直播【黑色早评】矿钢降库焦炭累库,夜盘铁强碳弱
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黑色早评 | 2025年3月14日
品种：铁矿石、双焦 、钢材
铁矿石
铁矿
一、市场点评
供应端，近期全球铁矿发运有所回落，主要是澳洲及非主流发运下降，巴西发运略有回升。不过，同期国内铁矿到港量小幅增加，但因疏港持续回升，本周铁矿港口库存延续下降。国内矿方面，随着矿山开工率回升，近期国内铁精粉产量继续小幅增长态势。
需求端，本周钢联数据显示高炉开工率进一步增长，日均铁水微增0.08万吨至230.59万吨，钢厂盈利率维持不变仍在53.25%的水平。同期钢厂铁矿库存小幅下降，但进口矿库销比仍继续回落。考虑到3月铁水仍有增量空间，叠加钢厂库存依然处低位，预计钢厂仍将维持按需采购节奏。昨日铁矿港口现货及远期美元货成交均有小幅回升，目前PB粉落地亏损略有扩大，显示国外需求仍强于国内。
综合而言，近期铁矿供应略减而需求仍有增长预期，铁矿库存继续下降，钢厂维持按需采购，矿价小幅震荡略偏强运行。
二、消息及数据
1. 3月13日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2934.49万吨，环比上期增38.27万吨。进口烧结粉总日耗111.16万吨，降0.07万吨。库存消费比26.4，增0.36。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1262.15万吨，增28.4万吨。进口烧结粉总日耗54.96万吨，增0.68万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比86.98%，降0.25个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2446元/吨，降20元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2444元/吨，降22元/吨。
2.本期共新增12座高炉复产，4座高炉检修，高炉复产多数地区均有发生，主要原因在于随着成材需求进入金三银四季节，钢厂高炉陆续进行复产；高炉检修在河北地区，主要因环保原因，个别钢厂停炉减产，目前已经恢复正常；此外，由于本期多数高炉复产时间比较靠后，同时有个别钢厂因环保原因进行不停炉减产，导致本期的钢厂铁水产量增量并不明显。
3.本期全国钢厂进口矿库存小幅降低，减量主要集中在中型钢企。分区域来看，东北、华北地区钢厂以消耗为主，钢厂进口矿库存降低较多，其他地区钢厂进口矿库存均小幅增加。日耗方面：本期整体进口矿日耗小幅降低，主要由于华北地区部分进口矿比例较高的钢厂检修、减产，进口矿日耗降低较多。
4.据路透消息，西芒杜大型铁矿石项目发生事故，造成十余名工人死亡，引发调查。据消息人士和文件称，自 2023年6月以来，西芒杜已有 13 名工人死亡，一些安全指南尚未实施，该项目优先考虑进度而非安全，几内亚部长称正在调查矿井的安全问题。
5.3月13日铁矿石远期现货市场整体活跃度尚可，公开平台上有一笔麦克粉以60.6%计价97.3成交；矿山私下议标方面有两笔，一笔PB粉以4月指数-1.31结标，价格依旧坚挺、一笔纽曼未筛分块以-4.78结标。二级市场上卖家报盘积极性尚可，询盘则多集中在PB粉和PB粉块资源方面。港口现货市场整体交投氛围弱于昨日，主流港口品种价格上涨5-10左右。
双焦
双焦
一、市场点评
中长期矛盾：国内基础建设基本完成，房地产和基建需求弱，未来经济转向高质量发展，对基础钢材需求将持续走弱，钢材整体供需过剩，市场走势类似2014-2015年的情况，双焦中长期偏空。
当前矛盾：两会政策基本符合预期，政府继续发债支持经济发展，但房地产基建政策较少，预期建筑业需求仍较弱，整体钢材需求偏弱，或有平控政策出台，双焦需求弱。但煤炭政策以稳产稳供为主，预期双焦供需继续宽松，建议逢高空。近日传言有煤炭政策，关注近期会议。
观点：偏空。
二、消息与数据
1.Mysteel煤焦：13日蒙古国进口炼焦煤市场偏弱运行。钢坯价格震荡运行， 昨日焦炭第十一轮提降开启，降幅50-55元/吨，焦企利润继续压缩，采购积极性受挫。今日期货盘面上涨，进口蒙煤市场贸易商报价有所坚挺，但下游需求不振实际成交有限，观望情绪浓厚。后期重点关注国内外宏观事件落地情况和监管区如何有效去库对蒙煤贸易的影响。
2.Mysteel煤焦：13日港口焦炭现货市场暂稳运行。内贸市场情绪较为低迷，市场资源询盘价格震荡偏弱；外贸需求表现一般，整体报盘价格暂稳运行。需关注下游钢厂利润水平、焦煤成本端变化以及期货盘面情绪等情况对港口焦炭的影响。
3.汾渭信息冶金部3月13日重点关注：焦炭方面，昨日部分钢厂再度对焦炭价格提降第十一轮，降幅为50-55元/吨，计划14日起执行。随着两会结束，钢厂复产节奏加快，铁水产量继续提升，不过市场观望情绪尚存，多数钢厂以消耗库存刚需采购为主；焦企方面随着中间环节以及钢厂采买增加，焦企厂内库存压力有所缓解。随着焦炭价格再度提降，利润受损进一步扩大，开工率或有所收缩。但目前看焦企开工仍在偏高水平，且焦炭社会库存仍待消化，短期内焦炭供需格局仍偏宽松，预计十一轮落地概率较大，后续需关注原料煤价格及铁水产量恢复情况。焦煤方面，部分矿点因事故以及两会等因素影响，本周样本煤矿原煤产量有所下滑，不过随着会议结束，前期限产煤矿也将陆续恢复正常，整体供应影响有限。需求方面，由于终端需求恢复程度有限，焦炭价格继续承压，目前已开启第十一轮降价，部分煤种也跟随下跌，降幅20-50元/吨不等，不过随着煤价持续下跌，部分下游及中间环节对低价资源开始适当增加采购，产地持续去库，矿方心态也有所好转，预计煤价短期继续下探空间相对有限。进口蒙煤方面，焦炭价格继续走弱，下游企业多维持刚需采买，口岸成交氛围一般，目前蒙5长协原煤价格在850-875元/吨左右。
钢 材
钢材
一、市场点评
供应端，本周机构数据均显示钢材产量有所增长，富宝电炉日耗继续上升2.7%，整体钢材供应有所回升。进出口方面，昨日国内钢坯价格持平，国外主要地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差略有收窄，国内钢坯出口空间趋减。
需求端，本周机构数据均显示钢材厂库、社库继续下降，总库存延续去化态势，钢材表需多有回升。另据百年建筑最新调研，本周全国水泥出库量221.1万吨，环比上升6.5%，基建水泥直供量环比上升31.1%；混凝土发运量为62.57万方，环比增加19.4%；但样本建筑工地资金到位率为57.22%，周环比略降0.06个百分点，显示建筑下游需求继续恢复。近期美国对外贸易关税不断升级，3月12日美国已正式对进口钢铁和铝产品征收25%关税，而欧洲继续降息且扩大财政支出，海外市场不确定性依然较大。国内两会后宏观面暂平稳，昨日央行会议表示将实施好适度宽松的货币政策，另据钢联最新调研2月开工项目有明显提升，3月建材需求环比预期有增长。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，目前国内外板卷价差略有扩大，国内钢材出口空间趋增，但随着海外对中国反倾销增多，市场对中后期钢材出口预期偏弱。
综合而言，近期钢材市场供需双增，但总库存仍在去化，且本周钢材成交持续小幅改善，短期钢价走势延续震荡略偏强运行。
二、消息及数据
1.3月13日，中国人民银行党委召开扩大会议。会议指出，实施好适度宽松的货币政策。根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况，择机降准降息，综合运用公开市场操作等多种货币政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。稳妥有效防范化解重点领域金融风险，探索拓展宏观审慎和金融稳定功能，维护金融市场稳定。支持资本市场稳定发展。继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作。坚持市场化、法治化原则，积极支持中小金融机构风险处置。完善房地产金融宏观审慎管理，健全房地产金融制度。
2.3月13日调研：通过对全国六城20家主流仓库及港口进行调查统计，本周钢坯仓储库存129.12万吨，周环比增加2.77万吨。其中唐山118.6万吨，天津0.51万吨，武安0.2万吨，江苏9.81万吨。
3.根据越南海关总署公布的数据，今年2月，越南的钢铁进口量为1,559,879吨，与1月份相比增长了64.2%，而其废钢进口量环比增长了71.6%，达到517,149吨。今年前两个月，越南钢铁进口量同比下降5.3%，至251万吨，而同期越南废钢进口量为8183.62亿吨，同比下降0.1%。
4.水利部召开加快推进国家水网建设工作领导小组会议，会议强调，加快构建国家水网主骨架大动脉，推动省市县级水网协同融合发展，推动各项工作取得实质性进展。国开行：1-2月，国开行发放水利和水资源领域贷款285.7亿元，同比增长67.5%。
5.3月12日，克而瑞地产发文称，2025年1-2月，全国预供地总建筑面积同比下降35.5%，用地面积减少37.5%，延续了2023年以来的收缩趋势。
6.13日全国建材成交依然较好，市场活跃度尚可，刚需、期现、投机均有拿货，全天整体成交量较前一日继续小幅上升。
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第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
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