慧宣鑫语

周一（7月1日）油价攀升至两个多月来的最高水平，交易员评估欧洲和中东不断加剧的地缘政治风险以及加勒比地区的飓风。与此同时，由于预期北半球夏季驾车出行旺季石油需求将上升，且担心中东冲突可能蔓延并减少全球石油供应，油价上涨约 2%，至两个月高点。WTI收于每桶83美元上方，为4月以来的最高水平，突破了上周的窄幅波动区间。布伦特也收于每桶86美元上方的逾两个月高点。这是布伦特原油连续第三天创下自4月30日以来的最高收盘价，也是WTI原油自4月26日以来的最高收盘价。

【原油收市】交易员评估地缘政治风险和飓风影响 夏季需求预期和供应紧张引发担忧 油价触及两个月新高

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[美联储对降息仍持谨慎态度] 6月初，欧洲央行宣布降息25个基点，这是其自2019年以来首次降息。而近期美国经济数据表现喜忧参半，上周美国5月初请失业金人数有所增加，市场押注美联储降息可能会提前，但随后美国5月非农就业数据大增，超预期的表现又令美联储降息预期降温。 今年以来，欧美通胀下降步伐有所放缓，3月、4月美国CPI同比分别增长3.5%和3.4%，此前连续两个月回升；4月欧元区CPI维持在2.4%，当前欧美通胀水平较历史正常区间仍然偏高。通胀压力下，各国货币宽松仍然谨慎，美国3月CPI公布后，美联储降息预期明显降温，各大机构均调降年内美联储降息次数。根据CME观察的数据，当前预期年内美联储降息1次，降息时间点为11月，而此前市场一度预期年内有两次降息。 目前欧美经济表现依旧低迷，整体呈现弱复苏态势。美国制造业PMI在3月重新回到扩张区间后，4月再度回到50以下，此前连续17个月处于萎缩区间，而欧元区4月制造业PMI终值报45.7，为连续22个月处在50以下。 图为全球主要经济体制造业PMI与油价走势 [OPEC+部分减产计划将逐步退出] OPEC+220万桶/日的自愿减产计划可能在

产油国持续减产背景下油价仍有较强支撑

 周四（5月30日），美国经济前景令市场悲观，受美国政府报告该国燃料需求疲软以及汽油和馏分燃料库存意外增加的影响，油价周四连续第二个交易日下跌。同时，WTI原油5月下跌3.2%，创下今年最差的月份。

【原油收市】因美国报告燃料意外增加、需求疲软，油价延续跌势

周五（4月5日）因市场关注中东冲突导致的任何可能进一步收紧供应的直接冲突的迹象，布伦特原油和美国西德克萨斯中质原油基准价格盘中涨超1美元/桶，均创自去年10月份以来的最高水平。

【原油收市】供应担忧和需求前景增强石油吸引力 油价刷新5个月高点

申银万国期货

主要新闻关注 1）国际新闻 日本央行又“放鹰”：转向“最明确迹象”已经出现。日本央行行长植田和男表示，如果可持续实现2%通胀目标的可能性“充分”提高，日本央行将考虑改变负利率货币政策。 2）国内新闻 财政部公布数据显示，2022年全国政府采购规模为34993.1亿元，同比下降3.9%，占全国财政支出和GDP的比重分别为9.4%和2.9%。 3）行业新闻 工信部节能与综合利用司组织召开大宗工业固废综合利用行业座谈会，会议进一步凝聚了行业共识，全行业将加强资源节约集约循环高效利用，积极推动大宗工业固废源头减量和规模化、高值化利用，提升大宗固废综合利用水平。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指(IC和IM)：A股早盘弱势下行，中证500指数收跌1.07%，中证1000指数收跌1.47%。全A成交额微增至6280亿元，陆股通休市。股份制银行跟随下调存款挂牌利率，政策仍值得期待，股指空间上处于相对低位，但近期市场情绪降温，短期暂时观望。从市场风格看，北上地产政策调整，市场延续探底态势，价值表现相对抗跌，前期多IH空IM跨品种套利继续持有，IC2401预计波动区间5

红海复航情况暂不明朗，集运指数强势涨停—2023年12月26日申银万国期货每日收盘评论

正文 5月以来原油连续的上涨推动整个能化板块的价格都迅速上升。随着国内油价突破700元/桶，国外突破90美元/桶，越来越多的声音开始出现，油价什么时候才是头？ 01 EIA、OPEC月报仍然利多 9月EIA、OPEC月报公布后仍然略偏多。需求方面，欧佩克月报显示，2023年世界石油需求将增加244万桶/天，2024年为225万桶/天，均与上月持平。EIA则认为2023年全球原油需求增速预期为181万桶/日，此前预计为176万桶/日。2024年全球原油需求增速预期为136万桶/日，此前预计为161万桶/日。整体来看双方对需求预测没有太大的改变。 虽然需求没有变化，但在供需缺口上双方分歧巨大，OPEC认为由于沙特延长减产，石油供应缺口为300万桶。EIA则认为虽然沙特等国的减产对供需差有影响，但整体缺口只有20万桶/日。这种认知上的差异很难用估算差异解释，更多的还是双方立场不同导致的。有意思的是，OPEC在减产时认为全球需求恢复不足，有必要深化减产，但在出具报告时则出具了一份认为有300万桶/日的供需缺口的多头报告；而美国则一直强烈要求产油国多产油，以免油价过高打击需求，但同样出具了一份只

原油多头翻空了--申万期货_商品专题_能化

正文 原油尤其是国内原油连续上涨3个月，近期才有所回调走势，到了目前位置大家都开始犹豫：油价能否继续上涨？下面我们就盘一盘近几个月油价一路上涨的主要原因以及未来的主要矛盾，希望能够帮助大家理清思绪，目前到底是山腰还是山顶。 01 多因素推动油价连续上涨 三个月、长周期的油价上涨一定不是单一因素能够造成的。这一轮油价的上涨有着多重逻辑。供应面沙特和俄罗斯的减产效果已经初步显现。美国随着活跃钻井平台数量连续7个月的下滑目前库存井严重不足，EIA预计8月开始美国原油产量将开始下滑，考虑到其完井情况，这种产量下滑预计将维持半年以上，数量在50万桶/日左右。而需求端也显示出了原油在加息周期中的韧性。国内原油加工量连续4个月超6000万吨，随着中央政治局经济会议召开预期将会有更多刺激消费政策出台，考虑到国内柴油端价格已经率先启动，后期需求有望进一步增加。国际市场的需求同样转暖，美国二季度GDP2.4%高于预期的1.8%，且市场更倾向于9月不加息，这些都推动了油价的上涨。此外国际宏观局势的缓解也让油价的金融属性得到喘息之机，其实原油的供需格局在年初就比较好，只是由于加息、美国银行业危机、美国债务上限

原油行至中盘，还能继续涨吗

金融界

国内期货市场收盘，商品期货多数上涨，能源化工涨幅居前。燃料油涨超4％，SC原油涨超3％，乙二醇、棕榈油等涨逾2％，苯乙烯、棉纱等涨超1％，红枣、豆二等小幅上涨；苹果跌超3％，焦炭、尿素等跌逾1％，工业硅、纯碱等小幅下跌。

商品期货收盘能源化工品涨幅居前，燃料油涨超4％，SC原油涨超3％

当日主要新闻关注 1）国际新闻 澳洲联储3月会议纪要：澳洲联储同意在下次会议上再次考虑暂停加息的情境，暂停加息的时间点取决于数据和经济前景，为降低CPI，很有可能需要实施进一步的政策紧缩。尽管整体通胀率料已经在四季度触顶，核心CPI依旧过高。当前货币政策处于限制性领域，经济前景面临不确定性。消费前景依旧是一大关键不确定性来源，新增住房贷款已经显著减少。与零售商沟通发现，最近销售增长很少，大量的储蓄尚未得到实质性的利用。 2）国内新闻 财政部召开财会监督和预算执行监督专项行动动员部署会，会议要求，要坚持积极稳妥，把维护经济稳定、确保经济安全摆在重要位置，扎实有序推进。要坚持问题导向，精准施策，通报典型案例，强化高压震慑。要坚持系统观念，统筹当下改和长久立，确保问题整改到位。要坚持守正创新，积极探索监督监控新路径，提升专项行动质效。 3）行业新闻 从上海钢联获悉，今日，电池级碳酸锂市场低端价已经跌破30万元/吨，来到29万元/吨。另外，电池级碳酸锂市场高端价为33.5万元/吨，市场主流价在31.25万元/吨。碳酸锂价格近期的恐慌式下跌态势引发了市场广泛关注。一位不愿具名的业内人士向记者表示

2023年3月21日申银万国期货每日收盘评论

当日主要新闻关注 1）国际新闻 欧洲央行管委维勒鲁瓦：首要任务是对抗通胀，欧元区今年年末通胀率预计为3%，决定在利率问题上按照之前说过的去做，法国和欧洲的银行“非常稳健”，如有必要，有工具来确保银行流动性。欧洲央行管委Simkus：仍然相信这不是最后一次加息，尚未达到终端利率。欧洲央行管委穆勒：必须认真对待隐藏的金融风险，市场的不安情绪不应影响欧元区的银行。 2）国内新闻 为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。 中国人民银行将坚决贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议和全国两会精神，按照党中央、国务院决策部署，精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着

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