【农产品早评】生猪：期现双弱，节前现货或难有大跌基础lg...

一.市场观点

现货方面，昨日全国均价为15.78元/kg，环比变化-0.5%。主力合约LH2503报价12955元/吨，环比-0.19%。

供给端，养殖户年前出栏节奏加速，市场标猪充足肥猪略缺。临近春节，供需增量都很快，近期肥标差持续走阔，肥猪价高企，说明市场肥猪略缺。而标猪价承压回落，乃是市场供压较大的表现，预计节前将维持高出栏节奏。

需求端，宰量上行显著，节前备货开启，终端走货偏弱。近两日宰量环比大幅上行，节前备货背景下屠企收购计划大增，但据屠企反应白条走货不畅，市场供给节奏较快，屠企较难消化，预计今日宰量或有所下滑。

盘面上，昨日主力合约高开低走，整体波动偏窄；远月合约继续弱势下跌，符合我们之前的逻辑判断，就不多赘述。

总的来说，当前供需双增下，供给节奏较快，终端承接力目前看来偏弱，生猪短期基本面较弱。但春节前备货预期强，结合周末有看涨情绪炒作在内，预计现货明日或偏弱，但周末或转强。整体看，春节前现货暂时不具备大幅破位基础，等待节后现货下行窗口打开后，再逢高沽空主力合约。

技术上，建议观望，等待更合适的空间逢高沽空近月。

二.消息与数据

1.机构消息：从需求端表现看，昨日宰量提升，但屠企白条走货不畅，现在屠企宰量提升预期，今日宰量小幅回落；供给端节奏偏快，屠企收购难度缓解，制约今日北方多地价格回落，南方止涨偏弱。短期来看，需求端增量预期不足，北方对明日价格仍有下压可能，但部分群体炒作周末需求增量，或影响明日价格波动预期，关注供需博弈的结果导向。南方则受供给压力制约，明日行情或偏弱调整。（涌益咨询）

2.机构消息：近期国内多个区域二育维持零星进补节奏，出栏积极性偏高，一是年前二育出栏时间较短，二是月初价格拉升后，补栏成本提升，限制了进场积极性。个别区域，比如两广、江西，近期受区域内的肥标价差强势，带动部分二育群体补栏意愿较强，但本周进场的二育体重多选择偏大体重，出栏节点选择年前或者年后，维持短平快的出栏节奏。（涌益咨询）

3.替代品新闻：2025年1月16日，鸡蛋价格稳中有涨。鸡蛋消费进入春节前消费旺季，产销区走货有所加快，贸易商拿货增多，局部供应略显紧张。不过学校放假，在外务工人员返乡，集体采购需求减少。叠加老鸡延淘较多，整体市场供应仍旧充足，加之消费降级，春节备货不及预期。预计短期鸡蛋价格或稳中窄幅震荡。（饲料工业信息网）

4.机构分析：昨日猪价继续向下调整 在节日氛围提振下 春节前猪价依旧有阶段性反弹回涨机会存在。随着春节临近，居民家庭消费需求转强，白条走货好转，屠企节前集中备货将至，开工率有所提升，局部地区养殖户挺价惜售情绪增强。不过目前市场出栏压力依旧存在，市场购销谨慎，猪价缺乏有效支撑。供需博弈，猪价偏弱震荡为主。(饲料工业信息网)

棕榈油：

夜盘棕榈油下跌54，日盘棕榈油05合约下跌1.63%，收盘8344。现货基差，天津1626（-22），山东1496（-2），江苏1296（-32），广东1436（138）。

供给端：马来正值季节性减产期间，东南亚产地供应没有压力，预计1月产量环比12月减少。

需求端：国际豆棕价差倒挂，限制了棕榈油的出口需求。国内豆棕价差倒挂，国内需求转向豆油。需求偏弱。

观点：东南亚产地供应偏紧下，棕榈油进口利润倒挂。棕榈油比豆油贵限制了棕榈油的消费。预计价格在高位震荡。

菜油：

夜盘菜油05下跌109，日盘菜油05下跌4.23%，收盘8498。美国农业部（USDA）在最新的生物燃料补贴指导手册中未包含以菜籽油为原料的生物柴油。加拿大约90%的菜油出口至美国市场，其中50%用于生产生物柴油。市场预期其将影响加拿大菜油的出口消费，导致加拿大菜籽期货下跌并带动国内菜油跟随下跌。现货基差，广东12（5），广西-58（5），江苏52（-25），福建52（-15）。

供给端：国内菜油库存偏大，有去库存压力。国际菜籽，加拿大减产，期末库存同比下降。

需求端：收到美国生物柴油政策影响，预计加拿大出口至美国的菜油可能减少，加拿大菜油出口需求减少，对价格造成利空。

观点：美国对于菜油的政策可能将影响菜油的供需格局，全球非美地区菜油供应增加对菜油造成利空。预计菜油偏弱震荡，向下到8000附近寻找新的支撑位。

豆油:

夜盘豆油下跌74，日盘豆油05合约下跌1.71%，收盘7606。现货基差，福建590（-2），广东550（-2），江苏420（-2），山东430（58），天津240（8）。

供给端：南美大豆增产，全球大豆供应增加，豆油的原料预计供应宽松。国内大豆库存偏高，供应充足。

需求端：豆棕价差倒挂，对豆油需求有支撑。美国的生物柴油政策对菜油不利，预计部分需求将转向豆油。

观点：大豆供给增加对价格形成压制，豆棕价差倒挂对豆油需求有支撑。预计价格偏弱震荡。

夜盘豆粕下跌12元，日盘豆粕下跌0.4%，收盘2761。供给端南美降雨增加，天气担忧暂时解除，大豆维持丰产预期，大豆继续保持宽松格局。需求端，国内近期下游饲料厂进行春节备货，对现货基差有支撑。

观点：全球大豆豆粕仍然维持宽松格局，长期来看豆粕仍然供大于求。短期特朗普将于下周上台，市场担忧发生贸易摩擦导致豆粕价格在底部偏强。

菜粕：

夜盘菜粕下跌14元，日盘菜粕下跌0.82%，收盘2413。供给端国内菜籽和菜粕维持高库存，现货有去库存压力。需求端，美国生物柴油政策不利菜系需求，将增加其他国家菜籽供应，对价格造成利空。地缘政治的摩擦风险还在，对价格在底部形成支撑。预计价格在底部偏弱震荡。

红枣：据 Mysteel 统计，本周 36 家样本点物理库存 10678 吨，较上周减少 152 吨，环比减少 1.40%，同比增加 4.12%，本周样本点库存继续下降，内地加工厂陆续停工，偏远地区物流逐渐停运，春节备货进入尾声；河北崔尔庄市场出摊商户减少，年前备货接近尾声，加工厂及物流陆续停工，现货主流价格稳，一般货价格松动； 广东如意坊市场到货8车，市场到货价格以稳为主，客商拿货积极减弱，早市成交少量；目前产区收购结束，销区年前最后一波备货接近尾声，整体现货价格持续上涨动力不足，维持震荡偏弱，关注销区销售情况。

纸浆：晨鸣集团寿光基地逐步恢复生产；昨日国内针叶浆现货价格稳定，银星6500元/吨（0），俄针5950元/吨（0）；阔叶浆现货稳定，金鱼4780元/吨（0）；针阔叶浆价差1720元/吨（0），市场整体交投清淡，厂家节前采购情绪一般；本周纸浆主流港口样本库存量为176.5万吨，环比下降1.4%；下游开工：白卡纸环比-0.8%，双胶纸环比-0.1%，铜版纸环比-2.8%，生活纸环比-0.1%；国内针叶浆整体库存不高，外盘美金价格上涨，下游补库有一定支撑，维持震荡，关注国内纸厂备货节奏和宏观变化。