【铝周报】出口及非铝需求提振，氧化铝现货止跌lg...

供给：

国产铝土矿1月产量502.9万吨，同比+12%，国产矿复产缓慢。12月铝土矿进口1498万吨，环比上行，氧化铝12月原料环比宽松。国内氧化铝1月产量758.3万吨，同比+12.8%。本周出口及非铝需求提振下，氧化铝现货价格止跌回升，但周五盘中海外现货价格下行28美金，海外供需转宽下，出口需求的提振就被抑制了，同时非铝需求占比又很小，对需求拉动也有限，氧化铝的反弹空间预计有限。平衡推演来看国内氧化铝的供应过剩不改，仍就回归成本定价。澳矿港口发运下行，矿价上涨，短期进口矿价下行空间有限，氧化铝预计弱稳运行。

需求：

需求方面，周度表需环比回升。美国总统特朗普表示与中国达成贸易协议的可能性很大，关税的担忧显著缓解。美制造业pmi连续两月站上枯荣线，海外工业需求短期仍有支撑，国内两会政策预期对情绪有提振，中美在政策导向上形成共振。

成本与利润：

电解铝行业平均理论现金成本及完全成本约14200元/吨、 15600元/吨，原料端氧化铝价格止跌，铝价上行，电解铝厂利润走阔，四川逐步复产，产量持稳。

库存：

本周铝锭+铝棒厂库加社库库存环比-4.3至176.4万吨，现货贴水70元。LME去库2至54万吨，海外库存延续去库。

结论：

美关税政策冲击担忧缓解，海外工业需求仍有支撑，国内两会召开在即对政策仍有预期，铝价偏强运行。出口及非铝需求提振下，氧化铝现货止跌回升，供应过剩格局不改，短期弱稳运行。

需求不及预期；库存大幅累库。

1.【EGA与INALUM签署谅解备忘录合作扩建Inalum电解铝厂】2月17日报道，阿联酋全球铝业（EGA）与印尼国有企业印尼阿萨汉铝业（INALUM）正在推进其电解铝冶炼厂的扩建计划，目标年产能提升至40万吨。然而，由于当前可用的低碳能源供应不足，该项目具体时间表仍待确定。目前，该冶炼厂部分电力来源于水电，但EGA与印尼政府正探讨进一步利用清洁能源，如太阳能或新增水电，以确保项目符合绿色铝生产标准。未来，该项目的推进仍依赖于印尼政府与EGA在能源供应和投资环境方面的进一步谈判。目前该工厂产能为25万吨，Inalum此前宣布计划在2026年之前通过电解槽升级计划将产能提升至30万吨。（SMM）

2.【LME仓储运营商Henry Diaper有意在香港设立金属仓库，或最快于本月达成临时协议】港交所旗下伦敦金属交易所(LME)早前将香港纳入为金属许可交付地点后，LME认证的英资仓储运营商Henry Diaper董事长John Harvey接受媒体访问时透露，有意在香港设立金属仓库，目前正与数家香港仓库公司磋商，并已接近谈妥基本原则，期望最快本月达成临时协议，以向LME提交申请。John Harvey表示，潜在可进一步合作的香港仓库公司有3家，均为拥有现成可用仓库的本地大型企业。他有信心仓库可获LME批准，估计整个审批过程约两个月。据悉，潜在仓库选址位于屯门，暂未清楚初始规模。（智通财经）

3.【WBMS：2024年12月全球原铝供应过剩12.83万吨】据外电2月19日消息，世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2024年12月，全球原铝产量为607.19万吨，消费量为594.36万吨，供应过剩12.83万吨。2024年1-12月，全球原铝产量为7161.73万吨，消费量为7130.02万吨，供应过剩31.71万吨。（文华财经编译）

4.【NALCO计划斥资3000亿卢比扩建电解铝厂及自备电厂】据外媒消息，印度国有国家铝业公司（NALCO）近日宣布了一项3000亿卢比的扩张计划，预计于2030财年完成。其中，1700亿卢比将用于建设一座年产50万吨的电解铝厂，同时推进采矿及下游产品制造项目。全球矿业巨头力拓加拿大公司成为技术合作伙伴。另1300亿卢比将用于与NTPC合资建设1200MW自备电厂，其中25%-30%电力来自可再生能源。NALCO董事长兼总经理表示计划已获必要批准，新建电解铝厂预计2030财年投入运营。同时，公司正在扩建氧化铝精炼厂，目标是在2027财年实现70-80万吨产量。（上海金属网编译）

5.【全球1月原铝产量同比增加2.7%至625.2万吨】据外电2月20日消息，国际铝业协会（IAI）周四公布的数据显示，全球1月原铝产量较上年同期增加2.7%，至625.2万吨。除中国和未报告地区外，12月原铝产量为231.1万吨，日均产量为7.45万吨。（文华财经编译）

6.【快讯】交易员对欧洲央行的降息押注升温，预计今年还会再降息80个基点。（华尔街见闻）