分析人士：关注外部因素对市场的影响lg...

4月16日，国家统计局介绍一季度经济运行情况。初步核算，一季度国内生产总值（GDP）达318758亿元，按不变价格计算，同比增长5.4%，环比增长1.2%。

总体而言，在国际环境复杂多变、国内结构调整阵痛持续释放的复杂形势下，一季度国民经济实现“开门红”，主要经济指标表现优异。

消费、投资、出口作为拉动经济增长的“三驾马车”，在一季度均呈现积极向好态势。具体而言，社会消费品零售总额与全国固定资产投资额同比分别增长4.6%和4.2%。在全球经济增长动力不足的大背景下，我国进出口保持基本平稳，一季度货物贸易进出口额同比增长1.3%。特别是2月以来，国际贸易限制增多，但我国出口仍保持6.9%的增速，充分彰显了我国出口的强大韧性。

更为可喜的是，我国依靠内需和创新驱动共同拉动经济增长的新格局正在逐步形成。过去5年，在三大需求中，内需对经济增长的平均贡献率超过80%。去年，“三新”经济增加值占GDP的比重达到18%；数字经济核心产业增加值占GDP的比重攀升至10%左右，新动能不断发展壮大，增强了经济的协调性和稳定性。

作为反映市场走向的“晴雨表”，一季度涵盖GDP、消费、投资、出口等在内的各项经济数据整体表现良好。业内人士认为，这一系列经济数据不仅能直接提振A股市场情绪，还有助于进一步巩固市场信心，为今年市场的长期向好提供支撑。

申银万国期货研究所股指期货分析师贾婷婷在接受期货日报记者采访时表示：“一季度经济数据中，工业增加值、社会消费品零售总额等表现均超预期，这表明我国经济具有较强韧性。”短期内，良好的经济数据有利于提升市场风险偏好。当前A股市场流动性也得到了政策的大力支持，总体对市场形成较强支撑。后续股指走势在很大程度上仍取决于增量政策的出台节奏和力度。

不过，贾婷婷提醒，海外宏观环境仍存在较大不确定性，美国的关税政策反复无常，不排除后续进一步升级的可能，建议持续关注外部因素对市场风险偏好的影响。

从当前走势来看，贾婷婷分析认为，A股成功抵御了“对等关税”带来的下行压力，期权隐含波动率也从4月7日的40%显著回落至当前的20%以下，市场恐慌情绪得到有效缓解，重回震荡偏多格局。预计未来资金的关注点将逐步回归国内基本面。在具体板块方面，随着经济结构的持续优化和转型升级，高端制造、人工智能、新能源等新兴产业有望持续受益，成为推动股指长期上涨的关键力量。

一德期货宏观经济分析师刘晓艺认为，开年以来，政策效应逐步释放，生产供给快速增长，国内需求平稳修复，一季度经济基本面延续恢复向好态势。展望二季度，随着出口压力的逐渐显现，国内制造业投资和生产将面临一定的增长压力，需要宏观政策发力进行对冲，货币政策总量宽松值得期待。不过，考虑到外部金融风险和外贸不确定性，降准降息需要相应的信号触发。在此背景下，债市将逐步兑现货币宽松逻辑，二季度国债期货价格有望创出新高。