【黑色早评】铁水下降，原料库存压力不同，矿强焦弱延续lg...

铁矿

一、市场点评

供应端，近期全球铁矿发运小幅回落，主要是澳洲发运有所减少，巴西和非主流发运小增。不过，受前期发运回落影响，近日国内铁矿到港量继续下降，本周铁矿港口库存也延续去化。国内矿方面，受矿企年底检修及安检等影响，近期矿山产能利用率小幅下滑，铁精粉产量也略有下降。

需求端，SMM最新调研显示本周高炉检修量继续增加，铁水依然趋减。本周钢联数据显示高炉开工率继续下降，日均铁水减少1.54万吨至227.87万吨，但钢厂盈利率继续上升1.3%至49.78%的水平。同期，钢厂铁矿库存继续上升，进口矿库销比延续增势。随着钢厂进口矿日耗下降，近期铁矿疏港量也继续回落，显示钢厂对铁矿采购需求趋减。不过，昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有小幅回升，目前PB粉落地亏损有所扩大，国外需求仍相对强于国内。

综合而言，近期铁矿市场供需双弱，尽管港口库存持续减少，但随着年末钢厂检修增多，负反馈下原料依然承压，短期矿价走势延续震荡。

二、消息及数据 

1.本期共新增5座高炉复产，11座高炉检修，高炉复产发生在河北、辽宁、浙江地区，河北地区个别钢厂因环保限产政策解除后产量恢复正常，辽宁、浙江地区主要为高炉检修结束后正常复产:高炉检修在全国各地区均有发生，主要因临近年底，多数钢厂陆续对高炉进行不程度的年检，且检修的高炉多为以生产建材系钢厂，预计未来两周钢厂高炉检修或将持续增加，铁水产量进一步下滑。

2.Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为15596.06万吨，环比下降78.42万吨，在港船舶数76条，环比下降14条。具体来看，本期港库减量主要集中在华北和华东两区域，主要由于该两地区铁矿石到港下滑所致;华南港库基本持稳运行，而沿江和东北两区域库存整体呈现小幅上升趋势。疏港来看，本期港口日均疏港量持续下滑，降有所收缩，减量主要集中在华南、沿江、东北三个地区，而华北和华东两区域疏港同步增加。

3.12月26日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2936.54万吨，环比上期增48.64万吨。进口烧结粉总日耗110.64万吨，环比上期减4.73万吨。库存消费比26.54，环比上期增1.51。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1259.24万吨，环比上期增28.22万吨。进口烧结粉总日耗56.47万吨，环比上期减1.59万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比87.11%，环比上期增0.30个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2526元/吨，环比上期减1元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2538元/吨，环比上期减1元/吨。  

4.展望2025年，铁矿石价格将面临进一步的下行压力，对此多家海外机构陆续发布了对于明年的市场预测。Mysteel整理11家海外机构的预测分析，其中包括投行、政府部门及金融机构，大多认为2025年铁矿石的年均价格预计将低于100美元/吨，对比2024年价格重心或进一步下移。其中，最为乐观的年均价格预测超过105美元/吨，最为悲观的年均价格预测约为80美金/吨。

5.12月26日铁矿石远期市场整体交投氛围尚可。平台上有三笔成交，其中PB粉以61%计价100.4成交，麦克粉以60.6%计价95成交，纽曼粉以62%计价98.5成交；矿山私下议标方面有金布巴粉以2月指数-5.2结标。二级市场上，卖家报盘积极性尚可，多以MNPJ资源为主；买家方面多关注中品折扣资源。港口现货市场整体活跃度与昨日相差不多，主流港口品种价格多呈持稳运行。  

钢材

一、市场点评

供应端，本周钢联及找钢数据均显示钢材产量下降，但钢谷网的钢材产量略有增加，不过富宝废钢日耗继续减少4.5%，整体钢材供应依然趋减。进出口方面，昨日国内钢坯价格持平，东南亚钢坯价格小幅回落，国外其它地区钢坯价格继续持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，但国内钢坯仍有一定出口空间。

需求端，本周机构数据均显示厂库、社库延续下降，总库存继续减少，但板材表需多有小幅上升，而建材表需均有所下降。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量336.15万吨，环比下降0.71%，基建水泥直供量环比下降1.03%；混凝土发运量138.44万方，环比减少1.42%，样本建筑工地资金到位率环比也下降0.17个百分点至65.71%，整体建材下游高频数据均有回落。本周财政部工作会议指出，2025年将实施更加积极的财政政策，提高赤字率，安排更大规模政府债券，住建部会议也表示2025年要推动房地产市场止跌回稳，国内宏观向好预期继续加强。海外美联储鹰派发言后，美元指数相对偏强，商品表现依然承压。进出口方面，昨日东南亚钢价有所回落，中东钢价小幅上扬，国外其它地区钢价依然持平，目前国内外板卷价差依然变动不大，国内钢材仍有部分出口空间。

综合而言，近期钢材供应依然趋减，需求表现继续分化，总库存仍在去化，基本面矛盾不大，叠加国内宏观预期向好，短期钢价延续震荡格局。

二、消息及数据

1.中钢协：11月份，重点统计企业板带材产量总体同比小幅上升，主要品种板中，集装箱板、管线钢板、造船板产量同比继续大幅增长。产品价格均有所上涨，其中冷轧价格涨幅较大。

2.本周，唐山87条型钢生产线：实际开工产线为25条，整体开工率42.37%，较上周相比上升3.39%；型材产能利用率为42.37%，较上周相比下降6.71%。

3.本周，唐山主要仓库及港口同口径钢坯库存82.1万吨，周环比减少6.51万吨。调研周期内，下游调坯企业拿坯情绪一般，社库由增转降。                                                                                                                                               

4.12月25日，越南和发榕桔2期1号高炉、铁路项目同步投产。和发榕桔二期项目群包含2×2500m³高炉炼铁总承包项目、2×300t炼钢总承包项目、铁路总承包项目、热轧水处理项目等6个项目。

5.12月26日，乘联会秘书长崔东树表示，1-11月，中国汽车进口64万台，同比下降11%；11月进口汽车6万台，同比下降27%，环比10月增38%。

6.26日全国建材成交一般，市场活跃度略有回升，低价成交尚可，刚需采购为主，全天整体成交量较前一日有小幅增加。