分析人士：更多科技企业将受益于资本市场制度改革lg...

近期，A股市场受科技板块拉升的提振维持涨势。分析人士提醒，虽然市场对科技板块持续看好，但需要关注部分概念股涨幅可能透支的问题，以及政策发力节奏。

本轮行情中，科技股上涨势头迅猛，北证50、科创50等指数春节后涨幅超15%。东证衍生品研究院宏观高级分析师王培丞认为，短期内科技股面临一定程度的高位筑顶压力。其主要原因在于，本轮行情的核心动力源于外围宏观矛盾阶段性减轻、国内强产业趋势爆发促使市场风险偏好修复。表现在微观层面，即A股融资余额上升，杠杆资金等交易性资金快速入市。从估值水平来看，A股估值已经回升至历史中值以上。从外围环境来看，近期美国政府出台的“美国优先投资政策”限制了对华科技领域的投资，进而抑制市场风险偏好。因此，短期内资金阶段性止盈意愿可能上升。待后续风险释放，且科技股财务业绩向好得到兑现，科技股仍有较大的上涨空间。

中信建投期货金融衍生品分析师孟庆姝同样认为，短期需警惕资金拥挤带来的波动风险，尤其部分概念股涨幅已经透支预期，技术性回调压力增大。不过，中长期，科技板块依然值得期待。结构层面，近期，电子、计算机、通信等板块创250日新高的个股数量占比居前，反映出资金对科技成长主线的青睐。政策层面，2月1日，证监会主席吴清提出支持未盈利科技企业上市，并强调深化科创板改革，进一步打通科技企业融资渠道，叠加半导体国产替代加速、AI技术商业化落地，科技股上涨具有较强支撑。

此外，日前，证监会主席吴清发表署名文章《充分发挥资本市场功能 更好服务新型工业化》，其中提到多项资本市场服务新型工业化的措施。据孟庆姝介绍，文章的核心逻辑在于通过资本市场改革强化对新质生产力的扶持，而科技创新企业正是新质生产力的核心载体。其一，进一步提升多层次资本市场的服务覆盖面和精准度。优先支持开展关键核心技术攻关的科技企业的股债融资和并购重组，这意味着芯片、新能源、生物医药等领域的硬科技企业将获得更便捷的融资渠道，有利于企业加速技术攻关和产业化落地。其二，促进长期资金入市、壮大耐心资本。长期资金入市与耐心资本培育直接利好研发周期长的科技企业。引导保险、社保等中长期资金增配A股，可以缓解科技企业早期融资难题。其三，持续改善资本市场生态。落实监管要“长牙带刺”、有棱有角的要求，严惩各类违法违规行为，有助于净化市场环境，提升科技板块的投资吸引力。

“文章的发表毫无疑问提振了市场信心，也指明了后续对科技企业的支持与服务的路径。”王培丞说，文章提到，要优先支持开展关键核心技术攻关的科技型企业股债融资、并购重组，提升服务新质生产力发展质效，同时要围绕创业投资、私募股权投资“募投管退”全链条优化支持政策，引导更好投早、投小、投硬科技，促进“科技-产业-金融”良性循环等表述，均指向科技企业的金融生态已经成为资本市场工作的核心，未来将有更多科技企业受益于资本市场制度改革。

除了科技浪潮的进展，即将进入3月，经济数据及政策情况也是影响后续股市走向的关键。

数据方面，据孟庆姝介绍，1月制造业PMI回落至49.1%。若2月PMI及1—2月国内工业企业利润未能扭转连续负增长局面，顺周期板块的反弹就会受到压制。不过，重要会议临近，若释放出超预期的稳增长政策信号，则可增配IF、IH多单。

政策方面，王培丞认为，3月国内外宏观环境都将进一步明朗。海外需要关注美国对华关税政策的变化，尤其是“对等关税”落地的时间点临近，其可能对A股市场产生较大影响；国内需要关注今年经济工作的部署，包括财政赤字率、专项债规模、特别国债规模，以及扩消费促投资、稳楼市等内需提振政策的细节。