【农产品早评】生猪：回暖力度有限，节前供压仍大lg...

一.市场观点

现货方面，昨日全国均价为16.36元/kg，环比变化-0.18%。主力合约LH2503报价13005元/吨，高开低走，环比+0.23%。

供给端，1月集团计划出栏量继续环比增加，近期养殖端出栏积极，供给充足。据钢联数据显示，1月计划出栏继续环比增幅，而因春节原因1月可出栏单日数较少，故而计划出栏正常完成下单日供压环比24年12月或有继续增加的可能。

需求端，元旦后宰量惯性滑落，多地腌腊接近尾声，春节备货之前消费偏稳弱。根据昨日涌益样本统计，屠企宰量合计181270头，环比下降1.11%。

盘面上，昨日03主力高开低走，其余远月合约均波动较窄，整体还是偏弱运行，预计春节后猪价下行窗口打开，主力合约或还有一波下杀的空间。

总的来说，短期内供给增量将大于需求增量，生猪基本面或偏弱运行。上周末现货偏强运行，但本质上还是情绪炒作大于基本面变化，养殖端抗价带来的现货回暖在昨日停止，预计今日现货或偏弱调整，但暂时还未见现货大幅下跌的可能出现。节前的供需直接博弈导致目前不确定因素仍居多，我们预计春节备货之前生猪基本面偏弱为主。

技术上，03-05反套加仓。

二.消息与数据

1.机构消息：供应相对充足，加之需求减弱，宰量偏弱调整，屠企采购比较顺畅，预计明日市场或有偏弱可能。（涌益咨询）

2.机构消息：周末阶段受到生猪行情上行影响，屠宰厂贸易商有备货意愿，支撑屠企宰量增加，但部分屠宰厂有缺计划现象，致使该部分屠企宰量小幅下滑。周天当日屠企宰量有稳有降，主要原因是对行情预期判断谨慎操作。（涌益咨询）

3.机构消息：供减需强 周末猪价强势上涨。  周末猪价持续偏强上涨。规模场出栏计划较少，散户惜售，供应减少，需求相对平稳，市场整体处于供减需强现象，支撑近期猪价持续偏强上涨。不过随着生猪出栏节奏恢复，屠企收猪难度可能降低加上需求跟进有限，短期猪价上涨空间或相对有限。预判1月份期间出栏大猪价格虽然依旧有短时反弹回涨机会但月度均价环比继续下跌的几率依旧偏高。但月内价格跌势放缓几率也在逐步提高，月内价格走势震荡上涨的几率将适度提高。（饲料行业信息网）

4.替代品新闻：2025年1月6日，鸡蛋价格大部下跌。今日鸡蛋价格大部下跌。老鸡淘汰节奏缓慢，市场供应依旧充足，库存压力大，蔬菜价格偏低，终端需求无明显提振，食品厂拿货力度不足，预计短期鸡蛋价格或震荡调整为主。今日主产区山东鸡蛋均价8.70元/公斤，较昨日下跌0.31；河北鸡蛋均价8.40元/公斤，较昨日下跌0.11；广东鸡蛋均价9.40元/公斤，较昨日持平；北京鸡蛋均价9.04元/公斤，较昨日持平。(饲料工业信息网)

棕榈油：

夜盘棕榈油加权上涨1.09%收于8568，日盘棕榈油下跌0.56%，现货基差上涨，天津1386（216），山东1556（116），江苏1406（186），广东1286（216）。印尼预计推迟1.5个月实施B40政策，导致棕榈油下跌。生物柴油价格高于普通柴油，印尼B40计划中，48%的公共部门掺混的价格差额由棕榈油基金补贴。而另外52%非公共部门将随行就市没有棕榈油基金补贴，采用罚款的形式监督掺混义务。对于罚款金额目前市场还未有确切消息。如果罚款高于生物柴油-普通柴油价差，终端将会使用B40，否则将选择交罚款。

供给端：东南亚产地进入季节性减产，MPOA预计12月马来产量环比11月减少8.33%。国内棕榈油库存，

需求端：印度进入斋月备货，对棕榈油有支撑。印尼生物柴油B40的政策有待落地，目前仍处于B35-B40过渡阶段。

观点：利多因素有棕榈油产量环比减少，南亚有斋月备货需求。不确定性来自于印尼B40的实施政策落地时间。等待印尼B40政策明朗之后逢低布局做多头寸。

菜油：

夜盘菜油加权上涨0.15%，收于8727。日盘菜油下跌1.04%，菜油基差华南下跌，广东72（-46），广西-68（4），江苏82（4），福建72（4）。

供给端：国内菜籽库存处于历史高位，周度环比下降。国际菜籽库存在加拿大和欧盟减产下年度同比减少。

需求端：春节是餐饮消费的旺季，需求端在季节性上对菜油需求有支撑。

观点：菜油和菜籽库存从高位回落，菜油的库存压力边际改善，逢低做多或者5-9月间正套。

豆油：

夜盘豆油加权上涨0.77%收于7608，日盘豆油下跌0.76%。现货基差下跌，福建610（-22），广东580（8），江苏430（-22），山东440（-12），天津260（-2）。

供给端：国内大豆库存偏高，全球大豆增产增库存，巴西丰产预期逐步兑现。阿根廷短期天气炒作带动豆系反弹，但是巴西增产2000万下阿根廷的短期天气问题不足以改变大豆过剩格局。

需求端：豆棕价差倒挂，优质的豆油价格较棕榈油价格更便宜，豆油对棕榈油有替代性，将增加豆油消费。

观点：豆油相对棕榈油便宜，临近春节消费增加，两个因素都对豆油价格有支撑。全球大豆供应宽松下豆油很难走出趋势性行情，预计在底部震荡。

市场消息：

1. 马来西亚MPOA产量报告，2024年12月1-31日预计产量149万吨，环比11月减产8.33%。

豆粕：

夜盘豆粕加权上涨2元，日盘豆粕上涨0.51%。豆粕基差下跌广东153（-19），江苏183（-19），山东153（-19），天津183（1）。

供给端：阿根廷短期天气炒作，巴西增产预期未改变。全球大豆维持宽松格局。

需求端：春节备货结束，季节性需求减弱。豆粕库存61万吨，环比减少1万吨。

观点：上周五阿根廷产区出现意外降雨，CBOT豆系回吐天气升水。最新天气预报显示未来第二周阿根廷降雨增加，对生长有利。巴西增产逐步兑现，全球大豆仍然处于宽松格局。策略建议很高做空豆粕2505合约。

菜粕：

夜盘菜粕2505合约下跌0.76%，菜粕2505日盘下跌1元收于2356。菜粕基差，华东-156（-29），福建-176（1），广东-196（1），广西-216（1）。

供给端：国内菜籽菜粕库存维持历史同期高位，全球菜籽2024-25年度产量同比减少，库存表现为同比下降。国内反倾销立案调查结果未出，预计菜籽进口量将减少。国内油厂菜籽库存67万吨，周度环比增加2万吨。

需求端：冬天水产养殖对菜粕需求较小，是传统的需求淡季。

观点：大方向跟随豆粕波动，豆粕偏空背景下菜粕很难走出独立行情。预计菜粕在底部震荡等待反倾销立案调查结果。

市场消息：

1. USDA11大豆压榨210百万蒲式耳。

2. StoneX 预测巴西产量1.714亿吨，12月的预测为1.662亿吨。基于巴西面积的增加以及天气没有问题下单产恢复性增加。

3. 阿根廷天气预报：未来第一周仍然维持高温少雨，第二周降雨增加，如果兑现则阿根廷天气风险减小。

4. 巴西农民大豆销售进度30%，去年同期20%。

红枣：新疆产区灰枣收购基本结束，剩余未售货源零星价格坚挺；河北崔尔庄市场价格暂稳运行，客商按需采购，整体走货情况尚可；广东如意坊市场到货8车，一般货价格略低，下游客商拿货积极性减弱，整体成交在1-2车左右；目前产区收购结束，销区年前可能还有最后一波备货，价格上涨动力不足，维持偏弱震荡，关注销区销售情况。

纸浆：昨日国内针叶浆现货小幅上涨，银星6500元/吨（+20），俄针6000元/吨（+50）；阔叶浆现货稳定，金鱼4700元/吨（0）；针阔叶浆价差1780元/吨（+20）；白卡纸市场行情波动不大，市场业者维护老客户订单为主；为降低生活原纸生产成本，近期河北地区部分纸企有采购竹浆现象；文化用纸部分企业出口订单尚可，支撑工厂产销情况；国内针叶浆整体库存偏低，旺季来临，下游补库有一定支撑，外盘美金价格上涨，叠加汇率贬值，盘面估值向上修复，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。