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【铝周报】美联储开启降息周期,铝价偏强震荡
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3.36万吨。(文华财经编译) 2.【
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8月铝矿砂及其精矿进口量同比增加34.4%】海关总署9月18日公布的数据显示,
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8月铝矿砂及其精矿进口量为1,555万吨,同比增加34.4%。1-8月累计进口量为10,786万吨,同比增加11.8%。(海关总署) 3.【
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8月锻轧铝及铝材进口量同比增加1.9%】海关总署9月18日公布的数据显示,
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8月未锻轧铝及铝材进口量为28万吨,同比增加1.9%。1-8月累计进口量为258万吨,同比增加51.0%。(海关总署) 4.【
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8月氧化铝出口量同比下降1.9%】海关总署9月18日公布的数据显示,
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8月氧化铝出口量为14万吨,同比下降1.9%。1-8月累计出口量为110万吨,同比增加30.6%。(海关总署) 5. 【8月
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氧化铝产量同比增3.5%,铝材产量同比增长4.9%】2024年8月
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氧化铝产量733.6万吨,同比增长3.5%;1-8月累计产量5588.1万吨,同比增长2.4%。8月电解铝产量372.6万吨,同比增长2.5%;1-8月累计产量2890.9万吨,同比增长5.1%。8月铝材产量582.0万吨,同比增长4.9%;1-8月累计产量4445.6万吨,同比增长8.5%。8月铝合金产量134.6万吨,同比增长5.5%;1-8月累计产量1016.1万吨,同比增长8.7%。(国家统计局) 6.【快讯】伦敦金属交易所(LME):将伦敦金属交易所上市仓库公司的最低资本充足率要求提高至500万英镑,最低保险赔偿额提高到100万英镑。(金十数据) 7.【IAI:8月全球原铝产量同比增长1.2%至617.9万吨】据外电9月20日消息,国际铝业协会(IAI)周一公布的数据显示,8月全球原铝产量同比增长1.2%,至617.9万吨;8月原铝日均产量为19.93万吨,7月为19.95万吨,上年同期为19.70万吨。数据显示,全球最大的铝生产国--
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8月原铝产量预计同比减少1.3%至369万吨。亚洲其他地区产量增加3%至40.8万吨。(文华财经编译) 工业品组: 黄一帆 F03114993 关于商品研究提升的三点结论: 第一是要提高研究效率: 要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局: 利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神: 以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。 混沌天成研究院
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混沌天成期货
09-22 09:05
【混沌视界&沉淀资金】20240921
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赵旭初 Z0019141 本硕毕业于
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人民大学。曾于国内某大型区块链公司从事数字货币相关投资研究工作。在研究中主张抽丝剥茧,精益求精,致力于从纷杂反复的细节当中探寻经济运行线索。 田大伟 Z0019933 能源化工高级分析师。深耕煤化工产业链多年,具备深厚的基本面研究功底。 张磊 Z0019369 华东理工大学金融硕士。注重基本面分析,致力于以求真务实的态度,从历史中寻找规律,在细节中发现机会。 【我们的文化和素养】 研究文化 求真 细节 科技 无界 工作文化 阳光 正派 诚实 分享 用人文化 能者上 平者让 庸者下 研究员的基本修养 多阅读 多思考 多交流 与产业熟 与仓储熟 与同行熟 与买方熟 了解品种历史 了解期货意义 具有学习精神 混沌天成研究院关于商品研究提升的三点结论 第一是要提高研究效率:要提高快速学习、快速反应的能力。我们这份职业的目的是研究最重要的矛盾点,把握行情,不是做某个商品的百科全书。所以要有针对当前矛盾,迅速搜集相关信息,并形成有依据的见解。通过国内外网络资料,各方数据库,新闻媒体,电话产业人士,遍读行业报告等方式,用一切可能的手段,不辞辛苦,把问题搞清楚。研究员只有具备这样的快速研究能力,才能让一丝丝的灵感不被错过,拨开云天见月明,形成有洞察力的见解。 第二是要提升魄力格局:利用产业周期的思维,把眼光放长放远,对于行情要有想象力,也要有判断大行情的魄力和格局。把未来20%以上的价格波动作为自己的研究目标,而不能仅盯着短期的一个开工率或库存来做短期行情。决定商品大方向的就是产业周期,不能解决的矛盾点可能会产生极端行情,研究员应该把产业周期和关键矛盾点作为价格判断的发力点。大格局出来后,去跟踪每个阶段的利润、库存、开工等短期指标,看是否和大格局印证从而做出后续的思考和微调。长周期和短期矛盾共振行情会大而流畅。 第三是要树立求真精神:以求真的态度去研究和交易。不要怕与众不同,不要怕标新立异,要有独立思考的精神。创造价值的过程一定不是寻找同行认同的过程,而是被市场认同的过程。 混沌天成研究院
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混沌天成期货
09-22 09:05
股指最后翻红,建材延续弱势-2024年9月20日申银万国期货每日收盘评论
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《中共中央关于进一步全面深化改革、推进
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式现代化的决定》的实施意见发布。实施意见从健全优化提升首都功能体制机制、深入推进民生领域改革、构建超大城市现代化治理体系、完善城乡区域协调发展体制机制等13方面提出改革任务,并表示到2029年新
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成立80周年时,完成本实施意见提出的改革任务。 品种日度观点汇总 主要品种收盘评论 01 金融期货 【股指】 股指:股指午后拉升,房地产板块领涨,全市成交额0.58万亿元。资金方面,09月19日融资余额增加19.38亿元至13650.24亿元。9月19日美联储降息50BP且预计今年仍有多次降息,短期提振市场风险偏好,人民币相对美元继续升值,利于资金回流
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。9月以来A股整体走势偏弱,当前走势显示股指下跌动能有所减弱,我们认为当前点位无需过度悲观,从估值的角度看四大指数都处于相对较低的位置,适合做中长线布局,操作上建议可以轻仓试多。 【国债】 国债:周五国债期货价格继续上涨,10年期国债活跃券收益率下行至2.036%。本周央行开展净投放3269亿元,逆回购操作利率和LPR报价与前期持平,货币政策以我为主,保持稳健,Shibor短端品种有所上行,资金面小幅收敛。8月份出口增速好于预期,不过进口、投资、消费等增速回落,物价处于低位,市场需求依然不足。发改委表示将将加快推进重点改革任务落地,加大宏观调控力度,深入实施扩大内需战略,适时推出一批增量政策举措。美联储将联邦基金利率下调50个基点至4.75-5.00%,高于市场预期,点阵图显示,美联储预计今年还会降息50基点,美债收益率有所回升。当前各期限国债收益率已经处于历史低位,部分品种定价已经隐含了央行下调政策利率的影响,考虑到短期降息预期落空,且央行多次提示长期债券收益率风险,加上国庆长假前市场情绪将逐步趋于谨慎,预计期债价格上行空间有限,谨防高位回落。 02 能化 【橡胶】 橡胶:本周橡胶走势上涨,气候影响仍是近期关注焦点,今年新胶产出的不确定性仍存,后期将逐步进入产胶旺季,考虑今年拉尼娜概率仍存,不排除后期阶段性降雨仍会扰动割胶节奏,从而支撑原料价格,国内保税区库存持续缓慢去化,对价格也形成一定支撑,整体走势预计仍维持重心向上。 【原油】 原油:原油上涨1.26%。美联储降息50bp,市场风险偏好上升。飓风弗朗辛中断了美国墨西哥湾地区部分油气生产。美国安全与环境执法局在周二发布的报告说,约5.62%的石油产量和9.68%的天然气产量仍然关闭;相当于每日10.1778万桶的石油产量关闭和每日1.8亿立方英尺的天然气产量关闭。美国能源信息署在最近的《短期能源展望》建立了一个新模型,用于预测美国联邦墨西哥湾的原油和天然气产量,预测墨西哥湾产量将保持相对平稳,新油田将抵消现有油田的自然产量下降。据法新社援引黎巴嫩卫生部消息,当地时间9月17日,以色列军队对黎巴嫩发起空袭,已造成3人死亡。 【甲醇】 甲醇:甲醇下跌0.13%。本周期内国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工负荷在85.72%,较上周期上升提升0.22个百分点。截至9月12日,国内甲醇整体装置开工负荷为73.27%,较上周期提升0.51个百分点,较去年同期提升0.11个百分点。沿海下游工厂到港卸货船货增多,因此整体沿海甲醇库存延续上涨。截至9月12日,沿海地区甲醇库存在117.1万吨(目前库存处于历史的中等偏上位置),环比上涨2.4万吨,涨幅为2.09%,同比下跌1.98%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估46.2万吨附近。据卓创资讯不完全统计,预计9月13日至9月29日
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进口船货到港量61.43万吨-62万吨。 【聚烯烃】 PP&PE:聚烯烃现货,线性LL,中石化平稳,中石油平稳。拉丝PP,中石化平稳,中石油平稳,煤化工7450,成交回升。周五,盘面聚烯烃高开回落。隔夜国际原油价格反弹,盘面对于聚烯烃影响偏正面,聚烯烃盘面也给出了正面的反馈。不过,基本面聚烯烃自身供需平稳,现货价格未能走强。后续关注终端需求的恢复进度,以及成本端的波动情况。预计PE01合约波动区间8000—8500,预计PP01合约波动区间7400—7900。 【玻璃纯碱】 玻璃纯碱:周五,玻璃1月合约再度回落。目前库存再度累库,基本面的修复缓慢。关注后市消费的驱动以及上游供给的调节。中期角度,观察房地产政策的变化所带来的效果,以及玻璃企业自身加工利润的变化情况。短期数据层面据卓创资讯统计,本周玻璃生产企业库存6564万重箱,环比上升202万重箱。周五纯碱1月合约回落为主。后市角度关注供需调节的过程,尤其是供给端的调整程度以及库存变化,同时关注下游玻璃的供给收缩的程度。数据层面据卓创资讯统计,本周纯碱库存139万吨,环比增加约4.6万吨。 【PTA】 PTA:PTA2501价格收涨于4866元/吨,市场开工率在84.5%,周五加工费在296元。下游利润回升,下游需求逐步恢复,涤纶长丝经过两轮去库后,库存健康维持在21天左右,供应方面,据卓创资讯统计,pta检修装置计划重启,使得供应宽松预期增强,同时,PX累库,成本端支撑下移,在供需两旺的逻辑背景下,预计pta期现价格继续筑底格局。 【乙二醇】 乙二醇:乙二醇2501价格收跌于4396元,石脑油制乙二醇开工率在69%附近,周四煤制乙二醇加工费1000元附近,市场目前港口库存在80万吨附近波动,逐步开始累库,未来,进口有增加预期,下游终端秋冬订单改善有限,行业库存预期压力继续增加,乙二醇预计上涨幅度有限。 03 黑色 【钢材】 钢材:现货成交一般,价格有小幅抬升。钢材消费逐步进入传统旺季时期,但现实恢复情况仍然有限,建材需求维持低位,各地区贸易商反馈需求有观测到环比好转。卷板9月减产可执行性较高,等待卷板库存去化,实际需求的兑现情况或将成为后期黑色系的交易主线。开工方面的负面消息基本坐实了需求端疲软难改善的现实,阶段性的供需错配带来的也只有阶段性的反弹,持续关注库存的去化速率以及电炉的复产意愿。等待需求端的逐步恢复以及热卷减产行为的逐渐兑现,反弹幅度还是由基本面改善情况决定。 【铁矿】 铁矿石:9月中上旬有部分钢厂复产,但9月中下旬高炉检修可能再度增多,双节补库预期不强。巴西发运增长明显,澳洲及非主流发运均有小幅下降。铁水产量在220万吨位置出现拐点,可能带来阶段性的补库需求,基本面共振时点尚需等待,产能调控政策陆续落地,铁矿基本面压力仍较大。需求端铁水产量增产空间不大,铁矿反弹驱动不够充分,金融属性或带动铁矿波幅扩大,预计铁矿反弹幅度有限。 04 金属 【贵金属】 贵金属:金银维持强势。周四美联储降息落地,降息50BP。作为近几年来最为不确定的一次利率会议,直到决议公布前市场对的语气仍然维持在接近55开的程度。美联储在本月利率会议的噤声期前并未就降息幅度进行较为明确的表态。考虑美联储出现超预期的宽松行为可能反而会导致市场对经济衰退的担忧,因而一度认为9月降息25bps可能是更大概率事件,但随后市场和媒体展现了近乎“市场倒逼”性质的观点输出,最后可能出于为加强政策效果或是对经济前景的担忧进行最后50bps降息,或许也是展现一种“这是市场要求美联储宽松”的姿态。考虑不至于让市场过于关注经济的衰退前景,同时当下的政策框架还是“回到中性利率”而非“宽松刺激经济”,新闻发布会上鲍威尔的发言表示投资者不应认为未来会继续按照这个幅度降息,贵金属价格一度出现回落。展望后市,市场走向可能会沿着“美联储策政可能已经再度落后-衰退可能性加大-加快降息速度-改为宽松目标”的宽松螺旋,或是“经济仍有韧性,围绕软着陆预期波动”两种不太一样的路径。行情上博弈宽松情绪短期是否已经到达高点。 【铜】 铜:日间铜价小幅收高。今年全球精矿供应不及预期,精矿加工费持续低位,
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冶炼企业计划缩减产量,以应对低廉的精矿加工费,近期冶炼产量增速放缓,缩减程度不及预期。全球库存持续高位。根据国家统计局数据来看,国内下游需求总体稳定向好,电网带动电力投资高增长,空调产量延续增长,新能源渗透率提升有望巩固交通设备行业铜需求,二手房成交环比回升,需要持续关注。铜价中期可能宽幅波动。建议关注美元、人民币汇率、库存和基差等变化。 【锌】 锌:日间锌价小幅收低。目前精矿加工费低迷,冶炼利润缩窄,低迷锌价考验矿山和冶炼供应。由国家统计局数据来看,国内汽车产销季节性回落,基建稳定增长,家电表现良好,需要关注地产行业变化。中期锌价延续回升。建议关注美元、人民币汇率、冶炼产量等。 【铝】 铝:今日沪铝主力合约收涨0.55%。宏观宽松政策刺激下,有色板块整体上涨。基本面角度,铝土矿及氧化铝成交价再度提升,电解铝生产成本提升。供给端,海外电解铝减产而国内产量变动较小,国内电解铝日度产量高位运行,后续上方空间较为有限。需求端,建筑型材需求依然低迷,工业型材、铝板带箔板块率先回暖。展望后市,美联储降息对铝价的影响或边际走弱,盘面变动或回归基本面逻辑,市场关注点仍在消费复苏程度以及铝锭库存变化,短期内铝价不排除出现小幅回调的可能性,中长期我们对铝价仍较为乐观。 【镍】 镍:今日沪镍主力合约收涨0.71%。基本面角度,印尼RKAB审批进度有限,当地镍矿供应偏紧,仍有部分镍矿需求依靠外采菲律宾矿。印尼镍铁新建产能逐步释放,但当地镍矿偏紧或限制产量增幅,我国镍铁在利润修复刺激下或出现增产,短期内镍铁承压运行。不锈钢下游采买积极性不高,价格承压运行。硫酸镍厂商挺价意愿减弱,10月下游需求或有减少可能。短期内,随着交割品数量扩张,镍价压力仍然较大,但考虑到美联储降息、印尼镍矿供应偏紧以及俄镍出口的不确定性,镍价预计宽幅波动运行。 【碳酸锂】 碳酸锂:供应端有所扰动,盘面反弹明显。国内产量数据下降暂不明显,但产能增速已有放缓趋势,海外进口资源和锂盐开工率方面有所放缓,但整体供应量仍维持较高的供应水平。需求端,9月逐步进入传统旺季,终端新能源汽车出口表现最新数据显示同比有明天提高。库存方面,整体库存水平延续增加,结构上来看以其他环节增加为主。供给端出现边际收缩,若锂企减停产规模进一步扩大,供需格局或暂时接近平衡。主力11月合约上方面临整数关口压力,短线期价或于7-8万元/吨区间震荡运行,观察四季度下游及终端旺季成色,若需求有所上行,震荡中枢有望小幅抬升。 05 农产品 【白糖】 白糖:郑糖跟随原糖反弹。现货方面,广西南华基准报价上调80元在6380元/吨,云南南华报价上调20元在6090元/吨。总体而言,巴西新榨季开榨量偏大则对糖价形成压制,北半球其他产区预计增产;同时市场也继续关注天气变化,原油价格和国内消费的变化;另外宏观经济变动也将对糖价产生影响。当前榨季国内制糖成本提高利多糖价。策略上,长期看白糖处于增产周期中,但绝对价格逐步下降,投资者可以底部区间操作。 【尿素】 尿素价格高开低走。现货方面,山东地区尿素行情涨跌互现,小颗粒主流出厂成交1760-1800元/吨。临沂市场一手贸易商出货参考价格1820元/吨附近,菏泽市场参考价格1800-1810元/吨附近。消息方面,海关总署9月18日公布的数据显示,口量为24万吨,同比减少85.1%。
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8月尿素出口量为3万吨,同比减少91.9%。1-8月累计出。总体而言,成本段下行以及成品垒库将拖累尿素价格。 【棉花】 棉花:棉花继续强势反弹。现货方面,
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棉花价格指数CCindex3128B报价14965元/吨,较上一日-40元/吨。消息方面,中秋节后气候渐凉,下游需求市场不断回暖,部分中间商节前便开始了集中备货,带动工厂开机负荷缓慢回升。据Mysteel农产品数据监测,截至9月19日,主流地区纺企开机负荷为72.4%,触及近11周最高点,环比增幅2.26%。总体而言,目前外棉已经跌至成本附近,后市有望呈现底部震荡格局,投资者可以逢低买入棉花2501合约。 【生猪】 生猪:生猪价格全天震荡。根据涌益咨询的数据,9月20日国内生猪均价18.62元/公斤,比上一日下跌0.15元/公斤。从周期看,能繁母猪存栏恢复后明年上半年生猪供应有望开始增加。同时市场二次育肥情绪增加不利于近月价格。预计LH11合约波动区间15000—20000。长期看,随着猪价回暖,养殖利润大幅增加,能繁母猪存栏上涨最终将使得生猪供应出现过剩,远期合约可以考虑逢高做空。 【苹果】 苹果:交割博弈依旧,苹果价格继续出现回落。根据我的农产品网统计,截至2024年9月18日,全国主产区苹果冷库库存量为26.41万吨,库存量较上周减少6.52万吨。中秋备货结束,走货较上周环比减慢。现货方面,根据我的农产品网的数据,山东栖霞80#纸袋一二级市场价3.5元/斤,与上一日持平;陕西洛川70#纸袋半商品市场价4元/斤,与上一日持平。策略上,目前水果市场消费偏差,且新的交割标准有利于现货交割,预计AP10合约波动区间6000—8000,操作上建议逢高偏空为主。 【油脂】 油脂:今日油脂走势分化,豆棕油偏强运行,菜油震荡收跌。由于出口下降幅度较大,导致8月马棕库存累库。截止到8月底,马来西亚棕榈油库存为188.3万吨,环比增长7.34%,此前市场预估8月马棕库存落在186万吨,符合市场预期。GAPKI数据显示,印尼6月棕榈油出口量同比下滑1.88%,至338.5万吨;而6月末库存为282万吨,将至历史极低水平,且近期高频数据显示马棕产量环比下滑给棕榈油价格提供支撑。叠加近期原油端提振,预计短期油脂偏强震荡为主。 【豆菜粕】 豆菜粕:今日豆菜粕偏弱调整,USDA公布9月供需报告显示,美国2024/25年度大豆单产预估为53.20蒲式耳/英亩,较上月报告持平;美豆产量预估为45.86亿蒲式耳,较上月报告小幅下调0.03亿蒲式耳;对于美豆需求项,本月报告未作过多调整,最终24/25年度美豆期末库存预估为5.5亿蒲式耳,较上月下调0.1亿蒲式耳。由于本月报告调整基本符合预期,对市场影响中性。从近期豆粕情况来看,根据USDA最新作物生长报告,截止到9月15日当周美豆优良率为64%,符合市场预期;美豆收割率为6%,市场预期为4%,去年同期为4%。受到巴西干旱影响,美豆稍有提振,但整体仍缺乏明显驱动,预计连粕跟随美豆震荡为主。 06 航运指数 【集运欧线】 运欧线:EC震荡,午后偏弱运行,12合约收于1691.6点,收跌2.19%。盘后公布的SCFI欧线降至2592美金/TEU,环比下跌8.76%,降幅回到-10%之内,有所收窄,对应于9月底10月初船司调降斜率的放缓。目前18日马士基同步公布wk40至弗利克斯托和鹿特丹的报价,大柜报价4000美金,持平于wk39二次调降后的报价,运价出现一定企稳迹象,但有待进一步跟踪。wk39至弗利克斯托和鹿特丹最初也是持平于wk38二次调降后的运价,但后续又出现进一步调降至4000美金,关注马士基后续会否二次调降以及其他船司的挺价情况。短期,一方面是国庆长假来临,通常会有集中出货,对于9月加速下跌的运价或会有一定支撑。另一方面,随着10月1日的逐渐临近,美东港口罢工的潜在可能交易也在逐渐增加。由于全球远洋航线的联动性,虽然美东港口罢工不直接影响欧线运价,但船司的运力调度以及盘面对于该事件的交易可能会对欧线运价以及盘面的下行有所对冲,短期维持震荡观点,关注运价后续及美东港口罢工事件进展。 当日主要品种涨跌情况
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09-21 09:08
恒力期货能化日报20240920
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8(-)。 基本面: 1、实货:CFR
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均价为843美元/吨(+23,+2.8%),下午PX商谈价格继续上行,实货11月在828、12月在835均有买盘报价,纸货10月在839有买盘,12月在850成交; 2、估值与利润:MOPJ价格为659美元/吨(+8),PXN $184(+15); 3、供给:供应下降,国内PX负荷下降至79.7%附近(-1.4pct);亚洲PX装置负荷下降至74.7%附近(-1.0pct),东营威联9月6日附近停车检修一套100万吨PX装置,持续时间20天左右;浙石化1条200万吨装置在9月2日附近停车检修,9月18日附近重启;韩国Lotte75万吨PX装置计划9月中上检修,持续时间两个月左右; 4、需求:PTA负荷下降3.9个百分点至75.5%,海伦石化120万吨PTA装置受台风影响9月16日临停,18日恢复中;汉邦石化220万吨PTA装置9月15日附近因故停车,目前重启中;逸盛大连375万吨PTA装置9月18日降负至5成,持续时间一周左右;四川能投100万吨PTA装置9月19日附近短停一周左右; 5、下游:TA现货加工费219(-122),TA01盘面加工费348(+11),长丝平均产销在5-6成,短纤平均产销57%。 策略:可适量套利多PX空原油。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 苯乙烯 方向:短多长空 基本面: 华东某大厂苯乙烯装置计划10月中旬停车检修,传闻取消10、11月贸易商苯乙烯合约180万吨,工厂合约待定。该工厂重整及歧化装置目前已经重启。截至2024年9月18日,江苏苯乙烯港口样本库存总量:3.27万吨,较上周期增0.2万吨,幅度增6.51%。未来苯乙烯到港量依旧不多,仍有台风普拉桑影响华东或影响到船计划预计苯乙烯低库存格局仍将延续。需求端ps和abs下周产量预计略有增加,10月三大白电排产计划合计有所上修。成本端,高进口预期下10月纯苯现货重心预计将下探至7400-7700。 策略:回调可多,不追多。价差策略做扩11下SM-BZ 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 PTA 方向:跟随成本端波动 理由:成本端支撑坍塌、近期检修增多。 逻辑: 今日01合约以4882点收盘,较昨日结算价上涨76点,涨幅1.58%,日内减仓9402手至133.53万手,TA1-5价差为-50(+6)。现货方面,今日主流现货基差在01-72,9月主港在01-70~75附近商谈。供应方面,PTA负荷下降3.9个百分点至75.5%,海伦石化120万吨PTA装置受台风影响9月16日临停,18日恢复中;汉邦石化220万吨PTA装置9月15日附近因故停车,目前重启中;逸盛大连375万吨PTA装置9月18日计划降负至5成,持续时间一周左右;恒力惠州250万吨PTA装置计划10月13日-10月24日进行检修;四川能投100万吨PTA装置9月19日附近短停一周左右。下游聚酯负荷为87.9%(+0.2pct);江浙终端开机率局部短停,加弹开机率有所回落,织造及印染开机率稳定,分别达到89%、76%和80%。江浙涤丝今日产销局部放量,整体一般,至下午3点半附近平均产销估算在5-6成,今日轻纺城市场总销量748万米,较昨日增加221万米。 策略:关注产业利润TA/SC低位修复。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 乙二醇 方向:偏多 理由:港口持续去库。 逻辑: 今日EG2501合约收盘价4435(+32,+0.73%),日内减仓3206手至29.81万手,EG1-5价差为-46(-4)。现货方面,现货主流围绕01合约+28左右商谈,下午MEG内盘重心震荡整理,交投一般,10月下期货基差在01合约升水36-39元/吨附近,商谈4466-4469元/吨,下午几单01合约升水36元/吨附近成交。截至9月19日,华东主港地区MEG港口库存总量53.51万吨(隆众资讯),较上一统计周期降低1.31万吨;供给方面,乙二醇整体开工负荷上升至68.41%(+4.45pct),其中煤制乙二醇开工负荷64.44%(+6.29pct);需求方面,下游聚酯负荷为87.9%(+0.2pct);江浙终端开机率局部短停,加弹开机率有所回落,织造及印染开机率稳定,分别达到89%、76%和80%。江浙涤丝今日产销局部放量,整体一般,至下午3点半附近平均产销估算在5-6成;轻纺城市场总销量748万米(+221)。 策略:无。 风险提示:油价异动、终端淡季快速兑现。 煤化工 尿素 方向:震荡偏弱,注意反弹风险 逻辑:1.工厂报价下调至1800以下,今日主流地区工厂低端报价1750-1780,工厂收单稍有好转,贸易商成交一般,下游仍偏谨慎,因临近国庆,价格或继续下探累计订单。 2.供应方面,新投逐步兑现,加上装置复产,日产回升到19万吨以上。需求方面,高温和环保等因素下工业依旧按需采购,农需扫尾阶段,复合肥成品库存较高,目前对尿素消耗量一般,整体实际需求仍较为分散,九月后期可能才会有小幅好转。本周企业库存量85.28万吨,较上周增加10.29万吨,环比增加13.72%。市场悲观下累库明显。出口方面,市场再传政策限制12月前国内尿素出口海外。整体而言,当前供应和政策压力仍存,需求较清淡,短时利好驱动暂不明显,不过现货继续处于年内低价或带来阶段性采购现象。市场预计短期偏弱整理,谨慎持续低价后迎来一波逢低采买带来的阶段性反弹,空间相对有限,需要继续关注延后的秋季复合肥产销状况和淡储政策。现货报价下调到1800以下,盘面也如之前所料迎来阶段性反弹,但当前利好驱动不足,高度有限,建议反弹空,谨慎追空,持有的空单注意盈利保护,出口若持续受限中长期上方压力较大 向上驱动:下游刚需 向下驱动:淡储,保供稳价,累库 风险提示:出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、淡储、上游煤炭端变动以及国际市场变化 甲醇 方向:反弹空间不大。 理由:待宏观情绪干扰消退,期现货估值预计小幅修复。 逻辑:港口方面,期现货低估值情况下,节后将首重港口库存变化。累库高度已与低估值匹配,短期继续在高库存上做文章的下跌空间有限。但即便烯烃侧负荷已经在节前给足,高进口量仍会干扰去库进程。主要关注港口基差近端是否继续回暖,目前月01+25/30。内地方面,金九预期恐怕落空,主要观察银十前的低价反弹动力,目前西北、山东、华中局部仍有阴跌情况。观点上,短线待宏观情绪影响出清后,仅博弈估值修复,关注减仓情况;中期预计去库不顺,偏空对待。月差上,择机寻MA1-5反套机会。 风险提示:油价异动、宏观风险。 建材化工 纯碱 方向:震荡偏空 行情跟踪: 截止周四,纯碱总库存继续累库至140万吨历史同期最高位,碱厂最低报价在1400元/吨,期现商价格在1350元/吨,供需端来看,近期前期检修企业陆续开工,企业计划内检修偏少,而考虑目前部分氨碱企业亏损,大部分联碱及天然碱厂家仍有利润,虽有企业减产,但企业联合减产动力不足,供给端下降空间较为有限,库存压力仍大,而由于近期下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产推进,纯碱刚需减量持续,下游负反馈路径依旧成立。 往后纯碱想要缓解高库存只能通过减产的路径,需求端想依靠下游补库比较难,而出口签单周期在10月之后,月度上想要通过扩大出口来缓解库存压力效果甚微,目前碱厂亏损并不算多,减产依旧以降负荷为主,但在上游库存高位的情况下,下游话语权较强,压价心态明显,即使碱厂降负荷带动去库也难助推到价格止跌回升。 向上驱动:下游阶段性补库、碱厂降负荷 向下驱动:光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损 策略建议:01反弹至1400上方做空,低位不追空 风险提示:远兴投产进度变化,下游玻璃厂补库驱动 玻璃 方向:震荡偏弱 行情跟踪: 当前沙河玻璃价格在1100元/吨左右,湖北低价在960元/吨,玻璃目前虽然供给端陆续减量,部分厂家促销政策以及下游小幅补库,但整体基本面较前期改善不明显,库存仍在高位累库至7479万重箱。供需端看,尽管近期冷修计划不断推出,但实际冷修量的逐步兑现仍是一个缓慢的过程,若冷修如期兑现,按照现在的需求平推,累库边际会有所放缓,但库存高位仍难去化 而10月过后,玻璃厂无论是现金流还是暴库压力都会加大,日熔量可能会降至16万吨附近,但需求端也会步入淡季行情,往年在价格下跌至比较合适的冬储价格时,能给到贸易商囤货驱动,缓解玻璃厂累库压力,今年在对明年需求普遍没有预期的情况下,基本难有冬储需求托底,只能寄希望于供给端减产力度够大来匹配需求走弱的程度,行情的下行趋势是否逆转或者反弹需要观察实际冷修落地情况和需求走弱程度的匹配关系。 向上驱动:地产政策提振、宏观情绪推动 向下驱动:地产资金问题未解决、下游订单改善不明显,下游资金情况不佳 策略建议:01反弹至1100上方偏空,下边际暂看至900 风险提示:地产政策变化,宏观情绪变化
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恒力期货
09-20 18:09
上海国际能源交易中心9月20日指定交割仓库铜(BC)库存周报
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09-20 15:29
上海国际能源交易中心9月20日指定交割仓库低硫燃料油(厂库)库存周报
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上海国际能源交易中心9月20日指定交割仓库低硫燃料油(厂库)库存周报
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09-20 15:29
上海国际能源交易中心9月20日指定交割仓库低硫燃料油(仓库)库存周报
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上海国际能源交易中心9月20日指定交割仓库低硫燃料油(仓库)库存周报
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09-20 15:29
上海国际能源交易中心9月20日指定交割仓库20号胶库存周报
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上海国际能源交易中心9月20日指定交割仓库20号胶库存周报
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上海国际能源交易中心9月20日指定交割仓库原油库存周报
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70000 1070000 0 浙江
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石化册子岛 阿曼原油 0 0 0 -- -- -- 浙江
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石化册子岛 巴士拉轻油(I级) 0 0 0 -- -- -- 浙江
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石化册子岛 小计 0 0 0 3500000 3500000 0 浙江 中化兴中 上扎库姆原油 0 0 0 -- -- -- 浙江 中化兴中 巴士拉轻油(I级) 0 0 0 -- -- -- 浙江 中化兴中 小计 0 0 0 2101000 2101000 0 浙江 大鼎石油 0 0 0 -- -- -- 浙江 大鼎石油 小计 0 0 0 1300000 1300000 0 浙江 合计 0 0 0 6901000 6901000 0 山东
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石化日照 上扎库姆原油 0 0 0 -- -- -- 山东
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石化日照 阿曼原油 0 0 0 -- -- -- 山东
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石化日照 巴士拉轻油(I级) 0 0 0 -- -- -- 山东
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石化日照 小计 0 0 0 5200000 5200000 0 山东 山港青岛实华 阿曼原油 0 0 0 -- -- -- 山东 山港青岛实华 图皮原油 0 0 0 -- -- -- 山东 山港青岛实华 小计 0 0 0 2392000 2392000 0 山东 弘润油储 上扎库姆原油 20000 20000 0 -- -- -- 山东 弘润油储 阿曼原油 0 0 0 -- -- -- 山东 弘润油储 巴士拉轻油(I级) 1327000 1327000 0 -- -- -- 山东 弘润油储 小计 1347000 1347000 0 16653000 16653000 0 山东 山港海业董家口 0 0 0 -- -- -- 山东 山港海业董家口 小计 0 0 0 2392000 2392000 0 山东 山港日照油品 0 0 0 -- -- -- 山东 山港日照油品 小计 0 0 0 2314000 2314000 0 山东 山港振华石油 穆尔班原油 1960000 100000 -1860000 -- -- -- 山东 山港振华石油 小计 1960000 100000 -1860000 2757000 4617000 1860000 山东 合计 3307000 1447000 -1860000 31708000 33568000 1860000 广东 中油湛江 阿曼原油 0 0 0 -- -- -- 广东 中油湛江 卡塔尔海洋油 0 0 0 -- -- -- 广东 中油湛江 巴士拉轻油(I级) 0 0 0 -- -- -- 广东 中油湛江 小计 0 0 0 3110000 3110000 0 广东
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石化湛江 上扎库姆原油 0 0 0 -- -- -- 广东
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石化湛江 卡塔尔海洋油 0 0 0 -- -- -- 广东
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石化湛江 巴士拉轻油(I级) 0 0 0 -- -- -- 广东
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石化湛江 巴士拉中质原油 0 0 0 -- -- -- 广东
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石化湛江 小计 0 0 0 3774000 3774000 0 广东 合计 0 0 0 6884000 6884000 0 辽宁 中油大连保税 上扎库姆原油 0 0 0 -- -- -- 辽宁 中油大连保税 阿曼原油 0 0 0 -- -- -- 辽宁 中油大连保税 巴士拉轻油(I级) 0 0 0 -- -- -- 辽宁 中油大连保税 巴士拉中质原油 1010000 1010000 0 -- -- -- 辽宁 中油大连保税 穆尔班原油 381000 381000 0 -- -- -- 辽宁 中油大连保税 小计 1391000 1391000 0 6904000 6904000 0 辽宁 中油大连国际 迪拜原油 0 0 0 -- -- -- 辽宁 中油大连国际 上扎库姆原油 0 0 0 -- -- -- 辽宁 中油大连国际 阿曼原油 599000 599000 0 -- -- -- 辽宁 中油大连国际 巴士拉轻油(I级) 0 0 0 -- -- -- 辽宁 中油大连国际 图皮原油 225000 225000 0 -- -- -- 辽宁 中油大连国际 小计 824000 824000 0 9976000 9976000 0 辽宁 北方油品 巴士拉轻油(I级) 0 0 0 -- -- -- 辽宁 北方油品 小计 0 0 0 540000 540000 0 辽宁 合计 2215000 2215000 0 17420000 17420000 0 海南
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石化海南 上扎库姆原油 0 0 0 -- -- -- 海南
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石化海南 阿曼原油 0 0 0 -- -- -- 海南
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石化海南 小计 0 0 0 3000000 3000000 0 海南 国投洋浦油储 0 0 0 -- -- -- 海南 国投洋浦油储 小计 0 0 0 1245000 1245000 0 海南 合计 0 0 0 4245000 4245000 0 广西 中油广西国际 上扎库姆原油 230000 230000 0 -- -- -- 广西 中油广西国际 小计 230000 230000 0 970000 970000 0 广西 合计 230000 230000 0 970000 970000 0 河北
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石化曹妃甸 巴士拉轻油(I级) 0 0 0 -- -- -- 河北
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石化曹妃甸 小计 0 0 0 2000000 2000000 0 河北 合计 0 0 0 2000000 2000000 0 总计 5942000 4082000 -1860000 71198000 73058000 1860000
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Elaine
09-20 15:29
上海国际能源交易中心9月20日指定交割仓库铜(BC)仓单日报
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上海国际能源交易中心9月20日指定交割仓库铜(BC)仓单日报
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Elaine
09-20 15:08
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