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技术解盘20240708
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TS 震荡上行 TS加权震荡上行走势未变，近期创新高后的量仓等指标略有分化。上周五早盘小幅低开后维持震荡走势，盘中振幅有限，尾盘持稳，以十字星报收。TS主连合约减仓略多，远月合约亦不同程度减仓，TS加权MACD指标红柱收窄暂未转绿，KDJ快线向下运行，总体表现为强势震荡但量仓支持度减弱。短期市场蓄势为主，建议短多谨慎持有。 T 明显承压 T加权震荡偏强走势受到压制，同时量仓等指标变动明显。上周五早盘小幅低开后维持低位震荡走势，盘中明显承压，以小阴线报收。T主连合约小幅减仓，远月合约则不同程度加仓。T加权MACD指标红柱延续收敛走势，KDJ快线继续向低位运行，总体表现为小幅放量同时加仓调整。市场上行动能有限，关注105附近支撑力度，建议多单谨慎持有。 TL 多单持有上周TL加权创新高后连续调整，量仓等指标压力尽显。上周五早盘低开低走，以小阴线报收。主连合约加仓较多，远月合约小幅加仓，整体表现为放量调整同时仓位明显增加。当前TL加权MACD绿柱放大情况有限，KDJ快线已探至低位，日K线有望在108附近获得支撑，建议多单持有。（田瑞期货投资咨询证编号TZ008852）来源：期货日报网
期货日报网07-08 08:30
分析人士：继续追涨风险较大
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上周五有消息称，央行已与几家主要金融机构签订了债券借入协议。当日央行主管媒体确认该消息属实，且将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债。消息公布后，国债期货全线下跌，其中2年期期债主力合约跌0.02%，5年期期债主力合约跌0.07%，10年期期债主力合约跌0.14%，30年期期债主力合约跌0.31%。光大期货国债研究员朱金涛表示，央行此举并不突然。“4月份以来监管层持续提示长债风险，但在资金面偏宽松、政府债发行节奏偏慢、经济温和修复的环境下，6月份国债收益率再度下行。”目前央行持有的国债规模为1.52万亿元，但其中绝大部分为定向发行的特别国债，剩余期限绝大部分在3.3年以内。在此背景下，央行出于维护债券市场稳健运行的目的，要在二级市场进行债券卖出操作，就需要先借入债券。因此，此次开展国债借入操作被市场认为是为公开市场现券卖出操作作铺垫。东证期货国债研究员张粲东认为，首先，央行借券卖空的目的是调整长债利率水平以及收益率曲线形态，进而起到稳汇率以及防范金融风险的作用。其次，从操作手段上看，信用介入方式意味着央行在借入国债的时候不会投放流动性，而在卖出国债的时候会回收流动性。无固定期限意
期货日报网07-08 08:30
短期影响偏空
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上周国债期货全面调整，其中长端跌幅更明显。截至上周五收盘，T2409报收105.13，较前一周下跌0.22%；TL2409报收108.36，较前一周下跌1.13%。上周一午间开盘后央行宣布将开展借券操作，带动债市大幅回落。这表明在国债收益率快速下行后，利率再一次达到了央行的心理点位，信号意义十分明显。从3月上旬开始，央行多次提示长端利率风险，但基本局限于通过官媒表态以及结构上的窗口指导，随着时间的推移，对市场的影响越来越小。上周五有消息称央行已与几家主要金融机构签订了债券借入协议，意味着有实际影响的政策将逐渐落地，同时，此举树立了市场对央行的信心，有助于强化政策信用以及货币政策的传导效率。可以预见，前期利率单边下行的趋势将有所改变。笔者认为，长端债市的风险具体表现在：一方面，考虑到过去一段时间国内经济回升向好的基础还不够稳固，政府部门多举措积极进行逆周期调节，比如通过隐性债务化解、存量房贷利率下调以及为房企提供流动性支持等应对地方财政、房地产行业面临的问题。但逆周期调节的同时，风险也逐渐向金融部门转移，直接影响是银行净息差持续收缩。根据市场利率定价自律机制发布的《合格审慎评估实施办
期货日报网07-08 08:30
关注做陡收益率曲线套利机会
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近期，国债期货价格高位回落，长端债市波动加大，TL2409合约自高位下跌超1.5%，30年期国债收益率自低点回升6个基点至2.48%。央行公告将开展国债借入操作，且视债市运行情况持续借入并卖出国债的表态对市场产生明显影响。国家统计局公布的数据显示，6月官方制造业PMI为49.5%，制造业景气度基本稳定，其中，生产指数高于临界点，制造业企业保持扩张态势，但新订单指数、原材料库存指数、供应商配送时间指数均有所下降。不过，6月财新中国制造业PMI为51.8%，为2021年6月以来最高，且连续8个月位于荣枯线上方。财新PMI以沿海地区出口导向型的中小型民营企业为主，说明外需韧性仍强。 7月初，央行公开市场操作回归净回笼状态，DR007和SHIBOR（1周）均为1.81%，较6月末均显著回落，回到7天逆回购利率1.8%附近，资金面转松。7月1日央行公告称，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。7月5日，经央行主管媒体《金融时报》证实，央行目前已签协议的金融机构可供出借的中长期国债有数千亿元，将采用无固定期限、信用
期货日报网07-08 08:30
高息股的吸引力不断提升
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本周以来大小盘股走势继续分化，其中权重股相对坚挺。7月以来股指有止跌企稳迹象，大盘股持续反弹，但小盘股依然较为弱势。资金方面，北向资金本周流出69.31亿元，杠杆资金流出3.53亿元。今年以来，大市值股票一直受到资金的青睐，虽然2024年大部分股票表现不佳，但是上证50指数依然实现了较好的正增长，其中最主要的逻辑是高息股的吸引力不断上升，而上证50指数成分股是A股市场上产业最为成熟、分红率最高的企业，对我国当前所处的阶段来说，这些企业对资金的吸引力明显要好于前景不确定、现金流不稳定的小企业。图为申万一级行业涨跌幅（单位：%）目前我国各类资产回报有所回落，房地产价格仍在调整中，从5月数据来看，资金在资产配置上可选择性下降，现阶段更多是寻求确定性。4月10—19日，2024年储蓄国债（电子式）第一期和第二期正式发行，两期合并最大发行额450亿元，短时间内被一抢而空。从利率看，多轮调降后，本轮发行的储蓄国债3年期、5年期利率均未突破2.5%，但相比银行存款而言仍具有较大优势。对比之下，高息股也具有类债券特性，有一定稀缺性，能提供相对稳定的盈利。我们统计了2014年以来上证50、沪深3
期货日报网07-05 07:00
分析人士：资本市场下半年表现值得期待
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今年以来，A股各主要指数走势根据市值分层的现象非常明显，大盘指数表现强于小盘指数。但7月以来，上证指数仍在3000点徘徊，A股各指数整体偏弱震荡。分析人士认为，目前A股已处于周期底部，下半年表现或好于上半年。分析大小盘分化的原因，光大期货金融工程分析师王东瀛介绍，一方面，权益市场的走强通常和两个因素相关，即市场景气度的回升和政策引导下预期的回升。2024年上半年，上述两个因素均处于收缩区间，A股指数盈利普遍回落，同时债务政策和金融政策致力于去杠杆、防风险。这使得指数估值整体回落，而小盘指数在估值回落期通常表现更差。尤其是退市监管不断趋严的背景下，市场开始计价小微盘指数部分成分股的信用风险。 “另一方面，上半年市场基本围绕红利和补库周期两个题材进行交易，而相关板块成分股主要位于大盘指数，对大盘指数支撑明显。”他说，此外，股指期货对应的指数估值分位数明显高于其余主要指数。在市场成交缩量的背景下，指数的流动性溢价更加明显，流动性高的指数估值更高。南华期货股指期货分析师王映认为，首先，新“国九条”之后，市场对中小盘股票乃至期指交易整体偏谨慎。新“国九条”的发布，以及“1+N”政策措施的推进
期货日报网07-05 07:00
今年股息率更高落地更快时间更长
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每年5月初开始，股指期货基差期限结构会出现一定变化，运行中的次月合约基差年率有所走弱，随后在6月底7月初开始走强修复，这主要受到分红季的影响。今年分红季期指部分品种基差和往年相比出现了一些不同，我们将在本文对此进行梳理对比。理论上股指期货升贴水主要受以下因素影响：投资者结构、市场情绪、标的指数成分股分红。根据近年的历史数据，每年的5—8月是传统的分红季，根据指数的编制规则，股票分红后指数会自然回落，由于市场对这个机制有预期，故会提前反映在相应到期月份合约的贴水上。为了进一步展示不同品种股指期货合约基差受标的指数分红影响的大小，我们统计了2014—2023年四大标的指数股息率的情况。从不同标的指数角度，我们发现，IF合约标的指数沪深300和IH合约标的指数上证50的股息率明显高于IC合约标的指数中证500以及IM合约标的指数中证1000。同时，结合期指各品种基差年率近期的特点看，IH和IF合约贴水标的指数幅度一般小于IC和IM合约。本文我们将主要关注IF和IH合约基差走势受分红预期及落地的影响。 2021年之后，各个指数的股息率基本都呈现回升态势，而今年以来政策端对上市公司的分红提出了
期货日报网07-05 07:00
国债可做陡收益率曲线
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近期债市多空因素交织，期债盘面波动加大。截至7月3日收盘，TL主力合约月内上涨0.29%，T主力合约上涨0.15%，TF主力合约上涨0.10%，TS主力合约上涨0.02%。经济修复斜率平缓，核心城市房地产回暖 6月官方制造业PMI为49.5，与上月持平，连续第2个月位于荣枯线下方，指向国内制造业景气度相对平稳。分项来看，制造业生产、新订单指数分别为50.6和49.5，均小幅回落。生产处于扩张区间，且产需缺口收窄，但产强格局未变。库存方面，原材料库存指数回落0.2个百分点，至47.6；产成品库存指数回升1.8个百分点，至48.3，呈现原材料端主动去库、产成品端被动累库的特征。价格方面，主要原材料购进价格指数回落5.2个百分点，至51.7；出厂价格指数回落2.5个百分点，至47.9，说明在制造业企业主动补库意愿不强的情况下，价格“自上而下”的传导有提升空间。当然，供给因素和生产韧性使得原材料价格依旧处于扩张区间，这可能带动6月PPI同比降幅继续收窄。官方制造业PMI数据表明国内基本面修复斜率平缓，内需有待进一步恢复。不过，6月核心城市二手房、新房成交边际回暖，释放出相对积极信号。房地产
期货日报网07-04 07:15
A股流动性将进一步改善
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政策预期助力当前内需恢复有望加快，市场预计政策将进一步加码发力。待上证指数在3000点以下调整充分，股指做多性价比就会提升。上半年，股指走势以调整为主。2月初下挫后V型反转，但上证指数未能站上3200点，之后弱势运行。同期，股指期货市场上，沪深300股指期货和上证50股指期货具有较强韧性，分别收涨0.89%和2.95%，而中证500股指期货和中证1000股指期货分别收跌8.96%和16.84%。目前，A股市场仍处于房地产新政效果验证期。2024年以来，国内经济继续向好，内需修复进度有望加快。而受外需回暖、出口增速进一步回升的影响，5月规模以上工业增加值保持韧性，收于5.6%。固定资产投资增速回落，对经济的托底作用尚需加强。1—5月，房地产投资累计同比回落至-10.1%；新增专项债发行进度在29.8%，低于正常年份的48.5%，导致基建表现弱于季节性，1—5月基建投资累计同比增速由1—4月的6.0%下降至5.7%；制造业投资保持韧性。消费方面，5月社会消费品零售总额同比增长3.7%，前值为2.3%，但未突破疫情后的新增速中枢。结构上，商品零售、餐饮分别较上月提升1.6和0.6个百分
期货日报网07-04 07:15
技术解盘
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IF 绿柱收窄 IF加权弱势震荡。均线方面，MA5开始走平，但MA10、MA20与MA60仍然向下，且自5月24日以来收盘价从未站上MA10，MA10依然是重要的移动压力线。指标方面，MACD绿柱收窄，且DIF与DEA拐头向上，而DIF与DEA均在零轴之下。整体分析，目前IF加权支撑较强，后市收盘价若能站上MA10，则本轮回调告一段落。 IC 现顶分型 IC加权震荡一周后，本周选择向下突破，盘中创出5月上旬回调以来的新低。均线方面，延续空头排列格局。指标方面，MACD绿柱收窄，但DIF与DEA均在零轴之下。整体分析，IC加权在K线上出现顶分型结构，空方依然占优，后期关注分型底出现的情况以及指标与价格背离的情况。 T 修复跌幅 T加权周一收出穿头破脚的K线组合，而周二、周三两个交易日基本修复了周一的跌幅，并呈高位震荡之势。均线方面，保持多头排列，且价格再度站上MA5。指标方面，MACD红柱扩大，且DIF与DEA维持在零轴之上。当前T加权距离年内新高仅一步之遥，后市关注是否出现顶背离迹象。若该情况发生，则多头暂时离场，否则仍以多头思维对待。（招商期货于虎山）来源：期货日报网
期货日报网07-04 07:15

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