大连商品交易所11月2日棕榈油仓单日报

Elaine

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9月初，中国对加拿大菜籽进行反倾销调查，提振整体油脂走势。随着国庆长假临近，市场对加拿大菜籽反倾销交易题材有所降温。而近期棕榈油产地供需结构呈现收紧预期，印尼棕榈油协会释放产量下调信号以及印尼财政部降低出口税费，抵消了印度上调植物油进口关税的利空影响。马来西亚棕榈油产量受天气因素影响环比下降，棕榈油领涨油脂走势。 天气因素影响单产 目前棕榈油产量处于季节性增产周期，但受恶劣天气影响，马来西亚棕榈油产量增长不及预期。SPPOMA 调查数据显示，马来西亚棕榈油9月1—20日产量环比减少7.01%，油棕鲜果串单产下滑7.80%。且马来西亚气象部门表示，预计季风季节将从周二开始，并将持续到11月初，季风带来的强降雨以及洪水风险可能扰乱油棕果收获节奏，影响到棕榈油产量。马来西亚半岛北部天气恶劣，也令市场担心棕榈油产量进入季节性高峰的时间推迟，进一步强化马来西亚棕榈油减产担忧。印尼棕榈油产量也有所下降，据印尼棕榈油协会预测，2024年棕榈油产量下降100万吨至5380万吨，主要原因是去年干燥天气导致单产下降，而油棕面积没有增加。另外，印尼实施B35生物柴油掺混比例，提高了棕榈油的消费需求，导致印尼

棕榈油 具备走强基础

申银万国期货

当日主要新闻关注 1）国际新闻 美国9月标普全球制造业PMI初值意外下降至47，连续第三个月萎缩并创下15个月新低，预期和前值分别为48.6和47.9。服务业PMI初值小幅下滑至55.4，略超预期的55.3。综合PMI初值为54.4，前值54.6。欧元区9月制造业PMI初值录得44.8，创年内新低，预期为45.6；服务业PMI初值大幅下滑至50.5，为7个月来低位，预期为52.1；综合PMI初值录得48.9，为8个月来低位。 2）国内新闻 中国人民银行宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元。公开市场七天期逆回购利率是央行的主要政策，此次下降20个点，从1.7%到1.5%。创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。将创设证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司通过资产质押，从中央银行获取流动性，将大幅提升资金获取能力和股票增持能力。创设专项再贷款，引导银行向上市公司和主要股东提供贷款，支持回购、增持股票。潘功胜透露，首期互换便利操作规模5000亿元，未来可视情况扩大规模。“我跟（证监会）吴清主席说了，只要这个事情做得好，未

利好忽至股市欢，商品齐涨红无边-2024年9月24日申银万国期货每日收盘评论

混沌天成期货

农产品早评 | 2024年9月25日 品种：生猪、油脂油料、苹果、纸浆、红枣 生 猪 生猪2024-09-25 一.市场观点 现货方面，昨日现货止跌企稳，报价18.01元/kg，环比增幅0.67%。盘面上主力合约LH2411高开小幅回落，收盘价17315，涨幅0.35%。 供给端，昨日出栏速度放缓，大多数地区出现抗价惜售的情绪，但前期积压的存栏还未得到集中释放，所以惜售更偏向暂时性的散户行为。根据我们跟踪的白条价差数据显示，距离前期的高位，白现价差收窄0.61元/kg，幅度近10%。白现价差体现了供给端对比月初的时候仍相对宽松，需进一步观察节前的出栏节奏。 需求端，连续的现货跌价吸引了一部分二育进场，或可能对现货价格产生一定的支撑。而从国庆备货需求反应来看，仍十分疲弱，预计集中备货应发生在节前3-4天左右。 总的来说，昨日现货的企稳小涨来源于前几日跌幅过大的反弹，基本面上暂无明显的改善，后续多多关注节前备货需求，二育进场节奏等。盘面走势也出现较大的多空博弈，昨日最低也探到了17180，需要重新评估运行区间。 操作上，目前行情十分拧巴，没有仓位的建议观望为主，等待现货确定性企稳。未来重点

【农产品早评】巴西干旱，芝加哥大豆上涨

宏观&金工早评 | 2024年9月25日 品种：股指、贵金属、基差、金工 股 指 A股全面放量大涨，沪深指数分别收涨4.15%和+4.36%，全A成交量接近万亿。 宽松政策大超预期，带动股市迎来20年7月以来最大的单日涨幅，对于政策的观点挑重点来讲： 1）降息，7天逆回购下调20bp，mlf下调30bp，lpr下调20-25bp，这个降息幅度放在历史上也是顶格处理，诚意很大；另外mlf和lpr相较于omo的超量下调也加强宽松预期，且10月即将到来的人大常务委员会可能会有增量财政跟进 2）两大拉动股市放量大涨的结构型货币工具：非银机构保险互换便利和股票增持回购再贷款。行情上开盘高开回落基本上还是在交易基础的货币政策宽松，央行介绍新型货币工具后指数便放量上涨。 先说互换便利，允许大型非银机构把etf等金融资产质押给央行换入短债、央票等高流动性资产，然后变现的流动性只能用于买股票，首批规模5000亿且可能继续扩大规模。本质上是鼓励非银机构加杠杆，有助于缓解过去因为居民财富效应收缩导致的公募赎回负反馈，公募、保险加杠杆抄底优质资产的话，净赎回的压力或缓解。 然后是股票增持回购再贷款，引导银行向

【宏观早评】924新政宽松超预期，股市迎来史诗级大涨

天鸿期货

天鸿期货经纪有限公司成立于1996年6月，公司前身为长春金鹏期货经纪有限公司。伴随着期货市场的风风雨雨，一路秉承着"规范、诚信、创新、卓越、共赢"的经营宗旨，在为广大投资者提供专业优质服务的同时，走过了二十余年的发展历程。

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当日主要新闻关注 1）国际新闻 随着美联储最近降息50个基点，有人猜测潜在的经济脆弱性可能在起作用。从历史上看，这种降息是为刺激正在放缓的经济或防止经济衰退。经济学家希夫(Peter Schiff)将金价飙升与更广泛的经济因素联系起来，他提到不断增长的国家债务、对通胀的担忧，以及美联储在通胀水平已经超过2%目标情况下的降息决定。 2）国内新闻 国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰20日在京会见来华出席中美经济工作组第五次会议的美国财政部副部长尚博一行。何立峰表示，中美双方应落实好两国元首旧金山会晤和今年4月份通话重要共识，保持经济领域沟通交流，加强宏观经济政策协调，在平等和相互尊重基础上妥处彼此关切，推动中美经济关系稳定健康发展。 3）行业新闻 海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2024年8月白糖进口量为767254.644吨，环比增长81.83%，同比增长109.64%。巴西是第一大供应国，当月从巴西进口白糖734023.257吨，环比增长103.36%，同比增长119.37%。韩国是第二大供应国，当月从韩国进口白糖18279.63吨，环比增长23.62%，同比增长56.

欧线强势反弹，黑色弱势依旧-2024年9月23日申银万国期货每日收盘评论

农产品早评 | 2024年9月24日 品种：生猪、油脂油料、苹果、纸浆、红枣 生 猪 生猪日报2024-09-24 一.市场观点 昨日期现一致大跌。现货端，周末至昨日连连续大跌，跌至17.89元/kg，环比跌幅1.18%，相比上周五跌幅3.92%。期货方面，主力合约LH2411昨日下跌2.7%至17295元/吨。 供给方面，昨日整体还是维持周末前的出栏节奏，各方出栏意愿强，出栏速度快，均重方面依旧处于高位运行状态，供给端压力没有任何缓解。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2024年9月23日重点养殖企业全国生猪日度出栏量为238847头，较上周五增0.32%，规模场整体多降价走量，部分市场二育入场分担供给压力，全国整体出栏量微增。 需求端，昨日屠宰量小幅微增，节后需求惯性大幅回落后，屠企宰量处于一个缓慢恢复的阶段。 盘面上，由于周末现货出现连续大跌，导致期现情绪一致化出现恐慌，主力合约低开低走，破位下行。 总得来说，我们在周报中分析过目前基本面短期没有改善的局面，但周末现货跌幅较大，周一盘面回调较多，预计明日的全国猪价或大部止跌，局部偏强。 操作上，目前既主力合约已一定程度破位，而短

【农产品早评】生猪加速下跌

宏观&金工早评 | 2024年9月24日 品种：股指、贵金属、基差、金工 股 指 A股震荡走强，沪深指数分别收涨+0.44%和+0.1%；全A成交金额5500亿，持续缩量。 1、市场关注度比较大的14日逆回购利率调降10bp，意义不大。一般不会用14天逆回购这个货币工具，当前面临3季度银行考核，再加上即将到来的国庆长假，央行投放14天逆回购来平稳季末流动性；今年7月7天逆回购利率下调了10bp，14天没动，这次重启14天逆回购相当于补降利率，整体而言没太大意义，周三的MLF大概率维持当前利率续作。 2、早盘国家发展改革委新闻发布会介绍两新政策，没有超预期，只是在陈述过去一段时间的效果。明天上午国新办新闻发布会，市场关注度较高，有一定期待。 3、行情上，美联储降息后，虽然A股表现略差于港股，但上证走出一波四连阳；背后一是因为人民币汇率回升的背景下资金净流出的压力减小，另外在2700点GJD托底的力量有所转强。当前在政策出现转向前（万亿级别的增量财政/50bp以上的降息/社会保障福利、再城镇化等政策新框架的落地），对指数见底后的反弹相对保守，底部博弈反弹的性价比不高。 贵金属 美国9月标普

【宏观早评】美国降息预期叠加偏弱PMI，黄金再创新高，金银出现分化

9月初至今，内外因相继发力，油脂整体表现震荡偏强，板块中菜油与棕榈油轮番领涨并向上破位，带动豆油重心上移。 “近期，国内油脂价格基本呈现上涨走势，主要是受到我国对原产于加拿大的进口油菜籽进行反倾销立案调查、巴西大豆产区偏干导致播种延迟，以及棕榈油产地存供需偏紧预期等因素的提振。”西南期货油脂油料分析师黄婷说。 据了解，9月3日，中国依法对自加拿大进口的油菜籽发起反倾销调查，菜系应声大涨，当日菜粕多合约触及涨停，菜油主力上涨6%以上。正信期货油脂油料分析师张翠萍表示，2024年前8个月，国内油菜籽进口同比下降13.3%，菜油进口同比下降21.73%；加拿大是我国进口油菜籽的主要贸易来源国，加拿大油菜籽占我国油菜籽总进口量的90%以上，中加贸易摩擦直接影响国内菜系的进口及供应，情绪与产业共振，推升菜系走势强于豆油、棕榈油。 黄婷表示，从后期全球供应来看，加拿大菜籽收割持续推进，价格有企稳迹象，关注后期加拿大菜籽的出口去向。从基金持仓上看，基金仍看空加拿大菜籽，在加拿大菜籽上仍持有大量的净空头寸。 相比之下，豆油则相对平淡。张翠萍告诉期货日报记者，美豆丰产已成定局，随着收获推进，供应的边际压

分析人士：10月仍有回调可能

中秋节过后，棕榈油期价连续4个交易日大幅反弹，主力2501合约逼近8300元/吨的整数关口，创下2022年12月以来新高，资金回流10万手，这也是继近期菜系强势领涨农产品之后，棕榈油期价再度夺回领涨农产品的主动权。近期棕榈油市场呈现外强内弱的特点。 资金回流，棕榈油领涨油脂板块 在今年棕榈油的走势中，其他油脂品种主导的行情极少，多数为棕榈油自身主导行情。9月以来，受到菜系强势的带动，菜油一度领涨油脂板块，令棕榈油市场的资金部分抽离转向菜油，菜油-棕榈油价差快速走缩。但很快油脂市场的轮动效应开始有所体现，随着菜系市场的情绪释放达到峰值，在市场公布调查结果之前，情绪驱动行情缺乏进一步实际推动，令菜油期价进入高位波动，对整个油脂板块的引领作用明显减弱。与此同时，随着马来西亚棕榈油产区天气忧虑升温，棕榈油市场情绪快速转变，再度获得资金回流，至此油脂板块的强势特征得到稳固。 天气题材发酵，马棕减产预期升温 目前，马来西亚棕榈油产区的天气忧虑持续升温，引发空头回补，棕榈油期价大幅反弹。近期马来西亚北部四个州发布持续降雨警告，其他州预计将出现雷暴、大雨和强风天气。马来西亚气象部门表示，季风季节预计本

减产预期升温 棕榈油有望重返强势

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 <p>大连商品交易所棕榈油仓单日报表如下：</p>
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    <td>450</td>
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    <td>1,600</td>
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    <td>3,550</td>
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<p>大连商品交易所棕榈油仓单日报表如下：</p>
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大连商品交易所棕榈油仓单日报表如下： 品种 地区 昨日注册 今日注册 仓单 仓单量 仓单量 变动量 棕榈油 广州益海 0 1,500 1,500 棕榈油 东莞远大 0 450 450 棕榈油 天津嘉里 0 1,600 1,600 棕榈油小计 0 3,550 3,550

大连商品交易所11月2日棕榈油仓单日报

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品种	地区	昨日注册	今日注册	仓单
		仓单量	仓单量	变动量
棕榈油	广州益海	0	1,500	1,500
棕榈油	东莞远大	0	450	450
棕榈油	天津嘉里	0	1,600	1,600
棕榈油小计		0	3,550	3,550

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