直播【宏观早评】欧央行降息引领全球宽松趋势，黄金再次突破新高
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宏观&金工早评 | 2024年9月13日
品种：股指、贵金属、基差、金工
股 指
A股高开低走，沪深指数分别收跌-0.17%和-0.63%；全A成交金额接近5200亿，依然维持低位。
1、盘后彭博社再发文称存量房贷利率最快可能在本月下调，第一步下调50bp，到明年1月之前进一步下调，供给80bp；之前市场根据加权存量房贷利率测算的调降预期是82bp，整体符合市场预期。
2、消费医药大跌，茅台带着食品饮料指数破新低，或许有节前机构减仓导致的流动性问题，但在通缩、宏观预期差的情况下，消费作为经济的beta短期确实也很难看到底部。
3、市场对A500指数的关注度近期较大。A500相比于沪深300，最大的区别主要是两方面：1）沪深300对行业权重没有限制，主要是依据市值大小挑选公司，导致沪深300指数中金融、消费占的权重很大，而A500则是根据中证全指的行业权重来确定权重，再根据流通市值选股，不存在一些传统赛道过于集中的问题；2）沪深300是根据总市值大小来选股再根据自由流通市值来分权重，所以导致很多国央企或者股本流通性没那么好的个股入选指数；A500则是直接根据自由流通市值选公司。A500指数在市场中的意义：1）首先GJD托底市场的时候有更好的选择，不会因为买上证50、沪深300而导致银行等红利价值股的抱团，也不会因为买中证1000、创业板导致资金流向业绩不稳定的中小盘股；2）A500也更符合目前证监会整顿资本市场的主要方向：抵制基本面差的小盘股，支持新质生产力，培养以指数被动投资为代表的长期资本。
4、行情上，当前股指的重点在底部的确认，后面即便确认底部了，没有大级别的政策预期的话博弈反弹的空间也不大，可以不参与，长期持有的话可以考虑做底部右侧的布局。
贵金属
欧洲央行如预期再次降息25bp，后续美联储将在下周开启降息周期，代表全球整体紧缩环境将缓解走向宽松趋势。随后美国PPI、核心PPI月率分别1.7%，2.4%均不及预期，前值被下修；美国上周初请失业金人数温和升至23万人，代表后商品不太会对后续通胀反弹产生影响，更加肯定了美联储会进入降息阶段，全球宽松环境打开，美元指数下行贵金属受益上行，黄金更是再次突破高点。
地缘上，中东局势依旧未见降温，以总理再次强调以军不会从“费城走廊”撤出，据伊朗媒体报道，伊朗伊斯兰革命卫队总司令侯赛因·萨拉米再次强调，“伊朗必会让以色列为其恶行受到惩罚”；俄乌战线，普京表示已准备好与乌进行谈判；美国大选风险性犹在，哈里斯和特朗普第一次辩论后，哈里斯支持率回升，弱美元交易有所下降，此情形下依旧需要对政治形势引发的金融资产重大变化而作出相应准备，黄金作为信用资产具备配置需求。
伴随着经济数据和货币政策的不断调整，金价近期一直处于震荡区间，但伴随着降息周期打开的确定性不断增强，黄金突破震荡趋势再创新高，白银也受益走高。后续美联储将在下周进行9月议息会议，长期逻辑依旧保持上行，但仍需警惕下周市场风险。
金 工
期货趋势日评
无品种处于3倍标准差的下跌行情中。
SR,等品种处于2倍标准差的下跌行情中。
L, JD, SF, TA, FG, FU, A, JM, BU, HC, PP, MA, SC, IF, IH, 等品种种处于1倍标准差的下跌行情中。
RU, OI, RM, ZN等品种处于2倍标准差的上涨行情中。
无品种处于1倍标准差的上涨行情中。
期货纠缠度
纠缠度最低的品种是：锰硅纠缠度9，热卷纠缠度9，玻璃纠缠度9。
纠缠度最高的品种是：棕榈油纠缠度42，菜籽油纠缠度43，沪锡纠缠度43。
基 差
混沌天成研究院是一家有理想的大宗商品及全球宏观研究院。
在这个研究平台上，我们鼓励跨商品、跨资产、跨领域的交叉研究，传统数据和高科技结合，致广大而尽精微，用买方的态度去分析问题，真理至上，关注细节，策略导向。
中国拥有全世界最全面的工业体系，产业链上下游完整，各类原材料和副产品把产业链连接成复杂的产业网。扎根于中国，我们有着产业研究最肥沃的土壤；深度研究中国也一定可以建立投资全球的优势。
中国的期货市场正趋于专业化和机构化，我们坚信这样求真的研究也必将给投资者带来有效的服务和真正的价值。
我们关于商品研究提升的三点结论：
第一是要提高研究效率：要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点，把握行情，不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾，迅速搜集相关信息，并形成有依据的见解。通过国内外网络资料，各方数据库，新闻媒体，电话产业人士，遍读行业报告等方式，用一切可能的手段，不辞辛苦，把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力，才能让一丝丝的灵感不被错过，拨开云天见月明，形成有洞察力的见解。
第二是要提升魄力格局：利用产业周期的思维，把眼光放长放远，对于行情要有想象力，也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标，而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期，不能解决的矛盾点可能会产生极端行情，研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后，去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标，看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。
第三是要树立求真精神：以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同，不要怕标新立异，要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程，而是被市场认同的过程。
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