隐含波动率表现平稳lg...

2月18日，A股集体缩量回调，上证指数下跌0.93%，创业板指数下跌1.98%，科创板指数下跌2.52%，沪深两市成交1.83万亿元，较上一交易日减少近0.15万亿元。个股跌多涨少，近4600只个股下跌，市场整体氛围偏空。板块方面，仅电池、银行、贵金属等少数板块收涨，AI、医药、软件、互联网等板块跌幅居前。期权标的均收跌，科创50指数ETF跌幅为2.47%，中证1000指数跌幅为2.22%，中证500ETF跌幅为1.64%，沪深300指数跌幅为0.77%，上证50指数跌幅为0.37%。期权市场成交量小幅增加，持仓量稳步攀升。当日沪深两市及中金所期权总成交823.12万张，较前一交易日的659.67万张增加24.78%；总持仓961.39万张，较前一交易日的888.35万张增加8.22%。

上证50ETF期权成交量增加17.03%，持仓量增加8.08%。2月18日，上证50ETF期权成交142.77万张，较前一交易日的121.99万张增加20.78万张；持仓174.31万张，较前一交易日的161.28万张增加13.03万张。从2月合约各执行价的持仓变动情况来看，合计增持2.30万张，其中认购增持0.33万张、认沽增持1.97万张。认购小幅增持，认沽大笔增持，且认沽持仓重心上移、认购持仓重心下移，预计市场短期震荡反弹为主。

沪深300期权成交量、持仓量均增加。深交所沪深300ETF期权成交量增加27.63%，上交所沪深300ETF期权成交量增加28.33%，中金所沪深300股指期权成交量增加48.30%。与此同时，中金所沪深300股指期权持仓量增加1.36%，上交所沪深300ETF期权持仓量增加9.80%，深交所沪深300ETF期权持仓量增加9.58%。从交投较为活跃的上交所沪深300ETF期权持仓变动情况来看，2月合约总计增持3.40万张，其中认购增持2.25万张、认沽增持1.15万张。认购、认沽均在浅虚值部位增持，且认购增持力度更大，预计市场短期维持偏空震荡格局。

科创50ETF期权成交量增加36.5万张，持仓量增加13.63万张。从交投较为活跃的华夏科创50ETF期权持仓变动情况来看，2月合约总计增持1.60万张，其中认购增持1.75万张，而认沽减持0.15万张。认购在虚值部位全面增持，认沽增持力度较小，预计市场短期偏空震荡。

期权隐含波动率午后震荡下行，但最终与前一交易日持平。截至2月18日，上证50ETF当月平值期权隐含波动率为14.79%。历史波动率小幅走高，上证50ETF30日历史波动率为13.59%，沪深300指数30日历史波动率为15.78%。隐含波动率与历史波动率价差走扩。

整体分析，隐含波动率表现平稳，大小盘预期走势分化，上证50指数认沽期权在虚值部位增持力度较大，下方支撑较强，建议逢低卖出虚值认沽期权。（作者期货投资咨询从业证书编号Z0012925）