【宏观早评】美元指数短线回落，非农数据前市场陷入混乱期lg...

美国10月贸易帐 -738亿美元，预期-750亿美元，前值由-844亿美元修正为-838亿美元，进口额下跌4%至3396亿美元，为四个月低点，出口下降1.6%。美国当周初请失业金人数 22.4万人，预期21.5万人。数据稍显美国经济仍偏弱，美元指数承压下行。法国极右翼政党“国民联盟”主席勒庞表示新的法国总理可能会在周四晚上被任命。法国将在未来几周内通过2025年度预算。欧元此前因为法国政局动荡达到短期支撑位后，出现了反弹，美元指数受影响出现弱势。更重要的是日本10月份基本工资上涨2.7%，是1992年11月以来的最快涨幅，为日本央行本月加息的前景提供了支持，这也进一步使美元指数下行。但贵金属在美元指数走弱的同时却出现了承压，这一定程度源于跟随美股和比特币的下行压力，市场在非农数据公布前陷入了混乱期，美债利率，美元指数，比特币，美股和黄金均出现了不同程度的下跌。

全球黄金ETF在11月份出现月度流出，为4月份以来首次，总共流出21亿美元。其中欧洲流出规模最大（-19亿美元），而北美（+7900万美元）是唯一出现资金流入的地区。11月各国央行报告了60吨的黄金净购买量，这是今年以来最高的月度购买记录。其中，印度央行居首位，增加了27吨黄金储备，紧随其后的是土耳其和波兰，分别增持了17吨和8吨。下方黄金的实际需求仍在支撑黄金。

地缘上，韩国政局出现动荡，总统遭到弹劾；中东局势再一次升温，叙利亚局势持续动荡，美军似下场；俄乌方面也暂未出现明显缓和的态势；地缘的动荡再一次成为了贵金属，特别是黄金的支撑。

美债规模首次超过了36万亿美元，而这一轮贵金属的上行更大原因本就源于大周期的纸币信用，在美债和美国政府赤字屡创新高额情况下，黄金作为货币对冲和风险对冲依旧具备大周期的上行空间。不过地缘形势变化较快，非农数据公布前，为下周的通胀数据也存在干扰，市场处于混乱期，而日元的升值将可能成为下一风险点，市场仍需警惕市场较大幅度的波动。