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股指4连阴,商品跟随下跌——2024年2月2日申银万国期货每日收盘评论
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体报道,有美军士兵在中东地区死亡,担忧
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烈化,避险情绪推升金价。12月美国经济数据维持韧性,经济衰退担忧下降,通胀担忧仍存,预计美联储1月继续按兵不动,而3月决议取决于未来两个月的经济数据表现。整体来看,自上季度美国经济数据边际降温,美联储出现明显政策转向信号后,市场定价美联储已经完成本轮加息,计价宽松路径,在地缘政治风险提供避险需求支撑,贵金属整体以震荡行情为主,波动中枢整体抬升。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克,AU2402合约波动区间470-490元/克。 【铜】 铜:日间铜价小幅收低,美联储议息会议明确暗示三月不可能降息,抑制市场乐观情绪。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期,能否改变过剩预期需要密切关注。进口精矿加工费大幅回落,但国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好,光电装机带动电力投资高增长,空调销售良好并带动产量增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产持续疲弱,关注扶持政策效果。随国内消费淡季逐步消化,铜价可能企稳后重拾上涨。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价小幅回落。目前精矿加工费下降,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定,基建增速可能下降,家电表现良好;需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动,尚不足以改变过剩预期,但需要重点关注。随着市场国内假期临近,交易兴趣下降锌价可能区间波动,建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收跌1%,节前集中备货结束后,国内电解铝库存迎来向上拐点。宏观层面,市场暂无新增利好消息,美联储降息预期走弱,苏州、上海等地放开住房限购一定程度上提振市场信心,但幅度较为有限。基本面角度,近期电解铝供需矛盾不大,节前备货导致铝锭社会库存持续小幅去化,已位于历史低点。但随着下游集中备货结束,以及铝加工企业春节减产,国内电解铝库存或转为持续累积。短期内,国内电解铝社会库存或持续小幅累积,沪铝或以交易弱预期为主。展望后市,预计铝价震荡偏弱运行。 【镍】 镍: 今日沪镍主力合约收跌0.22%,镍价震荡偏弱运行。基本面角度,镍元素延续过剩,关注各环节成本支撑。印尼配额审批担忧淡去,镍矿基本面趋松,矿价趋于下行。电镍供应充足,需求相对弱势,电镍需求或以合金、电镀为主,此外以中间体生产硫酸镍更具经济性,挤压硫酸镍对电镍需求,此外镍铁生产不锈钢的经济性亦挤压电镍需求。总的来说,电镍过剩趋势明显,但考虑到成本支撑、宏观利好,预计镍价中枢下移但下方空间有限。短期内预计镍价震荡偏弱运行,价格运行区间120000-135000。 【工业硅】 工业硅:今日2403期价震荡运行。下游节前补库进程逐渐收尾,近期市场成交氛围偏弱,华东553通氧硅价进一步下调至15000元/吨。供应方面,前期减停产的北方硅企暂未大规模复产,枯水期西南硅企开工降至低位,市场整体供应压力不大。需求方面,多晶硅新增产能爬坡,产量高位延续,企业对工业硅的需求维持旺盛态势;下游需求转淡,铝合金企业开工积极性不佳;有机硅亏损状态改善,行业开工水平有所回升,但企业年前原料备货接近尾声。综合来看,市场成交不济拖累硅价表现,但当前上游产量水平不高,市场整体供需矛盾并不突出,在枯水期成本高企的支撑下、硅价的下方空间较为有限,关注北方硅企的复产节奏。预计SI2403波动区间13100-14100。 【碳酸锂】 碳酸锂:近期,生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓,正极材料排产预计仍将环比走弱,刚需采买实现采购生产销售紧平衡,12月正极材料呈现不同程度的降幅,弱预期逐步兑现。需求预期有所下调。逐渐回归基本面,价格呈现区间震荡,等待新的强驱动因素出现,关注现货贸易流向和供应减产情况。市场对交割担忧缓解,现货价格上锂盐有所止跌而锂矿价格延续下跌,且从供需边际上来看,需求更为疲软,价格中枢有所下移,关注供应减产情况和后市节前备货情况。 05 农产品 【白糖】 白糖:糖价出现分化,原糖偏弱而内糖偏强。现货方面,广西南华木棉花报价维持在6590元/吨,云南南华报价维持在6560元/吨。总体而言,印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制;同时市场也继续关注厄尔尼诺发展,原油价格和国内消费的变化;另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以在春节后耐心等待逢高做空的机会。 【生猪】 生猪:生猪价格出现下跌。根据涌益咨询的数据,2月2日国内生猪均价15.14元/公斤,比上一日下跌1.07元/公斤。 当前生猪供应又进入相对的高峰,同时消费也进入旺季。从周期看,虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降,生猪价格的拐点仍尚未到来,上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下,养殖端的成本往往会构建成价格的顶部,养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续,养殖逐步去产能,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易,或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约,预计LH03合约波动区间13000—16000。 【苹果】 苹果:苹果期货继小幅下跌。根据我的农产品网统计,截至2024年1月31日,全国主产区苹果冷库库存量为809.43万吨,库存量较上周较上周减少39.47万吨。走货增速明显。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈重新加强,关注苹果现货价格指引,预计AP05合约波动区间7500—9500,操作上建议区间逢回调买入为主。 【油脂】 油脂:今日油脂偏弱运行,现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降,MPOA数据显示马来西亚1月1-25日棕榈油产量预估减少14%。出口方面,ITS和SGS数据分别显示预计马来西亚1月1-31日棕榈油出口量较上月同期减少6.7%和10.97%。1月马棕库存预计仍将维持去库趋势,但由于豆油棕榈油价差低位抑制棕榈油需求空间。近期阿根廷大豆产量预估有所上调,美豆偏弱运行,美豆下跌压力施压油脂板块。国内菜籽到港预期较高,菜籽压榨量随之回升,菜油库存处于高位。综合来看大豆供应趋宽松将继续对油脂油料板块形成拖累,油脂偏弱运行为主,豆油主力波动区间7000-8000,棕榈油波动区间6800-7800,菜油波动区间7200-8200。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日连粕偏弱运行,南美方面,根据PAN数据显示截止到1月26日巴西大豆收获进度达到9.46%,高于去年同期的5.05%,较5年均值7.61%也偏快。而阿根廷方面,由于今年阿根廷新季大豆播种生长较为顺利,布宜诺斯艾利斯交易所将阿根廷大豆产量预测从5200万吨上调至5250万吨。阿根廷的明显增产能弥补巴西干旱带来的对产量的影响,23/24年度南美大豆仍保持较强的丰产预期,这将给美豆出口前景带来压力。此外国内供应充足下游养殖亏损延续,豆粕基本面承压。短期看豆粕价格跌至低点或出现反弹,但基本面不支撑持续上涨,南美丰产的压力逐步兑现将继续施压粕类价格,豆粕主力区间2800-4000,菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数 集运欧线:周五早盘EC盘中跳水,多个合约跌幅超10%,打破1月23日以来近两周的窄幅震荡。除主力04合约外,基本已回吐红海事件以来的涨幅,04合约收于1701.5点,下跌10.59%。成交量明显放大,04合约成交量增至4.54万手,环比增加3.3万手,持仓量2.36万手,环比减少2778手。周五盘面主要还是受到巴以可能停火消息的扰动,红海事件作为巴以冲突的外溢,若冲突缓和则集装箱绕航好望角的现状将得到改善,目前市场还在跟踪的缺船、缺箱、港口拥堵等供应链风险事件发生概率将下降,整体今年的运价中枢在供需失衡的格局下也会进一步下降。短期,主要是地缘事件对于情绪端和市场预期的影响,关注后续事件进展。盘后最新公布的SCFI欧线为2723美元/TEU,环比下降4.82%,基本符合预期,节前在地缘扰动、春节淡季和长假资金避险等多个因素的扰动下,预计整体仍将偏弱,风险点关注盘面基差回归和市场流动性情况,操作上前期空单可择机部分止盈离场,EC2404预计波动区间为1600-2000点。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
02-03 09:08
关注OPEC会议后做空机会_申银万国原油2月份投资策略报告
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并强行卸载了100万桶原油。此次事件为
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注入了新的风险,后面需要关注美国的应对措施。如果和之前几次一样,那么地缘局势将维持在可控的局面中,如果美国选择更为激进的应对,风险将变得不可控。目前而言市场更为担心保费的问题,并没有特别担心美国的强烈反应。毕竟这是一艘从伊拉克运往土耳其的希腊油轮。 利比亚最大的沙拉拉油田的抗议活动持续,最初促使沙拉拉油田的工人在日产30万桶的油田完全停产前关闭了一些油井。据称沙拉拉油田被来自南部乌巴里地区的抗议者关闭,他们对高企的燃料价格和缺乏经济机会感到愤怒。在需求得到满足之前,该油田不会重新开放,这些需求包括提供充足的燃料供应,建立南部炼油厂,改善道路,就业机会和卫生设施。 也门红海问题也依旧持续,多国商船、油轮受到袭击,同时驻扎在约旦东北部靠近叙利亚边境的美军基地遭无人机袭击,目前已造成3名美军士兵死亡,至少34人受伤。美国国防部长奥斯汀就此次袭击发表声明称,美方不会容忍对美军的攻击,美军将择机作出回应。后期美英与也门之间的对抗预计会持续很长一段时间。 天气原因导致美国大量减产 美国的极寒天气也导致了减产,北达科他州和其他北部地区因“恶劣天气和极寒气温”导致的石油生产中断。闲置石油钻井平台然后重新启动并不总是像按动开关那样容易,如果一些油井停产超过几天将导致供应紧张。目前美国最大产油州北达科他州约40%的石油产量仍因极寒而关闭。总计损失原油产量100万桶/日。 竞品天然气价格下跌 虽然尚在冬季、虽然红海危机持续,但欧洲天然气期货周一下跌超过6%,为去年8月以来首次跌破30欧元大关。 下跌的主要原因还是需求的问题以及库存的压力。在环保的推动以及经济下滑的双重作用下,2023年欧洲的天然气需求仍然远低于俄乌冲突前的水平,而在大部分时间内,需求也低于2022年的水平,而当时的需求水平已被严重压抑。经济方面,和上周表态的欧洲央行行长拉加德等官员一样,欧央行管理委员会委员Robert Holzmann周一也警告,考虑降息为时过早,称市场对央行货币宽松的预期太过乐观,不能保证今年一定会降息,地缘政治风险和通胀高企会让欧央行避免今年降息。虽然本周欧洲大陆预计将迎来寒潮,但今年整体偏暖的天气对需求限制严重。 库存方面截至1月13日,欧盟天然气储存点已满79.7%。然而,今年这个时候的存储量仍高于68%的5年平均水平。目前,我们仍假设欧洲的天然气储存量将在本供暖季结束时达到52%左右,这表明欧洲天然气价格的上行空间有限。 虽然卡塔尔似乎已经暂停了通过曼德海峡至红海/苏伊士运河的LNG货物运输。但高库存、工业需求疲软,以及对欧洲能够在没有重大供应中断的情况下度过冬季的信心增强,都导致市场对欧洲天然气价格更加悲观。 03 交易逻辑 本月油价的上涨主要受到地缘因素、极端天气以及宏观环境的多重影响。地缘方面俄乌、红海、利比亚的问题虽然对原油实质产量影响有限,但市场担心依然存在。美国的寒潮导致多地钻井平台关闭,损失大约100万桶/日,延续2周左右。宏观方面,美国四季度GDP数据较好,加之中国降准50BP给市场带来信心。后期主要关注几个方面,一是OPEC的减产情况,有消息称OPEC将从4月开始逐步减少减产,这对油价会是很大的打击,二是关注美联储议息会议,降息的速度对短期油价也有着很大的影响。油价涨至目前高度,有一定的回调压力,尤其是外盘WTI和布伦特都到了均线附近,建议关注OPEC会议结果后择机做空为主。 04 风险提示 1、美国对俄制裁规模扩大。 2、OPEC减产协议出现变数。 3、巴以冲突超预期升级。
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申银万国期货
02-02 09:08
股指4连阴,商品跟随下跌
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体报道,有美军士兵在中东地区死亡,担忧
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烈化,避险情绪推升金价。12月美国经济数据维持韧性,经济衰退担忧下降,通胀担忧仍存,预计美联储1月继续按兵不动,而3月决议取决于未来两个月的经济数据表现。整体来看,自上季度美国经济数据边际降温,美联储出现明显政策转向信号后,市场定价美联储已经完成本轮加息,计价宽松路径,在地缘政治风险提供避险需求支撑,贵金属整体以震荡行情为主,波动中枢整体抬升。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克,AU2402合约波动区间470-490元/克。 【铜】 铜:日间铜价收低,凌晨美联储议息会议明确暗示三月不可能降息,导致反弹的美盘再次回落低点。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期,能否改变过剩预期需要密切关注。进口精矿加工费大幅回落,但国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好,光电装机带动电力投资高增长,空调销售良好并带动产量增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产持续疲弱,关注扶持政策效果。随国内消费淡季逐步消化,铜价可能短期延续回落,总体区间波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价收低。目前精矿加工费下降,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定,基建增速可能下降,家电表现良好;需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动,尚不足以改变过剩预期,但需要重点关注。随着市场国内假期临近,交易兴趣下降锌价可能区间波动,建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收跌0.53%,节前集中备货结束后,国内电解铝库存迎来向上拐点。宏观层面,市场暂无新增利好消息,美联储降息预期走弱,苏州、上海等地放开住房限购一定程度上提振市场信心,但幅度较为有限。基本面角度,近期电解铝供需矛盾不大,节前备货导致铝锭社会库存持续小幅去化,已位于历史低点。但随着下游集中备货结束,以及铝加工企业春节减产,国内电解铝库存或转为累积。短期内,国内电解铝社会库存或持续小幅累积,沪铝或以交易弱预期为主。展望后市,预计铝价震荡偏弱运行。 【镍】 镍: 今日沪镍主力合约收跌2.44%,盘面回归基本面逻辑。基本面角度,利润压力导致部分企业对生产线进行检修或关停,22日必和必拓宣布将对旗下澳洲Kambalda镍矿选矿厂部分设备进行检修。此外,印尼镍矿配额审批放缓,市场担忧后续镍矿供给。当前现货市场成交好转,现货供需略紧。在当前盘面位置较低的背景下,期镍对供应端扰动较为敏感,今日走势较强。考虑到短期内美联储降息预期反复,现货基本面好转,因此期镍或有上行动力。短期内预计镍价震荡偏强运行,价格运行区间120000-135000。 【工业硅】 工业硅:今日2403期价偏强震荡。下游节前补库进程逐渐收尾,近期市场成交氛围偏弱,华东553通氧硅价进一步下调至15000元/吨。供应方面,前期减停产的北方硅企暂未大规模复产,枯水期西南硅企开工降至低位,市场整体供应压力不大。需求方面,多晶硅新增产能爬坡,产量高位延续,企业对工业硅的需求维持旺盛态势;下游需求转淡,铝合金企业开工积极性不佳;有机硅亏损状态有所改善,行业开工水平有所回升,但企业年前原料备货接近尾声。综合来看,市场成交不济拖累硅价表现,但当前上游产量水平不高,市场整体供需矛盾并不突出,在枯水期成本高企的支撑下、硅价的下方空间较为有限,关注北方硅企的复产节奏。预计SI2403波动区间13100-14100。 【碳酸锂】 碳酸锂:近期,生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓,正极材料排产预计仍将环比走弱,刚需采买实现采购生产销售紧平衡,12月正极材料呈现不同程度的降幅,弱预期逐步兑现。需求预期有所下调。逐渐回归基本面,价格呈现区间震荡,等待新的强驱动因素出现,关注现货贸易流向和供应减产情况。市场对交割担忧缓解,现货价格上锂盐有所止跌而锂矿价格延续下跌,且从供需边际上来看,需求更为疲软,价格中枢有所下移,关注供应减产情况和后市节前备货情况。 05 农产品 【白糖】 白糖:商品走弱,今日糖价弱势震荡。现货方面,广西南华木棉花报价下调10元在6580元/吨,云南南华报价维持在6560元/吨。总体而言,印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制;同时市场也继续关注厄尔尼诺发展,原油价格和国内消费的变化;另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以在春节后耐心等待逢高做空的机会。 【生猪】 生猪:生猪价格冲高回落。根据涌益咨询的数据,2月1日国内生猪均价16.21元/公斤,比上一日下跌0.14元/公斤。 当前生猪供应又进入相对的高峰,同时消费也进入旺季。从周期看,虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降,生猪价格的拐点仍尚未到来,上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下,养殖端的成本往往会构建成价格的顶部,养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续,养殖逐步去产能,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易,或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约,值得注意的是,近期盘面基差偏大,空头需警惕基差修复的风险,预计LH03合约波动区间13000—16000。 【苹果】 苹果:苹果期货继增仓大幅震荡。根据我的农产品网统计,截至2024年1月31日,全国主产区苹果冷库库存量为809.43万吨,库存量较上周较上周减少39.47万吨。走货增速明显。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈重新加强,关注苹果现货价格指引,预计AP05合约波动区间7500—9500,操作上建议区间逢回调买入为主。 【油脂】 油脂:今日油脂走势分化,豆棕油偏弱运行,菜油偏强运行,现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降,MPOA数据显示马来西亚1月1-25日棕榈油产量预估减少14%。出口方面,ITS和数据分别显示预计马来西亚1月1-31日棕榈油出口量较上月同期减少6.7%和10.97%。1月马棕库存预计仍将维持去库趋势,但由于豆油棕榈油价差低位抑制棕榈油需求空间。近期阿根廷大豆产量预估有所上调,美豆偏弱运行,美豆下跌的压力更多体现在豆油上。国内菜籽到港预期较高,菜籽压榨量随之回升,菜油库存处于高位。综合来看大豆供应趋宽松将继续对油脂油料板块形成拖累,油脂偏弱运行为主,豆油主力波动区间7000-8000,棕榈油波动区间7000-8000,菜油波动区间7200-8200。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日连粕偏强运行,南美方面,根据PAN数据显示截止到1月26日巴西大豆收获进度达到9.46%,高于去年同期的5.05%,较5年均值7.61%也偏快。而阿根廷方面,由于今年阿根廷新季大豆播种生长较为顺利,布宜诺斯艾利斯交易所将阿根廷大豆产量预测从5200万吨上调至5250万吨。阿根廷的明显增产能弥补巴西干旱带来的对产量的影响,23/24年度南美大豆仍保持较强的丰产预期,这将给美豆出口前景带来压力。此外国内供应充足下游养殖亏损延续,豆粕基本面承压。短期看豆粕价格跌至低点或出现反弹,但基本面不支撑持续上涨,南美丰产的压力逐步兑现将继续施压粕类价格,豆粕主力区间2800-4000,菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数 集运欧线:周四EC2404盘中宽幅震荡,收于1910.2点,上涨0.41%。随着市场陷入震荡,逐渐临近春节假期,近期市场流动性明显下降,周四04合约成交量降为1.24万手,环比减少8395手,持仓量2.64万手,环比减少899手。春节前后货代等公司逐渐停工放假,出货需求相应转淡,同时根据历史数据来看,2-4月也均处于集运的季节性淡季,运价多以回调为主,但目前盘面继续深度贴水现货,周四贴水扩大至1585.85点,由于现货指数的滞后性,资金交易基差回归一定程度上限制了盘面的跌幅。随着逐渐临近春节假期,流动性风险增加,前期空单可择机止盈离场,EC2404预计波动区间为1750-2000点。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
02-02 09:08
2024年1月31日申银万国期货每日收盘评论
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:美债利率及美元走弱,贵金属延续反弹。
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烈化,担忧美国入场,避险情绪有所升温。此前公布的12月美国一系列经济数据维持韧性,经济衰退担忧下降,通胀担忧仍存,预计美联储1月利率会议按兵不动,3月决议取决于未来两个月的经济数据表现。整体来看,自上季度美国经济数据边际降温,美联储出现明显政策转向信号后,市场定价美联储已经完成本轮加息,计价宽松路径,在地缘政治风险提供避险需求支撑,贵金属整体以震荡行情为主,波动中枢整体抬升。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克,AU2402合约波动区间470-490元/克。 【铜】 铜:日间铜价小幅收涨。全球矿山干扰率提升导致精矿供应不及预期,能否改变过剩预期需要密切关注。进口精矿加工费大幅回落,但国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好,光电装机带动电力投资高增长,空调销售良好并带动产量增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产持续疲弱,关注扶持政策效果。随国内消费淡季逐步消化,铜价可能阶段性走强。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价失去大部分夜盘涨幅。目前精矿加工费下降,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定,基建增速可能下降,家电表现良好;需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动,尚不足以改变过剩预期,但需要重点关注。随着市场逐步消化下游需求淡季利空,锌价可能偏强区间波动,建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨0.08%,低库存对铝价有一定支撑。宏观层面,市场暂无新增利好消息,美联储降息预期走弱,苏州、上海等地放开住房限购一定程度上提振市场信心,但幅度较为有限。基本面角度,近期电解铝供需矛盾不大,节前备货导致铝锭社会库存持续小幅去化,已位于历史低点。但随着下游集中备货结束,以及铝加工企业春节减产,国内电解铝库存或转为累积。短期内,国内电解铝社会库存或迎来向上拐点,沪铝或以交易弱预期为主。展望后市,预计铝价震荡偏弱运行。 【镍】 镍: 今日沪镍主力合约收跌1.01%,盘面交易基本面逻辑。基本面角度,镍元素延续过剩,关注各环节成本支撑。印尼配额审批担忧淡去,镍矿基本面趋松,矿价趋于下行。电镍供应充足,需求相对弱势,电镍需求或以合金、电镀为主,此外以中间体生产硫酸镍更具经济性,挤压硫酸镍对电镍需求,此外镍铁生产不锈钢的经济性亦挤压电镍需求。总的来说,电镍过剩趋势明显,但考虑到成本支撑、宏观利好,预计镍价中枢下移但下方空间有限。短期内预计镍价震荡偏弱运行,价格运行区间120000-135000。 【工业硅】 工业硅:今日2403期价震荡低走。市场成交氛围偏弱,华东553通氧硅价进一步下调至15000元/吨。供应方面,前期减停产的北方硅企部分复产,但枯水期西南硅企开工降至低位,市场整体供应压力不大。需求方面,多晶硅新增产能爬坡,产量不断攀升,企业对工业硅的需求维持旺盛态势;下游需求转淡铝合金企业开工积极性不佳、采购工业硅仍以刚需为主;有机硅亏损状态有所改善,行业开工逐渐回升,但企业年前原料备货接近尾声。综合来看,近期市场成交不济拖累硅价表现,但当前上游产量水平不高,多晶硅需求维持旺盛态势,市场整体供需矛盾并不突出,在枯水期成本高企的支撑下、硅价的下方空间较为有限,关注北方硅企的复产节奏。预计SI2403波动区间13100-14100。 【碳酸锂】 碳酸锂:近期,生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓,正极材料排产预计仍将环比走弱,刚需采买实现采购生产销售紧平衡,12月正极材料呈现不同程度的降幅,弱预期逐步兑现。需求预期有所下调。逐渐回归基本面,价格呈现区间震荡,等待新的强驱动因素出现,关注现货贸易流向和供应减产情况。市场对交割担忧缓解,现货价格上锂盐有所止跌而锂矿价格延续下跌,且从供需边际上来看,需求更为疲软,价格中枢有所下移,关注供应减产情况和后市节前备货情况。 05 农产品 【白糖】 白糖:今日糖价维持震荡。现货方面,广西南华木棉花报价上调10元在6590元/吨,云南南华报价维持在6560元/吨。总体而言,印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制;同时市场也继续关注厄尔尼诺发展,原油价格和国内消费的变化;另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以在春节后耐心等待逢高做空的机会。 【生猪】 生猪:生猪价格小幅上涨。根据涌益咨询的数据,1月31日国内生猪均价16.35元/公斤,比上一日上涨0.57元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰,同时消费也进入旺季。从周期看,虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降,生猪价格的拐点仍尚未到来,上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下,养殖端的成本往往会构建成价格的顶部,养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续,养殖逐步去产能,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易,或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约,值得注意的是,近期盘面基差偏大,空头需警惕基差修复的风险,预计LH03合约波动区间13000—16000。 【苹果】 苹果:苹果期货继上下震荡。根据我的农产品网统计,截至2024年1月24日,全国主产区苹果冷库库存量为848.91万吨,库存量较上周较上周减少31.02万吨。走货较上周明显加快。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈重新加强,关注苹果现货价格指引,预计AP05合约波动区间7500—9500,操作上建议区间逢回调买入为主。 【油脂】 油脂:今日油脂大幅下跌,现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降,MPOA数据显示马来西亚1月1-25日棕榈油产量预估减少14%。出口方面,ITS数据显示预计马来西亚1月1-31日棕榈油出口量较上月同期减少6.7%。1月马棕库存预计仍将维持去库趋势,对棕榈油价格提供支撑。不过近期阿根廷大豆产量预估有所上调,美豆偏弱运行,美豆下跌的压力更多体现在豆油上。国内菜籽到港预期较高,菜籽压榨量随之回升,菜油库存处于高位。综合来看大豆供应趋宽松将继续对油脂油料板块形成拖累,油脂偏弱运行为主,豆油主力波动区间7000-8000,棕榈油波动区间7000-8000,菜油波动区间7200-8200。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日连粕震荡走强,南美方面,根据PAN数据显示截止到1月26日巴西大豆收获进度达到9.46%,高于去年同期的5.05%,较5年均值7.61%也偏快。而阿根廷方面,由于今年阿根廷新季大豆播种生长较为顺利,布宜诺斯艾利斯交易所将阿根廷大豆产量预测从5200万吨上调至5250万吨。阿根廷的明显增产能弥补巴西干旱带来的对产量的影响,23/24年度南美大豆仍保持较强的丰产预期,这将给美豆出口前景带来压力。此外国内供应充足下游养殖亏损延续,豆粕基本面承压。短期看豆粕价格跌至低点或出现反弹,但基本面布置成持续上涨,南美丰产的压力逐步兑现将继续施压粕类价格,豆粕主力区间2800-4000,菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数 集运欧线:周三EC2404早盘弱势下行,盘中震荡偏弱,尾盘反弹回补日内跌幅,收于1924.9点,上涨0.12%。随着市场陷入震荡,加上交易所维持限仓及高保证金等风控措施,近期市场流动性连续下降,周三04合约成交量降为2.08万手,环比减少5402手,持仓量2.73万手,环比减少1629手。盘面贴水继续扩大,期货已深度贴水现货1570多点,由于现货指数的滞后性,资金交易基差回归一定程度上限制了盘面的跌幅。春节前后货代等公司逐渐停工放假,出货需求相应转淡,同时根据历史数据来看,2-4月也均处于集运的季节性淡季,运价多以回调为主。今年尽管在红海事件的影响下,欧线多数大型集装箱船均绕行好望角,运价目前处于相对高位,但在淡季之下,班轮公司为了增加装载率不得不进行降价博弈,目前线上的即期订舱价到2月底基本已从3100美元/TEU降至2200多美元/TEU,运价存有下行压力。同时资金避险需求也会升温,参考去年国庆假期前的走势,前期空单仍可继续持有,EC2404预计波动区间为1750-2000点。 当日主要品种涨跌情况
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申银万国期货
02-01 09:08
2024年1月30日申银万国期货每日收盘评论
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体报道,有美军士兵在中东地区死亡,担忧
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烈化,避险情绪推升金价。12月美国经济数据维持韧性,经济衰退担忧下降,通胀担忧仍存,预计美联储1月继续按兵不动,而3月决议取决于未来两个月的经济数据表现。整体来看,自上季度美国经济数据边际降温,美联储出现明显政策转向信号后,市场定价美联储已经完成本轮加息,计价宽松路径,在地缘政治风险提供避险需求支撑,贵金属整体以震荡行情为主,波动中枢整体抬升。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克,AU2402合约波动区间470-490元/克。 【铜】 铜:日间铜价小幅收涨。尽管精矿加工费回落,国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好,光电装机带动电力投资高增长,空调销售良好并带动产量增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产持续疲弱,关注扶持政策效果。随国内消费淡季逐步消化,铜价可能阶段性反弹。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价小幅收低。目前精矿加工费下降,冶炼利润缩窄,同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定,基建增速可能下降,家电表现良好;需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动,尚不足以改变过剩预期,但需要重点关注。随着市场逐步消化下游需求淡季利空,锌价可能偏强区间波动,建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨0.73%,市场预期电解铝库存拐点将至。宏观层面,美联储三月份降息预期有所走强,国内官方发言提振市场信心。消息层面,有报道称欧盟已经开始讨论新一轮对俄制裁措施,LME铝价大涨,市场情绪好转。基本面角度,近期电解铝供需矛盾不大,节前备货导致铝锭社会库存持续小幅去化,已位于历史低点。短期内,国内电解铝社会库存或迎来向上拐点,沪铝或以交易弱预期为主。展望后市,市场对弱需求预期交易较为充分,政策及情绪面利好铝价,预计短期内铝价震荡偏强运行。 【镍】 镍: 今日沪镍主力合约收跌2.44%,盘面回归基本面逻辑。基本面角度,利润压力导致部分企业对生产线进行检修或关停,22日必和必拓宣布将对旗下澳洲Kambalda镍矿选矿厂部分设备进行检修。此外,印尼镍矿配额审批放缓,市场担忧后续镍矿供给。当前现货市场成交好转,现货供需略紧。在当前盘面位置较低的背景下,期镍对供应端扰动较为敏感,今日走势较强。考虑到短期内美联储降息预期反复,现货基本面好转,因此期镍或有上行动力。短期内预计镍价震荡偏强运行,价格运行区间120000-135000。 【工业硅】 工业硅:今日2403期价偏强震荡。市场成交氛围偏弱,华东553通氧硅价进一步下调至15000元/吨。供应方面,前期减停产的北方硅企部分复产,但枯水期西南硅企开工降至低位,市场整体供应压力不大。需求方面,多晶硅新增产能爬坡,产量不断攀升,企业对工业硅的需求维持旺盛态势;下游需求转淡铝合金企业开工积极性不佳、采购工业硅仍以刚需为主;有机硅亏损状态有所改善,行业开工逐渐回升,但企业年前原料备货接近尾声。综合来看,近期市场成交不济拖累硅价表现,但当前上游产量水平不高,多晶硅需求维持旺盛态势,市场整体供需矛盾并不突出,在枯水期成本高企的支撑下、硅价的下方空间较为有限,关注北方硅企的复产节奏。预计SI2403波动区间13100-14100。 【碳酸锂】 碳酸锂:近期,生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓,正极材料排产预计仍将环比走弱,刚需采买实现采购生产销售紧平衡,12月正极材料呈现不同程度的降幅,弱预期逐步兑现。需求预期有所下调。逐渐回归基本面,价格呈现区间震荡,等待新的强驱动因素出现,关注现货贸易流向和供应减产情况。市场对交割担忧缓解,现货价格上锂盐有所止跌而锂矿价格延续下跌,且从供需边际上来看,需求更为疲软,价格中枢有所下移,关注供应减产情况和后市节前备货情况。 05 农产品 【白糖】 白糖:商品走弱,今日糖价弱势震荡。现货方面,广西南华木棉花报价下调10元在6580元/吨,云南南华报价维持在6560元/吨。总体而言,印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制;同时市场也继续关注厄尔尼诺发展,原油价格和国内消费的变化;另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以在春节后耐心等待逢高做空的机会。 【生猪】 生猪:商品整体偏弱,生猪价格出现回落。根据涌益咨询的数据,1月30日国内生猪均价15.78元/公斤,比上一日上涨0.37元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰,同时消费也进入旺季。从周期看,虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降,生猪价格的拐点仍尚未到来,上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下,养殖端的成本往往会构建成价格的顶部,养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续,养殖逐步去产能,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易,或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约,预计LH03合约波动区间13000—16000。 【苹果】 苹果:苹果期货继续下跌。根据我的农产品网统计,截至2024年1月24日,全国主产区苹果冷库库存量为848.91万吨,库存量较上周较上周减少31.02万吨。走货较上周明显加快。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈重新加强,关注苹果现货价格指引,预计AP05合约波动区间7500—9500,操作上建议区间逢回调买入为主。 【油脂】 油脂:今日油脂大幅下行,现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降,MPOA数据显示马来西亚1月1-25日棕榈油产量预估减少14%。出口方面,SGS数据显示预计马来西亚1月1-25日棕榈油出口量较上月同期减少11.52%。1月马棕库存预计仍将维持去库趋势,对棕榈油价格提供支撑。不过近期阿根廷大豆产量预估有所上调,美豆跌破1200关口,美豆下跌的压力更多体现在豆油上。国内菜籽到港预期较高,菜籽压榨量随之回升,菜油库存处于高位。综合来看马棕库存压力下降仍对棕榈油提供一定支撑,但大豆供应趋宽松将对油脂油料板块形成拖累,豆油主力波动区间7000-8000,棕榈油波动区间7000-8000,菜油波动区间7200-8200。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日连粕走势分化,豆粕偏弱运行,菜粕震荡收涨。受阿根廷大豆产量前景预期提升影响,美豆再次大幅下跌。南美方面,根据PAN数据显示截止到1月26日巴西大豆收获进度达到9.46%,高于去年同期的5.05%,较5年均值7.61%也偏快。而阿根廷方面,由于今年阿根廷新季大豆播种生长较为顺利,布宜诺斯艾利斯交易所将阿根廷大豆产量预测从5200万吨上调至5250万吨。阿根廷的明显增产能弥补巴西干旱带来的对产量的影响,23/24年度南美大豆仍保持较强的丰产预期,这将给美豆出口前景带来压力。此外国内供应充足下游养殖亏损延续,豆粕基本面承压预计仍将维持弱势震荡,豆粕主力区间2800-4000,菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数 集运欧线:周二EC2404震荡上涨,收于1939.6点,上涨0.82%。随着市场陷入震荡,加上交易所的限仓及高保证金等风控措施,近期市场流动性连续下降,周二04合约成交量为2.62万手,环比减少851手,持仓量2.89万手,环比减少245手。最新公布的SCFIS在3496.05点,期货深度贴水现货1500多点,由于现货指数的滞后性,资金交易基差回归一定程度上限制了盘面的跌幅。春节前后货代等公司逐渐停工放假,出货需求相应转淡,同时根据历史数据来看,2-4月也均处于集运的季节性淡季,运价多以回调为主。今年尽管在红海事件的影响下,欧线多数大型集装箱船均绕行好望角,运价目前处于相对高位,但在淡季之下,班轮公司为了增加装载率不得不进行降价博弈,目前线上的即期订舱价到2月底基本已从3000美元/TEU降至2200美元/TEU,运价存有下行压力。同时资金避险需求也会升温,参考去年国庆假期前的走势,前期空单仍可继续持有,EC2404预计波动区间为1750-2000点。 当日主要品种涨跌情况
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烈化,避险情绪推升金价。12月美国经济数据维持韧性,经济衰退担忧下降,通胀担忧仍存,预计美联储1月继续按兵不动,而3月决议取决于未来两个月的经济数据表现。整体来看,自上季度美国经济数据边际降温,美联储出现明显政策转向信号后,市场定价美联储已经完成本轮加息,计价宽松路径,在地缘政治风险提供避险需求支撑,贵金属整体以震荡行情为主,波动中枢整体抬升。AG2402合约波动区间5700-6200元/千克,AU2402合约波动区间470-490元/克。 【铜】 铜:日间铜价小幅回落。尽管精矿加工费回落,国内铜产量延续快速增长。国内下游需求总体稳定向好,光电装机带动电力投资高增长,空调销售良好并带动产量增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,地产持续疲弱,关注扶持政策效果。随国内消费淡季逐步消化,铜价可能阶段性反弹。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价收平。目前精矿加工费下降,冶炼利润缩窄,同时也考验矿山成本。社会镀锌板库存周度变化不大。预期国内汽车产销稳定,基建增速可能下降,家电表现良好;需要关注地产行业变化。目前矿山供应扰动,尚不足以改变过剩预期,但需要重点关注。随着市场逐步消化下游需求淡季利空,锌价可能偏强区间波动,建议关注美元、人民币汇率、国内下游开工率等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收跌0.16%,铝价小幅走弱。宏观层面,美国经济数据超预期导致降息预期降温,国内利好政策不断刺激市场信心。电解铝基本面矛盾不大,一方面节前备货、铝水比例上涨导致铝锭社会库存连续去化,已位于历史低点,对铝价形成支撑;另一方面,最近铝下游加工企业逐渐进入春节假期,开工率下滑且备货基本完成,对电解铝需求走弱。短期内,国内电解铝社会库存或难有明显变化,市场关注低库存、弱需求及宏观政策,多空因素交织之下,预计短期内铝价震荡运行为主。 【镍】 镍: 今日沪镍主力合约收跌1.4%,上周供应端扰动事件带动镍价反弹,但基本面偏松限制反弹力度。上周必和必拓宣布将对旗下澳洲Kambalda镍矿选矿厂部分设备进行检修,印尼镍矿配额审批放缓引发市场对于镍矿供给的担忧。近期纯镍基本面边际走弱,首先是镍价上涨使得纯镍厂商维持高开工率且新增产能放量,导致纯镍供给增加;其次是纯镍下游企业进入春节假期,开工率下滑且采购量下降,市场需求趋于冷清,供强需弱导致纯镍基本面走弱。此外,美联储降息预期减弱亦对镍价形成利空。考虑到短期内美联储降息预期反复,供给扰动变化频繁,因此短期内不建议追空。 【工业硅】 工业硅:今日2403期价弱势下行后低位震荡。市场成交氛围偏弱,华东553通氧硅价进一步下调50元/吨至15000元/吨。供应方面,前期减停产的北方硅企部分复产,但枯水期西南硅企开工降至低位,市场整体供应压力不大。需求方面,多晶硅新增产能爬坡,产量不断攀升,企业对工业硅的需求维持旺盛态势;下游需求转淡铝合金企业开工积极性不佳、采购工业硅仍以刚需为主;有机硅亏损状态有所改善,行业开工逐渐回升,但企业年前原料备货接近尾声。综合来看,近期市场成交不济拖累硅价表现,但当前上游产量水平不高,多晶硅需求维持旺盛态势,市场整体供需矛盾并不突出,在枯水期成本高企的支撑下、硅价的下方空间较为有限,关注北方硅企的复产节奏。预计SI2403波动区间13100-14100。 【碳酸锂】 碳酸锂:近期,生产端或受利润或受气候因素影响仍将有所放缓,正极材料排产预计仍将环比走弱,刚需采买实现采购生产销售紧平衡,12月正极材料呈现不同程度的降幅,弱预期逐步兑现。需求预期有所下调。逐渐回归基本面,价格呈现区间震荡,等待新的强驱动因素出现,关注现货贸易流向和供应减产情况。市场对交割担忧缓解,现货价格上锂盐有所止跌而锂矿价格延续下跌,且从供需边际上来看,需求更为疲软,价格中枢有所下移,关注供应减产情况和后市节前备货情况。 05 农产品 【白糖】 白糖:现货坚挺,今日郑糖维持震荡。现货方面,广西南华木棉花报价上调10元在6590元/吨,云南南华报价维持在6560元/吨。总体而言,印度的减产和出口政策使得前几个月国际糖价维持在近几年高位、巴西开榨量偏大则对糖价形成压制;同时市场也继续关注厄尔尼诺发展,原油价格和国内消费的变化;另外全内外宏观经济变动也将对糖价产生影响。而当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。北半球大规模开榨对糖价形成短期压力。国内糖价已经依然在配额外进口成本的水平,长期看白糖处于增产周期中,投资者可以在春节后耐心等待逢高做空的机会。 【生猪】 生猪:现货偏强,生猪价格强势震荡。根据涌益咨询的数据,1月29日国内生猪均价15.41元/公斤,比上一日上涨0.4元/公斤。当前生猪供应又进入相对的高峰,同时消费也进入旺季。从周期看,虽然能繁母猪存栏环比连续小幅下降,生猪价格的拐点仍尚未到来,上半年生猪供应依然偏大。当产能过剩的背景下,养殖端的成本往往会构建成价格的顶部,养殖将在较长时间内维持亏损。未来随着养殖亏损持续,养殖逐步去产能,能繁母猪存栏下降后下半年生猪供应有望开始减少,价格则有望回升。投资者可以选择卖近月买远月的月差反套交易,或者可耐心等待回调后择机做多2407之后的远月合约,预计LH03合约波动区间13000—16000。 【苹果】 苹果:苹果期货冲高回落。根据我的农产品网统计,截至2024年1月24日,全国主产区苹果冷库库存量为848.91万吨,库存量较上周较上周减少31.02万吨。走货较上周明显加快。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价4.2元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价3.8元/斤,与上一日持平。策略上,市场博弈重新加强,关注苹果现货价格指引,预计AP05合约波动区间7500—9500,操作上建议区间逢回调买入为主。 【油脂】 油脂:今日油脂偏弱运行。现阶段东南亚产区受雨季影响产量仍在下降,MPOA数据显示马来西亚1月1-25日棕榈油产量预估减少14%。出口方面,SGS数据显示预计马来西亚1月1-25日棕榈油出口量较上月同期减少11.52%。1月马棕库存预计仍将维持去库趋势,对棕榈油价格提供支撑。在南美大豆丰产背景下,美豆再次下跌,豆油支撑减弱。国内菜籽到港预期较高,菜籽压榨量随之回升,菜油库存处于高位。综合来看全球油料油脂供应趋宽将继续限制油脂上方空间,受马棕库存下降支撑棕榈油预计在油脂板块表现将强于其他油脂,豆油主力波动区间7000-8000,棕榈油波动区间7000-8000,菜油波动区间7500-8500。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日连粕大幅下跌。受阿根廷大豆产量前景预期提升影响,美豆再次大幅下跌。南美方面,根据PAN数据显示截止到1月26日巴西大豆收获进度达到9.46%,高于去年同期的5.05%,较5年均值7.61%也偏快。而阿根廷方面,由于今年阿根廷新季大豆播种生长较为顺利,布宜诺斯艾利斯交易所将阿根廷大豆产量预测从5200万吨上调至5250万吨。阿根廷的明显增产能弥补巴西干旱带来的对产量的影响,23/24年度南美大豆仍保持较强的丰产预期,这将给美豆出口前景带来压力。此外国内供应充足下游养殖亏损延续,豆粕基本面承压预计仍将维持弱势震荡,豆粕主力区间2800-4000,菜粕主力区间2200-3000。 06 航运指数 集运欧线:周一EC2404早盘冲高回落后维持窄幅震荡,盘面中枢继续小幅下移,收于1908点,下跌4.96%。随着市场陷入震荡,加上交易所的限仓及高保证金等风控措施,近期市场流动性连续下降,周一04合约成交量为2.7万手,环比减少7167手,持仓量2.90万手,环比减少152手。盘后最新公布的现货指数SCFIS自红海局势升级以来首次回落,降13.01点至3496.05点,环比降幅为0.4%,小幅回落但也表明节前运价市场的短期下行趋势。上周五最新公布的SCFI欧线为2861美元/TEU,环比下降5.58%,基本符合预期,与即期线上订价的见顶回落趋势基本吻合。随着春节长假逐渐临近,需求端对运价的支撑预计将进一步减弱,同时资金避险需求也会升温,参考去年国庆假期前的走势,前期空单仍可继续持有,EC2404预计波动区间为1750-2000点。 当日主要品种涨跌情况
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地缘危机下缘何继续看空原油_申万期货_商品专题_能源化工
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并强行卸载了100万桶原油。此次事件为
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注入了新的风险,后面需要关注美国的应对措施。如果和之前几次一样,那么地缘局势将维持在可控的局面中,如果美国选择更为激进的应对,风险将变得不可控。目前而言市场更为担心保费的问题,并没有特别担心美国的强烈反应。毕竟这是一艘从伊拉克运往土耳其的希腊油轮。美国并没有强出头的理由。 02 油价核心逻辑 地缘政治可以对短期的能源供应造成影响,但市场运行的核心逻辑仍是底层的供求关系。人们可以因为担心局势不稳而造成断供,但是这种担心不会长期持续,要么证明要么证伪。当前市场对也门对伊朗的担心已经持续了近一个月,如果从巴以冲突开始则超过了一季度,但断供的问题始终没有发生,我们认为后期发生的概率在逐步减少。市场会重新回到供需逻辑。 那么后期影响油价的将主要是OPEC的产量和全球的需求问题。去年11月以来OPEC多次发声,新年后OPEC在网站上发布声明,重申参加《宣言》的国家对团结和凝聚力的充分承诺,以及继续并通过2016年12月10日签署并在随后会议上进一步认可的合作宣言,坚定不移地努力维护石油市场稳定。这增加一部分市场信心,认为至少在短期内220万桶的自愿减产将得到执行。但是仍需要关注阿联酋和伊拉克的表态,因为我们关注的是木桶的短板而非长板。 03 替代能源同步回落 虽然尚在冬季、虽然红海危机持续,但欧洲天然气期货周一下跌超过6%,为去年8月以来首次跌破30欧元大关。 下跌的主要原因还是需求的问题以及库存的压力。在环保的推动以及经济下滑的双重作用下,2023年欧洲的天然气需求仍然远低于俄乌冲突前的水平,而在大部分时间内,需求也低于2022年的水平,而当时的需求水平已被严重压抑。经济方面,和上周表态的欧洲央行行长拉加德等官员一样,欧央行管理委员会委员Robert Holzmann周一也警告,考虑降息为时过早,称市场对央行货币宽松的预期太过乐观,不能保证今年一定会降息,地缘政治风险和通胀高企会让欧央行避免今年降息。虽然本周欧洲大陆预计将迎来寒潮,但今年整体偏暖的天气对需求限制严重。 库存方面截至1月13日,欧盟天然气储存点已满79.7%。然而,今年这个时候的存储量仍高于68%的5年平均水平。目前,我们仍假设欧洲的天然气储存量将在本供暖季结束时达到52%左右,这表明欧洲天然气价格的上行空间有限。 虽然卡塔尔似乎已经暂停了通过曼德海峡至红海/苏伊士运河的LNG货物运输。但高库存、工业需求疲软,以及对欧洲能够在没有重大供应中断的情况下度过冬季的信心增强,都导致市场对欧洲天然气价格更加悲观。 04 总结 目前油价主要依靠地缘政治以及一些零散的发言表态随波逐流,没有明确的方向性,去年年底以来内外盘每天振幅都很大,但整体区间很小。市场仍在等待OPEC对于减产的落实,虽然沙特多次表态减产,但减产的核心并不是沙特,而是最不坚定的阿联酋、伊拉克。方向性行情需要OPEC产量的配合,但考虑到阿联酋一贯的态度以及全球经济下滑的态势,油价大概率向下为主。
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申银万国期货
01-17 09:08
【原油双周报】地缘未影响实际供应,市场或仍要寻底
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观点概述: 供应:本周英美攻击胡塞使
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再度升级,但美伊斗而不破的格局在,且未影响实际供应。OPEC+仍然面临份额流失压力。 需求:降息预期仍在,但美国原油表需求偏弱,全球经济存在一定通缩压力。 库存:本周原油成品油总体累库。 结论: 观点:地缘未影响实际需求,OPEC+在弱需求下面临份额流失压力,全球经济存在一定通缩压力,油价或继续探底。 能化组: 周密 Z0019142
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混沌天成期货
01-14 09:05
Kitco黄金调查:分歧不断!地缘政治与通胀数据共塑金价动向
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左右。” 哈伯科恩表示,下周市场将关注
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。“伊朗代理人在中东或全球其他地方是否有任何类型的报复?这将成为首要和中心,人们会思考这个问题。那么如果真的发生了什么事,接下来的反应会是什么?这里有很多地缘政治因素将支撑金价,我认为将继续推高金价。” 他表示:“考虑到地缘政治风险,下周金价将再次逼近历史高点。” 本周,十位华尔街分析师参与了Kitco News黄金调查,他们的看法比上周更加看涨。七位专家(占70%)预计下周金价将上涨,而只有一位分析师(占10%)预测金价会下跌。剩下的两位专家(占总数的20%)对未来一周的黄金持中立态度。 与此同时,Kitco 的在线民意调查共进行了121票投票,市场参与者延续了近期对黄金潜在表现的谨慎态度。59位散户(占49%)预计下周金价上涨。另外39名受访者(即32%)预计价格会更低,而23名受访者(即19%)对贵金属的近期前景持中立态度。 (每周黄金调查,来源:KITCO NEWS) 尽管以色列和哈马斯之间、以及美国和伊朗之间的多方冲突将继续成为下周金价的最大风险事件,但一些数据发布也有可能影响市场。这些包括周二的帝国制造业调查、周三的美国零售销售、周四的每周失业救济申请、美国房屋开工和费城联邦储备银行调查,以及周五的现有房屋销售和密歇根大学消费者信心初值的发布。 SIA Wealth Management首席市场策略师科林·西辛斯基(Colin Cieszynski)表示示,他对下周的金价持看涨态度。他表示:“我认为比特币ETF涨势可能开始消退,因为ETFs已经开始交易,通胀正在下降。如果说有什么不同的话,那就是这对黄金来说并不是什么推动因素。目前,石油正在回升。黄金作为政治动荡的对冲,正在中东地区再次升温,而作为对金融市场或银行业务压力的对冲,黄金的作用并不像过去那样大。银行盈利即将公布,因此金价可能会在此期间波动。 我们会拭目以待,但前提是银行陷入困境。 否则,除非发生什么事情,否则这对黄金来说就不是一个因素。” 他表示:“我仍然普遍看涨金价,因为美元总体上一直较软,金价已经稳定在大约1960到2140美元的交易区间,我认为它可能会在这个区间内保持一段时间,以消化它所经历的波动,除非发生什么事。” 西辛斯基还认为,金价对利率预期非常敏感,尽管今天的PPI数字低于预期,但它们并不能弥补周四CPI报告带来的影响。 “事实是PPI更加波动,它可能是一个领先指标,但它的波动性也更大,甚至更依赖于在调查进行的那个星期大宗商品价格的走向。就连央行自己也从来不谈论PPI,对央行来说核心CPI、核心PCE和工资增长远比PPI重要。” 他指出,美国和英国对也门胡塞武装发动空袭后,油价大幅上涨,而黄金走势则缓慢、稳定,但也更持久。“黄金不像原油那样波动,推动黄金上涨的因素更多,这不仅仅是大宗商品价格和通货膨胀的故事。还有政治和金融体系方面的防御性故事,以及美元走势。” 他表示,在当前环境下,预计黄金不会受到油价的太大影响。“你可能会在短期内,几个小时或一天内看到一些东西,但这通常是不可持续的,因为金价有很多因素在起作用。” 切辛斯基表示,考虑到周五的价格走势,交易员和投资者可能会做好准备,以防中东冲突在长周末升温。“上次达到历史高点时是在一个周日晚上,没有成交量的情况下,出现了大幅上涨,而到了周一早上大多数人醒来时,一切都结束了。” 他说:“理论上,有人可能会在长周末尝试做点什么,但谁知道呢?现实是,直到周二你都无法真正了解金价交易的任何情况。” Forex.com的高级市场策略师詹姆斯·斯坦利(James Stanley)是本周唯一一个预计金价下跌的人:“我认为2075到2081美元/盎司的阻力仍将是一个障碍,直到我们再次测试2000美元以下,并看到持有期望继续上涨的多头的止损被清洗掉。” Barchart.com高级市场分析师达林·纽瑟姆(Darin Newsom)表示:“本周再次面临艰难抉择。虽然我仍然认为中期趋势下跌,但红海(和其他地方)紧张局势加剧可能会促使买家下周再次转向黄金。我认为这不是技术或基本面的玩法,而是避险市场持续的涨跌。” 纽瑟姆补充道:“进入下周,阻力位在之前4周的高点2098.20美元/盎司,而支撑位在本周的低点2017.30美元/盎司。” VR Metals/Resource Letter的出版人马克·莱博维特(Mark Leibovit)表示,他看好下周黄金的前景。“对战争的同情情绪蔓延,但不确定这是否是大事件!” 而Kitco的高级分析师吉姆·怀科夫(Jim Wyckoff)预计下周金价将走高。“本周晚些时候,多头获得了上涨动力,暗示着下周黄金价格将继续强劲。” 目前现货黄金日内上涨近1%,但本周仅上涨0.13%,截至发稿时最新交易价格为2049.04美元/盎司。 (现货黄金北京时间一天走势图,来源:FX168)
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Sissi
01-13 07:53
油价要涨15%?能源专家:中东不可避免混乱,油价或上涨
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Rapidan创始人鲍勃·麦克纳利(Bob McNally)表示,由于中东地缘政治升级,油价可能需要上涨15%。他在接受彭博电视采访时表示,考虑到美国和伊朗之间最近的紧张关系,市场过于自满。
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Sissi
01-04 06:40
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