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期指做多机会逐步显现
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2024年上半年A股走势较为波折，整体上大盘指数强于中小盘指数。随着股市的持续下跌，做多机会正在逐步显现，下半年机会大于风险，品种选择上建议以IH、IF为主，建立部分底仓的同时做好风险管理。 2024年上半年A股走势较为波折，截至6月23日，规模指数涨跌不一，其中上证50指数上涨4.66%，沪深300指数上涨3.45%，中证500指数下跌5.68%，中证1000指数下跌13.65%。整体看，大盘指数强于中小盘指数，主要原因为：第一，上半年上涨驱动主要源于政策层面的支持，比如降息超预期落地、稳定房地产政策接连加码等。政策入场驱动顺周期行业领涨，而以金融地产为代表的顺周期行业中，蓝筹股权重较高，因而大盘指数表现相对更优。第二，“国家队”入场对大盘指数的支撑更加明显。第三，新“国九条”出台之后，“1+N”政策逐步推出，强监管下市场对中小企业的风险担忧加大，中小盘指数也相应回调，两轮冲击加深了中小盘指数的回撤深度。图为规模指数上半年走势上半年A股市场上涨驱动不强，整体表现为利好入场则上涨，利好消化之后则继续震荡修正。笔者认为，上半年股市上行缺乏持续性的原因主要有三点：一是国内经济基本面维持
期货日报网06-25 08:30
分析人士：高股息标的仍值得关注
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上周五上证指数再次打响“3000点保卫战”，沪深两市成交缩量，但疑似“国家队”进场，将再次支撑市场。海通期货股指分析师许青辰认为，近期A股持续下行，主要是因为宏观数据层面的改善并不显著，盈利端延续“L形”恢复预期。6月初公布的5月制造业PMI数据低于预期，边际上有所回落。结构上生产端的超季节性回落是5月制造业PMI数据偏低的主要原因，需求端整体仍待提振，外需虽边际走弱但是好于季节性。受大宗商品价格上涨的影响，5月中国PPI环比边际上行，制造业成本端压力仍较大，在利润率偏低的情况下，制造业生产意愿偏弱，导致制造业进入补库周期的节奏较慢。 “从5月份的金融数据看，虽然社融总量得益于政府债券和企业债券发行的放量，表现超过预期，但信贷方面的偏弱仍较为明显，所以尽管基建投资可能对下半年经济形成一定支撑但内需不足的问题仍较为显著。居民端看，偏好储蓄的保守经济行为仍未出现明显改善，这也是信贷持续偏弱以及货币活性较低的根本原因，稳地产政策对信贷层面的刺激效果仍待观察。”许青辰认为，压制A股盈利端的两大因素——内需较弱和利率润较低的局面在二季度并没有出现明显改善，不过也没有明显恶化的迹象，尤其是需求端
期货日报网06-24 08:30
期指持仓大幅减少
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上周A股呈现单边下行走势，上证指数最低探至2985点，上周五尾盘略有回升，但幅度有限，当周收报2998.14点。截至上周五，IF、IH、IC及IM主力合约分别下跌1.12%、0.72%、2.41%及2.4%。基差方面，四个品种表现分化，其中IF及IH期货贴水有所收窄，主力合约分别贴水32.6和30.4点，IC及IM贴水则明显扩大，主力合约分别贴水41.7和60.7点。量能方面，上周为交割周，期指持仓大幅减少，四个品种当周共计减仓5万余手，总持仓降至843448手。同时期指各品种持仓均有不同程度回落，其中IF减仓11753手，持仓降至238938手，IH减仓6991手，持仓降至109492手，IC减仓22327手，持仓降至241528手，IM减仓12971手，持仓降至253490手。持仓方面，期指各品种前20席位持仓（下称主力）也呈现显著减仓的情况。具体说来，IF多头主力减仓8394手（交易所公布合约6月21日与6月14日主力持仓总和的差值，下同），空头主力减仓10381手，净空持仓降至46325手；IH多头主力减仓4422手，空头主力减仓6573手，净空持仓降至20828手；IC
期货日报网06-24 08:30
IC和IM相对占优
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上周A股市场走势偏弱，上周五上证指数失守3000点，中证500和中证1000指数跌幅较大，科创50指数受半导体板块带动小幅上涨。经济基本面修复偏慢 5月国内经济修复速度偏慢，导致市场预期走低，且结构性特征明显。5月出口增速好于市场预期，但考虑到贸易摩擦以及海外需求出现降温迹象，下半年出口持续性有待观察。今年以来内需偏弱问题凸显，房地产、消费板块承压，基建投资增速放缓，仅制造业投资保持高速增长。1至5月固定资产投资累计同比增长4%，低于市场预期，5月单月增长3.4%，较前值下降0.2个百分点。5月广义基建同比增速回落2.1个百分点至3.8%，制造业投资同比增速为9.4%，与前值基本持平，房地产投资同比降幅下降0.5个百分点至11%。受大规模设备更新政策带动，今年以来制造业投资表现强势，设备工器具购置投资增速维持高位，前5个月对全部投资增长的贡献率为52.8%。由于今年地方政府专项债发行速度偏慢，基建项目到位资金受限，虽然5月超长期特别国债开始发行、地方政府专项债发行提速，但落实到实物工作量需要一定时间，政策显效存在一定时滞。另外，稳地产政策效果尚不明显。5月地产销售降幅略有收窄，但价
期货日报网06-24 08:30
分析人士：科技创新企业迎新发展机遇
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在科创板迎来设立5周年之际，证监会于6月19日发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》，紧紧围绕服务高水平科技自立自强和新质生产力发展，突出重点、远近结合，推出一揽子改革举措。据了解，“科创板八条”是在科创板开板5周年之际推出的第二轮深化改革的措施，也意味着科创板和注册制的改革进入到深水区。具体来看，“科创板八条”从强化科创板“硬科技”定位、开展深化发行承销制度试点、优化科创板上市公司股债融资制度、更大力度支持并购重组、完善股权激励制度、完善交易机制、加强科创板上市公司全链条监管、积极营造良好市场生态等八个方面做出明确规定，提出要深入实施“提质增效重回报”行动，加强投资者教育服务。 “过去5年，科创板整体运行平稳，支持了一批具有科创属性的企业登陆资本市场，有力支持了科技创新以及经济转型，特别是硬核科技的公司上市，体现出科创板的特点，也推动了新质生产力的发展。”前海开源基金首席经济学家杨德龙告诉期货日报记者，现在推出“科创板八条”，进一步突出科创板“硬科技”特色，对具有硬核科技的公司加大支持力度，这体现出新规对科创板的导向是支持科技创新，特别是硬核科技公司的发
期货日报网06-21 07:15
市场仍处于磨底阶段
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近期A股基本以横盘为主，成交金额萎缩至日均7000亿元左右。在国内经济基本面处于增长“换挡期”和结构“调整期”的背景下，市场静待新的驱动。图为A股成交金额及资金净主动买入额（单位：亿元）科创板自2019年设立便成为服务科技创新企业的资本市场平台，本次“科创板八条”改革举措深刻且具有前瞻性，其影响主要体现在以下几个方面：一是强化“硬科技”定位，包容性增强。明确强调科创板对“硬科技”企业的支持，尤其是向未盈利但拥有关键核心技术的科技型企业开放大门，这不仅提升了资本市场的包容性，也为科技创新企业提供了更为直接和高效的融资渠道，有助于加速科技成果的转化与产业升级。二是发行承销与融资制度优化。通过深化发行承销制度试点和优化股债融资制度，为“硬科技”企业创建更为灵活和高效的融资环境。建立“绿色通道”意味着符合条件的企业能够更快获得资金支持，加速其成长步伐，同时也为投资者提供更多参与科技创新投资的机会。三是加强监管与保护投资者。政策强调了对欺诈发行、财务造假等市场乱象的严厉打击，以及压实发行人及中介机构的责任，这有助于维护市场的公平公正，增强投资者信心。通过完善全链条监管和加强执法力度，确保市场
期货日报网06-21 07:15
地产数据现企稳迹象
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万得全A指数自5月高位下行逾5%后，连续两周维持低位窄幅震荡，目前所处位置为近两年低点附近，较低的市场估值水平及偏强的政策预期与偏弱的基本面之间相互制约，市场情绪较谨慎，仍需等待进一步的政策或现实信号驱动，而从各期限国债期货价格再创历史新高来看，“现实+政策”组合仍为市场基准预期。近日公布的经济、金融数据的预期差偏弱，前期集中出台的政策组合效果尚未显现，在等待后期现实验证政策效果的同时，市场对新一轮的政策期待仍在发酵，但兑现的时间节点会受到汇率等因素约束，既要看外部美联储的政策变化，也要看内部地产销量的边际情况，这是今年市场交易预防性宽松和软着陆的核心边际观察变量。从预防性宽松角度来看，中美均处在宏观组合弱平衡的状态之下，但对预防性宽松的强度要求不高，更多是根据现实和数据渐进式调整政策预期强度。从上半年中美经济表现看，月度数据虽有波动，但整体仍较稳定，边际预期略有改善。IMF近日将中国GDP增速预期调升0.4个百分点，至5%，而最新Wind二季度GDP增速预测均值为5.16%，略低于一季度5.3%，高于5%左右的年度目标。若以短期现实为基准，预防性宽松的急迫性不强，但若从公布数据的
期货日报网06-21 07:15
重磅利好发布夯实A股长期向好基础
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6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（以下简称“科创板八条”），进一步深化改革，提升对新产业新业态新技术的包容性，发挥资本市场功能，更好服务中国式现代化大局。市场人士认为，“科创板八条”有两方面积极影响：一是通过优化科创板公司股债融资制度，更大力度支持并购重组，完善股权激励机制，为硬科技企业做大做强提供强大制度保障，有利于中国科技创新企业加速成长。二是通过完善交易机制，加强全链条监管，严打欺诈发行、财务造假等市场乱象，将解决历史沉疴，重塑市场机制，净化市场环境，改善股市生态，为科创板更好地发挥服务科技创新、服务高质量发展创造条件。下半年各项宏观政策将加快落地生效，货币政策配合积极的财政政策，后续经济复苏基础将逐渐夯实。来源：期货日报网
期货日报网06-21 07:15
A股风格轮动速度加快
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近期A股震荡运行，IC/IH回升至2.15，IM/IH回升至2.14，存量市场下风格轮动速度加快，大小盘力量较为均衡。截至6月19日当周，通信（2.68%）、电子（2.30%）、汽车（1.46%）等行业涨幅靠前；房地产（-2.66%）、农林牧渔（-2.64%）、煤炭（-2.46%）等板块跌幅靠前。期指方面，基差与标的大致同向波动，四大期指品种基差贴水幅度进一步放大。当周，IF、IH、IC和IM当季合约年化基差率平均为-4.9%、-5.9%、-5.0%和-9.5%。在5月17日央行公布地产优化调整政策后，各地有序跟进，上海放松购房要求、广深调整住房信贷政策，但相关板块冲高后开始回落。从长远看，政策优化调整无疑有助于加速地产去库存，进而推动整个地产产业链的复苏，为经济增长注入新的活力。目前，居民收入预期回升缓慢，一定程度上抑制了居民商品消费和地产投资意愿。全国范围内，30个大中城市商品房成交面积暂未出现明显改善。后续关注一系列政策落地后对地产开工、销售、投资端的具体影响，特别是在销售端的表现。若销售端得到有效提振，则市场需求的恢复基础就会进一步巩固。经济数据方面，国家统计局6月12日发
期货日报网06-20 08:30
技术解盘
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IF 窄幅波动 IF加权的K线阴阳相间，在经过前期持续回调后短期呈现盘整之势。均线方面，MA5开始走平，但MA10、MA20与MA60仍然向下，MA120保持向上，且作为支撑线。指标方面，MACD绿柱收窄，而DIF与DEA均在零轴之下。整体分析，IF加权处于上有压力下有支撑状态，且波动幅度收窄，后市关注MA120附近的支撑情况。 IC 等待指引 IC加权围绕3月27日与4月24日低点的连线波动，等待方向选择。均线方面，方向均向下。指标方面，MACD绿柱收窄，但DIF与DEA处于零轴之下，表明IC加权上涨动力较弱，同时下跌动力也在减弱。整体分析，IC加权受到多条均线压制，后续关注指标修复情况。 T 再创新高 T加权在K线图上录得5连阳，并突破年内高点。均线方面，保持多头排列，且MA5有向上发散迹象。指标方面，MACD红柱扩大，DIF与DEA维持在零轴之上。T加权已经创出新高，后市关注顶背离或分型顶是否出现。若出现，则多头离场。（招商期货于虎山）来源：期货日报网
期货日报网06-20 08:30

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