘面各合约的表现来看,12合约反映市场对于当前12月的挺价打折落地已有计价但并不悲观,在马士基二次调降第50周大柜报价至4700美金以及地中海、达飞、ONE跟降后,市场对年底旺季需求存疑有所发酵。02合约反映出在11月中下旬运价打折落地后,市场对于岁末年初的需求并不看好,若年底需求未能出现有效反弹,加上2025年可能面临的供给过剩格局,今年四季度以来阶段性的反弹走势可能已至拐点,盘面偏向宽幅震荡的可能性偏大

当日主要品种涨跌情况

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