【矿钢周报】碳足迹标准引发供给侧预期，节前钢矿走势或震荡偏强lg...

供给：全球铁矿发运继续回落，澳巴及非主流发运均有部分减量，国内铁矿到港也有所下降，但国内矿产量继续小幅回升，不过整体铁矿供应依然偏弱。

需求：本周铁水产量微增0.11万吨至224.48万吨，但钢厂盈利率小幅下降至50.22%，随着前期检修钢厂开始陆续有部分复产，节前铁水产量可能略有回升。

库存：随着春节假期临近，本周疏港继续上升6.12万吨至332.39万吨，但进口矿港口库存仍小幅增加53.09万吨至15056.05万吨。同期，国内钢厂进口矿库存继续上升190.63万吨至10264.71万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数也继续增1天至26天。此外，国内矿库存略有下降，但海外港口铁矿库存大幅增加，整体铁矿总库存继续上升。

利润：进口矿落地亏损大幅走扩，本周远期美金货成交先抑后扬，低于往年同期。

结论：随着矿山发运持续回落，近期国内铁矿到港也有明显下降，尽管国内矿产量延续小幅回升，但整体铁矿供应依然偏弱。需求端，由于前期检修的高炉陆续开始按计划复产，近期铁水产量略有回升，预计节前铁水仍有望保持小幅上升态势。铁矿供弱需增格局下，叠加节前国内宏观氛围有所转暖，矿价走势相对偏强。不过，下周川普即将上任，海外市场波动风险增大，预计矿价可能呈现震荡偏强运行。

策略：可考虑逢低参与5-9正套

风险：汇率大幅走弱，铁水超预期大降；国内外宏观经济政治环境出现重大变动

供给：本周五大材总产量有所回升，主要是热卷产量有明显增加，而建材短流程产量下降，长流程产量微增，随着春节假期临近，电炉企业放假增多，预计节前钢材供应依然趋减。

需求：尽管水泥直供及出库量、混凝土发运量、建材成交环比继续回落，百城土地及30城商品房成交仍在低位徘徊，但本周沥青出货量、百年建筑样本企业回款率环比均有回升，且五大材库销比增幅出现逆季节性放缓。制造业方面依然喜忧参半，本周热卷、中厚板表需有小幅回升，热轧带钢、冷轧、镀锌板表需均有不同程度下降。不过，本周海外钢价多有回落，美国、中东、印度、土耳其、独联体钢价均有小幅下降，国内钢材出口空间有所收窄。

库存：五大品种钢材库存继续上升，厂库、社库均有增长，但库销比增幅逆季节性放缓。

利润：钢厂盈利率略有回落，高炉即期利润变化不大，电炉利润继续小幅回升，螺纹、热卷即期利润小增，冷轧毛利下降，成材盘面利润仍在底部徘徊。

结论：尽管钢厂盈利率略有回落，但钢联五大材产量仍有所增加，主要是热卷产量上升明显，建材随着短流程企业陆续放假产量继续下降，预计节前钢材供应依然趋减。需求方面，建筑下游大都呈现淡季回落，但本周沥青出货量明显回升，建筑企业回款率也继续改善。制造业仍喜忧参半，而随着国内价格回升叠加海外部分地区钢价走弱，国内钢材出口空间收窄。值得注意的是，本周四部门确定首批工业产品碳足迹核算规则团体标准，钢铁长短流程都位列其中，市场对后期供给侧加码的政策预期增强，叠加节前国内宏观氛围偏暖，预计钢价走势延续震荡偏强运行。注意下周川普上任后商品市场波动加大可能带来的影响。

策略：逢低短多，节前注意止盈

风险：钢材供应及库存大幅上升；国内政策不及预期；国外经济政治环境出现重大变动