【矿钢周报】钢材厂库开始上升，注意螺纹仓单大增lg...

供给：近日海外铁矿发运有所回落，但受前期发运增长影响，预计短期国内铁矿到港或有小幅回升，叠加国内铁精粉产量延续小幅增长态势，短期国内铁矿供应依然趋增。

需求：本周铁水产量续增1.49万吨至240.22万吨，但钢厂盈利率小幅回落至53.68%，考虑到仍有半数以上的钢厂生产有利可图且近期钢厂检修较少，预计下周铁水仍有少量增长空间。

库存：因疏港维持高位，继续小幅上升0.49万吨至318.05万吨，本周进口矿港口库存进一步下降127.39万吨至14341.02万吨。同期，钢厂进口矿库存也减少94.59万吨至9077.13万吨，小样本钢厂进口矿平均库存可用天数下降1天至20天。此外，近期国内矿库存也略有下降，但海外港口铁矿库存延续增长，整体铁矿总库存微增。

利润：进口矿落地亏损略收窄，本周远期美金货成交有明显回升，港口现货成交小增。

结论：虽然近日外矿发运有所回落，但因前期发运高位，短期进口矿到货或有增长，叠加国内矿产量延续小幅上升，铁矿供应依然趋增。需求端，随着4月钢厂检修减少，近期铁水产量持续回升至高位，考虑到仍有半数以上钢厂有盈利，预计短期铁水仍有少量增长空间，叠加钢厂库存仍处低位，五一节前钢厂或仍有采购补库需求。整体铁矿供需预期双增，对近月矿价仍有支撑。此外，随着美国关税政策延后，短期海外宏观预期有所回暖，而在中美贸易仍面临较大不确定性的格局下，国内也有增量政策预期，预计短期矿价走势可能偏强震荡运行。

策略：短线观望，中长线可考虑逢高将远月09铁矿作为空配

风险：铁水增长超预期，海外铁矿供应出现问题，国内外宏观经济政治环境出现重大变动

供给：本周五大材总产量小幅回落，建材长短流程产量均有上升，但板材产量有所减少，尽管盈利钢厂仍过半，但随着成材利润走弱，后期轧材检修概率增大，钢材供应可能小幅趋减。

需求：本周建材成交、沥青出货量、土地及商品成交均有回落，但水泥直供和出库量、混凝土发运量、资金回款率仍有小幅上升，说明建筑业需求喜忧参半。制造业需求则呈现普遍走弱的迹象，热卷、冷轧、中厚板、热轧带钢、镀锌板表需均出现回落。此外，本周仅欧盟钢价有上涨，东南亚、中东、印度钢价均有回落，叠加海外关税及反倾销政策增多，后期国内钢材出口前景依然堪忧。

库存：本周五大品种钢材库存延续去化，但厂库有增、社库下降，库销比略有回升。

利润：钢厂盈利率小幅回落，尽管高炉、电炉即期利润变化不大，但螺纹、热卷、冷轧毛利均持续小幅下降，不过成材盘面利润因换月影响有小幅走扩。

结论：随着钢厂盈利率下降，且铁水也即将面临见顶，料后期钢材供应进一步增长空间不大，考虑到部分成材利润已持续收窄，近期宜关注轧材企业检修是否会增多，预计短期钢材供应依然趋减。需求端，随着旺季进入后半程，近日建筑下游需求表现开始喜忧参半，而制造业需求则呈现普遍走弱的迹象。此外，出口在面临海外关税和反倾销政策增多的情形下，前景依然堪忧。整体钢材市场呈现供需双弱格局，且钢材去库也有所放缓，厂库开始出现累积，近期螺纹仓单也有明显上升。不过，考虑到当前钢材库存压力暂不大，且近期海外宏观有所回暖，国内后期又有增量政策预期，预计短期钢价也难有大幅下跌，在国内暂无减产或利好政策影响的情况下，钢价可能延续震荡运行。

策略：观望

风险：钢材供应大幅减少，下游钢材需求超预期，国外经济政治环境出现重大变动