【农产品早评】生猪：现货回暖一周游结束了吗？lg...

一.市场观点

现货方面，昨日全国均价为16.57元/kg，环比-0.42%。主力合约LH2501报价15250元/吨，环比-1.68%。

供给端，昨日集团散户出栏齐拉升，市场短期明显维持不缺猪的供给格局，暂未见大猪猪源出现特别的缺口。据上海钢联重点养殖企业样本数据显示，2024年11月26日重点养殖企业全国生猪 日度出栏量为285665头，较前日上涨5.88%，

需求端，南方降温腌腊需求提振终端消费，肥标差昨日继续应声走阔。屠宰方面，昨日屠企收猪流畅，宰量按前日所计划的进行调整，预计今日宰量可能偏稳为主，等待后续需求再出现高边际增量来指引屠企订单。根据涌益数据的样本，昨日屠企宰量合计168384头 ，环比-1.81%。

盘面上，昨日一根长阴线反应近期盘面跟随情绪面大于基本面，基本面预期较差是市场共识，短期一旦现货偏弱，就会使盘面悲观情绪快速发酵，故而预计本周盘面偏震荡格局未变。

总的来说，当前供需双增下生猪矛盾并不凸显，可以将供需比喻为两只奔跑速度相似的兔子，本质只是节奏差异改变了市场情绪而已。现货方面，预计今日要惯性偏弱调整，但幅度或比较窄，中长期看到12月份的话，猪价仍有比较明确的反弹空间，后续还有回暖的机会。

技术上，从10/18LH2501触及15000警戒线开始，盘面开启一个多月的‘’小阳连续大阴接力“的震荡规律，短期走势情绪大于真实基本面的变化，本质上是固态流动性还未转化的体现，故而观望为主；中长期，继续布局03-05的反套，或择机短空03也是可以考虑的。

二.消息与数据

1.机构分析：今日全国猪价小幅下跌为主，市场连涨难度较大，规模场拉涨后价格回落。预计明日生猪市场价格仍有小幅回落的空间。（我的农产品）

2.机构消息：河南地区屠企实际压价效果较好，养殖公司成交价最终跌幅大于今早初步预期，企业计划完成快。明日跌价惯性影响下保持偏弱态度，整体出栏供应量大，目前预期尚早，不确定跌幅情况。（涌益咨询）

3.官方消息：农业农村部表示，从出栏来看，前期二次育肥和压栏大猪进入出栏高峰，从猪价来看，虽然猪价持续回落，但总体仍处于较好水平。目前，出栏一头120公斤的生猪盈利仍然在300元左右，养殖户恐慌性抛售现象很少，多数养殖户顺时顺势出栏。（中国三农）

4.盘面消息：生猪指数今日“价格涨跌幅为-1.32%，持仓量较昨日增长4634.00手，成交量较昨日增长2.20万手”，属于“量增价跌”的信号。该信号表示市场成交活跃，空方力量大于多方力量，虽然多空双方均在增仓，但新进入的空方主要为主动增仓，短期价格仍有可能下跌。(同花顺期货通)

一、 市场观点

1. 棕榈油：

供给端：马来棕榈油局公布10月供需报告，产量179万吨，环比下降1.35%。库存188万吨，环比下降6%，符合市场预期，报告中性偏多。印尼棕榈油协会称，由于厄尔尼诺气候的持续影响，印尼今年的棕榈油产量可能仅为5100万吨，低于2023年的5480万吨。作为全球最大的棕榈油生产国和出口国，产量的减少将加剧紧缺程度。

需求端：截至上周国内棕榈油库存50万吨，环比减少3万吨。现货基差稳定，华南棕榈油基差70-150元/吨。

观点：印尼的减产导致供给端紧缩。与此同时，印尼B40政策的预期加剧了价格的波动幅度，预计棕榈油高位震荡，等待政策更加明朗。

2. 菜油：

供给端：截止10月中国进口菜籽507万吨，去年同期427万吨，同比增加19%。国内进口菜籽库存增加63万吨，去年同期36万吨，5年均值33万吨。

需求端：24年油脂整体消费需求偏弱，国内菜油表观需求同比减少3%，导致国内菜油进入累库存通道，截止上周菜油库存33万吨，去年同期28万吨，5年均值20万吨。现货菜油基差维持在-60到-70之间。

观点：国内四季度菜籽和菜油进口偏多，预计菜油维持震荡。

3. 豆油：

供给端：全球大豆供给过剩，国内大豆库存高位，豆油相对没有棕榈油供应紧张。

需求端：截至上周国内豆油商业库存106万吨，环比减少1万吨。今日全国豆油现货均价8297元/吨，上涨8元/吨。平均基差257元/吨。

观点：豆油国内供应充足，同时受到全球大豆供应过剩拖累，预计价格偏震荡。

二、 市场消息

1. 中国10月棕榈油进口量为25万吨，同比减少51.3%。1-10月累计进口量为231万吨，同比减少35.9%。

2. 中国10月豆油进口量为2万吨，同比减少49.9%。1-10月累计进口量为27万吨，同比减少1.4%。

3. 中国10月菜子油及芥子油进口量为16万吨，同比减少32.9%。1-10月累计进口量为147万吨，同比减少21.3%。

4. 马来西亚MPOA产量，2024年11月 1-20日，马来全岛产量减少 5.19%。

5. 马来西亚SPPOMA产量数据，2024年11月1-25日产量环比减少3.24%。

6. 马来西亚AmSpec出口，2024年11月1-25日累计出口1,15万吨，环比减少8%。

一、 市场观点

1. 豆粕：

供给端：美豆收获完成，美豆供给宽松已经确定。巴西未来两周降雨正常，巴西播种进度超过80%。市场预计巴西下一年度的大豆产量将达到1.7亿吨，将进一步加剧大豆市场的过剩状况。

需求端：本周豆粕库存68万吨，环比减少2万吨。豆粕现货基差10-30元/吨，偏弱运行。

观点：豆粕期货跟随外盘大豆震荡。南美播种天气正常，全球大豆宽松预期仍未改变。关注贸易摩擦是否发生。

2. 菜粕：

供给端：截至11月15日，国内菜籽库63万吨，环比持平。在第四季度，国内进口量有所上升，导致菜籽库存累积至历史较高水平，这对第四季度的菜粕市场构成了利空因素。

需求端：菜粕基差-100元/吨左右，菜粕1-5价差-84元/吨，上涨17元/吨。

观点：短期现货偏空，中期需要关注全球地缘政治的影响。

二、 市场消息

1. AgRural:截至上周四，巴西2024/25年度大豆播种进度为80%。

2. 巴西马托格罗索州大豆播种进度93%，高于去年同期的91%。

3. Safras预测巴西2025年大豆预售进度为28%，去年同期为24%，五年均值为33%。

4. 2024年10月中国海关统计进口大豆808万吨，去年同期515万吨。

红枣：新疆产区红枣下树进入后期，巴州地区货源收购尾声价格5.00-7.00元/公斤，阿克苏4.00-4.90元/公斤，阿拉尔4.20-5.40元/公斤，兵团第三师地方管控已放松，目前成交少量参考5.00-6.50元/公斤，部分一般货成交价格略低，采购进度为3成左右；河北崔尔庄市场到车7车，市场购销氛围一般，新货特级价格在9.00-10.50元/公斤，一级8.50-9.50元/公斤，二级7.80-8.50元/公斤，三级6.80-7.50元/公斤，区间价格下调0.20-0.30元/公斤，走货一般；广东如意坊市场到货4车，特级10.00-11.50元/公斤，一级9.50-10.30元/公斤，二级8.80-9.50元/公斤，三级8.50-9.20元/公斤，区间价格下调0.20-0.30元/公斤；目前产区成交三成左右，枣农抗价情绪减弱，好货价格短期稳定，差货价格有继续下跌的预期，维持震荡偏弱，关注产区收购以及销区销售情况。

纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅下跌（银星6230元/吨，俄针5780元/吨），阔叶浆现货稳定（金鱼4500元/吨），针阔叶浆价差1730元/吨，针叶浆报盘延续维稳基差报盘，阔叶浆报盘清淡，整体交投情绪一般；生活用纸市场部分区域出货受限阴跌，业者后市信心一般；随着纸厂涨价影响，白卡纸下游市场需求不理想，价格上调后促成交为主，食品卡局部下跌；文化用纸出版订单陆续交付中，工厂提涨意愿强烈；上游浆厂小幅去库，欧洲港口环比继续累库，国内库存偏低，旺季来临，下游补库有一定支撑，短期跟随宏观预期震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。