中证500和中证1000表现值得期待lg...

春节长假过后股指涨跌分化，科技板块逆市走强。受春节长假影响，节前杠杆资金大幅流出，节后杠杆资金明显增加。短期看，股指整体偏震荡，趋势性行情到来仍需等待，在这个过程中，预计科技板块会有阶段性表现。

1月22日，中央金融办、中国证监会、财政部、人力资源社会保障部、中国人民银行、金融监管总局联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》（以下简称《实施方案》），重点引导商业保险资金、全国社会保障基金、基本养老保险基金、企（职）业年金基金、公募基金等中长期资金进一步加大入市力度。1月23日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，六部门共同介绍大力推动中长期资金入市，促进资本市场高质量发展有关情况。

相较于短期投机资金，中长期资金更注重价值投资与长期回报，其投资行为更加稳健，有助于减少市场波动，增强资本市场的内在稳定性。这些资金通常来源于养老保险、商业保险、企业年金等长期资金池，它们的入市将增加资本市场的资金供给，提升市场的深度和广度，为市场提供更多的流动性。同时，中长期资金的投资周期较长，不易受到短期市场波动的影响，能够避免因市场恐慌性抛售而引发的系统性风险。因此，中长期资金的引入，不仅有助于稳定市场预期，还能提升资本市场的吸引力和国际竞争力。

证监会表示，公募基金持有A股流通市值未来三年每年至少增长10%，力争大型国有保险公司从2025年起每年新增保费的30%用于投资A股，这意味着每年至少为A股新增几千亿元的长期资金，第二批保险资金的长期股票投资试点将在2025年上半年落实到位，规模不低于1000亿元，后续还将逐步扩大。

优化中长期资金考核方案，有利于资金长线投资。实施长周期考核，能够有效熨平短期市场波动对业绩的影响。通过考核周期调整，能够提升中长期资金投资行为的稳定性。《实施方案》进一步提出，公募基金、国有商业保险公司、基本养老保险基金、年金基金等都要全面建立实施三年以上长周期考核，大幅降低国有商业保险公司当年度经营指标考核权重，细化明确全国社保基金五年以上长周期考核安排。

在政策积极推动下，股市有望走出长牛、慢牛行情。2024年9月央行创设两项结构性资本市场工具，2025年1月六部门又联合推出推动中长线资金入市方案，这些政策从增量资金的角度大力支持资本市场的发展，对股市提供持续的流动性支持，长线长投也有利于降低股市波动，凸显价值投资的优势。我们认为，在政策持续加码下，股市有望迎来长牛、慢牛的新格局。

春节长假期间，国产开源大模型DeepSeek横空出世引发市场热烈关注，它的低成本、高性能特点让其成为全球增速最快的AI应用，使得美国科技巨头股价短期出现明显回调，促进国内进一步增强对构建开放型人工智能生态的信心，国产GPU厂商、云计算厂商和应用厂商等AI产业链伙伴火速支持调用DeepSeek，升级各自产品和技术。

受春节期间美国对中国出口商品加征10%关税影响，节后A股整体表现偏弱，但受科技概念加持，中证500和中证1000表现相对强势。2月5日，中证1000指数上涨0.61%，其中，科技相关的计算机行业大幅上涨6.27%。在四个股指品种中，中证1000的科技含量是最高的，其中计算机、电子和通信三个行业的累计权重超18%。

我们认为，DeepSeek的成功代表了国内科技自主创新的开始，由此会产生一系列上下游的连锁反应，带动我国科技产业的发展。未来在房地产等传统行业的持续整固下，科技创新等新兴产业的不断壮大，中证1000所代表的上市公司的利润占比也会逐步提高。

尽管我国开创性的低成本开源大模型对美国科技巨头带来一定挑战，但是人工智能领域的大规模资本投入仍在持续，谷歌、微软和Meta纷纷表示将加码投入。

2025年是全面落实全国科技大会精神、加快建设科技强国的关键之年。1月14日召开的全国科技工作会议第二次全体会议表示2025年我国将坚持“四个面向”，发挥新型举国体制优势，全面加强科技布局和攻关，全面启动新一轮科技体制改革。会议提出，2025年要建立科技强国建设任务落实推进机制，研究编制“十五五”国家科技创新规划和专项规划，加快组织实施科技重大项目，加快建设国家战略科技力量，大力加强基础研究。要促进科技创新和产业创新深度融合，加快培育壮大科技领军企业，推动科技赋能重点行业，构建科技金融体制机制，完善科技成果转化体系。

我们认为，2月股指仍面临海外方面不确定性带来的波动，国内政策面仍积极偏多，当前受DeepSeek概念加持，科技板块短期热度相对较高，建议寻求中证500和中证1000的阶段性做多机会。（作者单位：申银万国期货）